2025年第3四半期の生産性の勢いは実質的な推進力を示しており、前年比の増加率は+1.9%に加速しており、経済エンジンがより多くのシリンダーで動いていることを示唆しています。コスト面でもさらに良いニュースがあります：単位労働コストの成長率は前年比+1.2%に減速しています。これは何を意味するのでしょうか？企業は賃金インフレを侵食せずに、労働者1人あたりの生産量を増やしているのです。このような生産性の向上と過熱しないシナリオは、通常、中央銀行の圧力を緩和し、金利予想やリスク資産の需要に影響を与える可能性があります。市場は、成長が上昇しつつもインフレが抑えられているこの絶妙なバランスを好む傾向があります。第4四半期に向けて、これがマクロセンチメントをどのように再形成するか注目に値します。