最近の相場は激しく変動しており、多くの人が高値追いと安値売りに忙殺され、結局あまり儲かっていないようだ。そこで面白い現象に気づいた——皆がListaを話題にすると、最初に思い浮かべるのは「USD1を借りてアービトラージする安さ」だ。この考え方は間違っていないが、それだけを見ると大きな損をしてしまう。

Lista DAOは本質的にガバナンスのためのプロトコルであり、単なる借入ツールではない。多くの人がLISTAを持っているのに、担保に入れないことが多い。これはまるでチケットを買ったのに会場に入らないようなものだ。オンチェーンのガバナンスを見ると、参加率は非常に低く、これは主に「面倒くさい」や「投票権がキャッシュフローにつながるとは思っていない」からだ。

実はそのロジックは非常にシンプルだ。LISTAを担保に入れると、veLISTAを得ることになる——これが真の発言権を表す。プロトコルの収益はどこから来るのか？借入金利や清算罰金などがすべて国庫に流入する。そして、veLISTAの保有者はこれらの収益の分配方法を直接決定できる——買い戻し・バーンも良いし、配当も良いし、ある池のインセンティブを増やすこともできる。

言い換えれば、あなたが担保に入れるのは単なるトークンだけでなく、「将来の収益分配」の投票権も同時に持つことになる。現在、Listaの借入量は増加期にあり、ガバナンスの真の価値はまだ十分に掘り起こされていない。この段階では参加コストは低く、得られる発言権は非常に実質的だ。

私も何人かの経験豊富なDeFiプレイヤーと交流しているが、彼らはすでにこうしたやり方を実践している。彼らは単に借金してアービトラージをするだけでなく、大量にLISTAを担保に入れ、veLISTAを使って投票し、ステーブルコインプールのインセンティブを高めている。結果はどうか？借入金利はさらに低下し、アービトラージの安定性も向上している——これがガバナンスメカニズムのもたらす恩恵だ。