#比特币衍生品交易 236億ドルのオプション満期、今回はついに見えてきた——以前の期間中のビットコインの値動きは、実際の供給と需要ではなく、ヘッジポジションによる機械的な「固定」だった。大口投資家はデリバティブを使って価格をそこに押し込み、個人投資家は追い上げて売り買いを繰り返し、結局は相手に持ち上げられているだけだ。

今、ポジションの圧縮効果が解消され、価格発見メカニズムが戻ってきたことが最も重要だ。要するに、市場がついに自分で呼吸できるようになったということだ。ただし、皆さんに警告しておくと、喜びすぎるのは早すぎる——これこそ最も誘われやすいタイミングだ。多くの人が「上昇傾向強化」のような分析を見て、すぐに全力投資（all in）しがちだが、その後はまた別の収穫の時期が待っている。

マクロ経済の面は確かに良好で、M2の継続的な拡大や法定通貨の希薄化も見て取れる。しかし、デリバティブ市場の深さは非常に深い。オプションや永続契約といったツールは、もともと感情の揺れを収穫するために設計されている。私のアドバイスは：観察しながら高値追いは避け、真の価格構造が確立されてから行動を考えることだ。風の便りに追いつこうと焦る人は、次の罠を追っていることが多い。

長く生き残る秘訣は、「良いニュース」の裏に潜む套路に警戒することだ。