表面上は市場は静かに見えるが、実際の状況ははるかに複雑だ。

現在、ビットコインは約87000ドルを中心に上下に揺れ動いており、クリスマス休暇による市場の流動性低下とともに、ETF資金も短期的な純流出を示している。多くの人はこの平坦な動きに戸惑い、ポジションを維持すべきか、縮小すべきか迷っている。しかし、注意深く観察すれば、この奇妙な静けさこそが嵐の前兆であることに気付く。

市場の基盤構造が変化しつつあり、いくつかの重要なシグナルが同じ方向を指している——ビットコインは蓄積段階にあり、10万ドル到達の可能性が徐々に高まっている。

**感情面：恐怖の裏に隠されたチャンス**

投資家の心理を測る恐怖と貪欲指数はすでに24に下落し、「極度の恐怖」ゾーンに入っている。同時に、米国のある規制準拠プラットフォーム上のビットコインのプレミアム指数は連日マイナスを示し、米国の投資家の売り圧力が強く、リスク許容度が明らかに低下していることを示している。

一見するとこれは悪い兆候に見えるが、実際はまったく逆だ。

市場の無謀な楽観ムードはすでに一掃されている。昨年の第4四半期の熱狂はすでに消え去り、今残っているのはより理性的な参加者たちだ。全体のレバレッジポジションは過去30日間で最低水準に落ちており、歴史的に見ても2022年以来の低水準だ。投機的なバブルは弾き出された。

最も興味深いのは、長期保有者の大口投資家たちも売却を進めているが、慌てて売り崩すことなく、むしろ下落時に静かに買い増しをしている点だ。これは非常に重要なシグナルだ。

市場の最後の一握りの迷っている投資者たちも希望を失い、完全に諦めたときこそ、市場が反転するタイミングだといえる。今の慎重な雰囲気は、次の上昇局面への布石となっている。

**オンチェーンデータ：嘘をつかない物語**

ビットコインのオンチェーンデータは最も正直だ。実際の資金の流れや保有者の行動を記録している。

過去1か月で、早期からビットコインを積み重ねてきた長期保有者は約81.5万枚を売却した。この数字は2024年初以来最大の月間売却量だ。見た目には驚くべき数字で、大口投資家たちが底値を狙って売り逃げているように見える。

しかし、この一つのデータだけに頼ると誤解を招く。ほかのオンチェーン指標と比較して全体像を把握する必要がある。これらの長期保有者は売却しているものの、その規模や速度は比較的穏やかであり、一気に売り崩すような動きではない。さらに重要なのは、その期間中に新たな資金や機関投資家のポジションが増加している点だ。

言い換えれば、これは逃げているのではなく、入れ替えの動きだ——古参の保有者が新たな投資者にコインを渡している状態だ。この構造的な変化は、新たな上昇局面の準備を示唆している。

現在の環境では、ビットコインのアクティブ度合いも示唆に富む。日次取引量はそれほど高くないが、安定した範囲内にあり、恐怖によるパニック売りによる取引量の急増は見られない。むしろ、1年以上保有しているアドレス数はゆっくりと増加しており、長期保有者が増えていることを示している。

**市場の転換点**

これらすべてのシグナルを総合的に見ると、今の静けさは実は本当の静けさではなく、嵐の前の静寂だと気付く。投資家の極度の恐怖、過去最低の保有量、長期保有者の堅持、そして徐々に改善するオンチェーン構造は、上昇の前兆だ。

10万ドルという数字の壁はもはや夢の目標ではなく、着実に現実になりつつある。