降息の威力はやはり侮れない。

過去数ヶ月の相場を振り返ると、その理由が見えてくる。7月から10月初旬の上昇は、要するに市場が今年9月から12月までの利下げ予想を事前に織り込んだ結果だ。相場が政策を先取りするのは常套手段だ。

次の10月から11月の調整はどうか？理由も非常に明快だ——市場は2026年1月の米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを続けるかどうかに不安を抱き始めている。この予想の変化が直接的に仮想通貨価格を押し下げた。予想が変われば、市場も動き出す。

12月に入り、現在まで市場は膠着状態に陥っている。その原因は、2026年3月から4月にかけてFRBが利下げを継続するかどうかの不確実性にある。明確な方向性が見えないため、買いも売りも様子見を続けており、横ばいの動きとなっている。

この論理から見ると、Q1は確かに変動の可能性が高いが、Q2には光明が差すかもしれない。鍵を握るのはFRB議長の任期問題だ——現議長の任期は5月までで、新議長は6月に就任する見込みだ。このリーダーシップの交代は、政策シグナルの明確化をもたらすことが多く、その時点で市場の利下げ予想の解釈も新たな結論に達するだろう。利下げサイクルの確定は、もしかするとQ2の相場のきっかけとなるかもしれない。