花旗グループは最新の米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ予想を調整し、従来の「1月、3月、9月」の3回の利下げを「3月、7月、9月」の各25ベーシスポイントの利下げに変更しました。このわずかな時間の調整の背後には、米国経済指標や雇用市場に対する見方の違いが反映されています。## なぜ1月に利下げしないのかポイントは、今後発表される非農業雇用者数と失業率の予想の分裂にあります。最新の情報によると、12月の米国非農業雇用者数の市場予想は7万人から7.5万人の増加、失業率は4.5%から4.7%の範囲と見られています。花旗などの機関は、失業率が4.7%に上昇する可能性を予測しており、この数字は非常に重要です。FRB議長パウエルは以前、公式の雇用データには体系的な過大評価があることを明示し、実際の雇用増加は既に停滞またはマイナスに近づいている可能性を示唆しました。これは、表面上の雇用データが労働市場の実際の弱さを隠している可能性を意味します。花旗は以前、12月の失業率が4.7%に上昇すれば、今月さらに25ベーシスポイントの利下げがあるかもしれないと示唆していましたが、今回の調整は1月の利下げに対する自信が低下していることを示しています。## 利下げの延期が意味するもの1月から3月への延期は、米連邦準備制度理事会（FRB）がさらなるデータを待っていることを示すシグナルです。これは、FRBが利下げをしないというわけではなく、ペースをより慎重に進めるということです。花旗は今年通じて3回の利下げ（各25ベーシスポイント）、合計75ベーシスポイントの利下げを予想していますが、これは米連邦準備理事会のミレン理事が示した「2026年までに100ベーシスポイント超の利下げが必要」とは差があります。この延期は、利下げの不確実性を反映しています。FRBは、インフレの落ち着きと雇用市場の弱さの明確な兆候を見極めてから、利下げサイクルを開始する必要があります。言い換えれば、1月の「利下げ見送り」は、様子見の姿勢を示しています。## 市場の反応はどうなるか関連情報の分析によると、この予想の調整はさまざまな資産に異なる影響を与えます。**金価格への影響**：利下げの遅れは短期的には金価格（ドル高）を抑制する可能性がありますが、年間を通じては引き続き好材料です。中央銀行の金購入傾向が継続して強化されており、中国中央銀行は14ヶ月連続で金を買い増しています。地政学的リスクも避難需要を高めています。利下げの大きな方向性が変わらなければ、中期的な金の上昇トレンドは逆転しにくいです。**暗号市場への影響**：これが市場の最も関心の高いポイントです。関連情報によると、機関投資家の2026年のビットコイン予測は12万ドルから19万ドルに集中していますが、その前提は「流動性の解放と利下げの到来」です。1月の利下げ延期は、市場の流動性解放のタイミングに疑念をもたらす可能性がありますが、年間の緩和方向性自体は変わりません。## まとめ花旗の今回の調整は、弱気ではなく、より慎重な姿勢を示しています。1月に利下げしない代わりに、3月、7月、9月に各1回ずつ利下げを行うことで、経済指標の動向を見極める姿勢を反映しています。非農業雇用者数は、利下げのペースを決める重要な指標となり、失業率が4.7%に上昇すれば、利下げ予想は強まりますが、それでもFRBは1月に急いで動き出すことは控えています。投資家にとって重要なのは、利下げサイクルが本当に始まるかどうかを確認することであり、具体的にどの月に行われるかにこだわる必要はありません。年間75ベーシスポイントの利下げ幅は、リスク資産の上昇を支えるには十分であり、あとはペースの調整を期待することになります。
シティグループが連邦準備制度理事会の1月利下げ予想を延期、背景は雇用データの再検討にある
花旗グループは最新の米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ予想を調整し、従来の「1月、3月、9月」の3回の利下げを「3月、7月、9月」の各25ベーシスポイントの利下げに変更しました。このわずかな時間の調整の背後には、米国経済指標や雇用市場に対する見方の違いが反映されています。
なぜ1月に利下げしないのか
ポイントは、今後発表される非農業雇用者数と失業率の予想の分裂にあります。最新の情報によると、12月の米国非農業雇用者数の市場予想は7万人から7.5万人の増加、失業率は4.5%から4.7%の範囲と見られています。花旗などの機関は、失業率が4.7%に上昇する可能性を予測しており、この数字は非常に重要です。
FRB議長パウエルは以前、公式の雇用データには体系的な過大評価があることを明示し、実際の雇用増加は既に停滞またはマイナスに近づいている可能性を示唆しました。これは、表面上の雇用データが労働市場の実際の弱さを隠している可能性を意味します。花旗は以前、12月の失業率が4.7%に上昇すれば、今月さらに25ベーシスポイントの利下げがあるかもしれないと示唆していましたが、今回の調整は1月の利下げに対する自信が低下していることを示しています。
利下げの延期が意味するもの
1月から3月への延期は、米連邦準備制度理事会（FRB）がさらなるデータを待っていることを示すシグナルです。これは、FRBが利下げをしないというわけではなく、ペースをより慎重に進めるということです。花旗は今年通じて3回の利下げ（各25ベーシスポイント）、合計75ベーシスポイントの利下げを予想していますが、これは米連邦準備理事会のミレン理事が示した「2026年までに100ベーシスポイント超の利下げが必要」とは差があります。
この延期は、利下げの不確実性を反映しています。FRBは、インフレの落ち着きと雇用市場の弱さの明確な兆候を見極めてから、利下げサイクルを開始する必要があります。言い換えれば、1月の「利下げ見送り」は、様子見の姿勢を示しています。
市場の反応はどうなるか
関連情報の分析によると、この予想の調整はさまざまな資産に異なる影響を与えます。
金価格への影響：利下げの遅れは短期的には金価格（ドル高）を抑制する可能性がありますが、年間を通じては引き続き好材料です。中央銀行の金購入傾向が継続して強化されており、中国中央銀行は14ヶ月連続で金を買い増しています。地政学的リスクも避難需要を高めています。利下げの大きな方向性が変わらなければ、中期的な金の上昇トレンドは逆転しにくいです。
暗号市場への影響：これが市場の最も関心の高いポイントです。関連情報によると、機関投資家の2026年のビットコイン予測は12万ドルから19万ドルに集中していますが、その前提は「流動性の解放と利下げの到来」です。1月の利下げ延期は、市場の流動性解放のタイミングに疑念をもたらす可能性がありますが、年間の緩和方向性自体は変わりません。
まとめ
花旗の今回の調整は、弱気ではなく、より慎重な姿勢を示しています。1月に利下げしない代わりに、3月、7月、9月に各1回ずつ利下げを行うことで、経済指標の動向を見極める姿勢を反映しています。非農業雇用者数は、利下げのペースを決める重要な指標となり、失業率が4.7%に上昇すれば、利下げ予想は強まりますが、それでもFRBは1月に急いで動き出すことは控えています。投資家にとって重要なのは、利下げサイクルが本当に始まるかどうかを確認することであり、具体的にどの月に行われるかにこだわる必要はありません。年間75ベーシスポイントの利下げ幅は、リスク資産の上昇を支えるには十分であり、あとはペースの調整を期待することになります。