アメリカのデータには興味深い矛盾が見られる——非農業部門の雇用は弱含みながらも、失業率は逆に下方修正され、賃金の伸びも依然として堅調だ。これにより1月の利下げは死刑宣告を受けたも同然で、今年の利下げペースも再評価が必要となる。

暗号通貨界への影響は何か？短期的には引き続き震荡するが、悲観する必要はない。中期的な論理の連鎖はまだ続いている：利下げ期待、規制枠組みの拡大、実体資産のオンチェーン化、この3つの力が同時に発揮されれば、それが触媒となる。

注目すべきはあの3つの方向性——RWA（現実資産のトークン化）、計算能力＋AIの融合、CBDCの推進だ。これらのファンダメンタルなストーリーは変わっていない。鍵は流動性がいつ緩むかにかかっている。流動性が到来すれば、これらのチャンスは紙上の空論ではなくなる。