黄金の上昇の論理が変わった。かつては主に利下げ期待によって金価格を押し上げていたが、今では地政学的リスクと財政赤字悪化の複合攻撃が力を発揮している。

HSBC銀行の貴金属アナリストJames Steelの最近のレポートは、大胆な予測を示している：金価格は2026年上半期に5000ドル/オンスの心理的な壁を突破する見込みだ。彼はこの金価格上昇の燃料を「烈性カクテル」と表現している——伝統的な金融政策期待、地政学的不確実性、そして各国の財政状況悪化の懸念が混ざり合ったものだ。

HSBCだけでなく、ドイツ銀行も予測を調整し、2026年の平均金価格を大幅に4450ドルに引き上げ、5000ドル突破は目前だと考えている。HSBCは2026年の平均価格予測をわずかに調整しただけだが、その後すぐに2027年以降の長期目標価格を大幅に引き上げており、これは一つのシグナルを示している：彼らは金の長期的なブル市場に対して非常に自信を持っている。

これは、リスク回避資産を探している投資家にとって、金の魅力が明らかに高まっていることを示している。経済と地政学的リスクが高まる今、ハード資産の配分の意義が一層際立っている。