グローバルなリスク情緒の高まりを背景に、スイスフランは伝統的な安全資産として多くの資金流入を集めています。火曜日のアジア取引時間帯において、USD/CHFの為替レートは2営業日続伸の後、調整局面に入り、現在0.7880レベルで取引されており、重要な抵抗線である0.7900から遠くありません。市場は、スイスのKOF先行指数の発表に注目しており、この指数は経済全体の活動の今後の動向を予示することが多いです。## 地政学的緊張の再燃、安全資産需要の急増ウクライナ・ロシア紛争は継続的に激化しており、ロシア外務省は、モスクワの交渉立場がプーチン大統領の官邸を狙ったとされる攻撃を受けて変わる可能性があると述べています。同時に、中東情勢も悪化しており、サウジアラビアのイエメン空爆やイランが米国、欧州、イスラエルと「全面戦争」を行うと宣言したことが、市場により広範な地政学的不安をもたらしています。トランプ大統領は、イランが核計画を再開すればさらなる打撃を受けると警告しています。これら一連の不確実要素は、安全な避難先資産への需要を押し上げています。スイスは、その堅実な経済基盤、発達した輸出部門、十分な中央銀行の外貨準備高、そして長期にわたる中立姿勢により、リスク回避時の投資家の第一選択となっています。市場の動揺が激化する環境下では、スイスフランは他のリスクの高い通貨に比べて通常上昇し、ドル/スイスフランの為替レートに圧力をかけることになります。## 米ドルの軟化と為替レートの低迷、連邦準備制度の金利政策見通しの不透明感米ドルのもう一つの抵抗要因は、今後の米連邦準備制度の利下げ予想です。市場は、2026年までに2回の利下げが行われると広く見込んでいます。CME FedWatchツールの最新データによると、1月のFOMC会合で金利を据え置く確率は83.9%に上昇しており、1週間前の80.1%から上昇しています。これに対し、25ベーシスポイントの利下げの可能性は、1週間前の19.9%から現在の16.1%に低下しています。このドル見通しに対する慎重な姿勢は、ドルの購買力を弱めています。米連邦準備制度が利下げを広く予想されると、ドル建て資産の魅力は低下し、投資家は他通貨への資産配分を優先する傾向があります。本日遅くに発表予定のFOMCの12月会議議事録は、2026年の米連邦準備制度の政策見通しについてさらなる洞察を提供する可能性があります。## 今週の重要データ待ち、投資家は慎重姿勢を維持為替市場参加者は、水曜日に発表される米国の初回失業保険申請件数を待っています。この労働市場指標は、米国経済の耐性を判断する上で極めて重要であり、米連邦準備制度の政策方向に関する議論を再燃させる可能性もあります。これらの不確実要素が解消される前は、トレーダーは慎重な立場をとる傾向があり、これが最近のUSD/CHFの軟調な動きの一因ともなっています。## スイスフラン：名目流動性から実質的な安全資産価値へスイスフラン（CHF）は、世界の取引通貨トップ10の一つとして、その日次取引量はスイス経済の実際の規模をはるかに超えており、国際金融における重要な地位を証明しています。フランの価値は、市場全体の情緒、スイス国内の経済状況、スイス国立銀行（SNB）の政策措置など、多くの要因に影響されます。2011年から2015年にかけて、スイスフランはユーロに連動していましたが、この連動メカニズムは2015年に突然解除され、その後短期間で20%以上の上昇を見せ、世界的な市場の動揺を引き起こしました。為替制度は変わったものの、スイス経済は隣接するユーロ圏に高度に依存しているため、CHFとユーロの動向は依然として高い相関性を保っています。100スイスフラン対ユーロの理解を求める投資家にとって、この密接な相関性（一部のモデルでは90%以上の相関係数を示し、ほぼ完全な正の相関に近い）は重要な参考材料です。## SNBの金融政策枠組みとCHFの支援メカニズムスイス国立銀行（SNB）は、年4回の政策決定会合（四半期ごと）を開催しており、この頻度は他の主要中央銀行より低いです。SNBは、年次インフレ目標を2%未満に設定しています。物価上昇が目標を超える見込みがある場合や、超えそうな場合には、基準金利を引き上げて物価上昇を抑制します。金利の上昇は、CHF建て資産のリターンを高めるため、スイスフランにとって一般的に有利です。逆に、金利が低下すると、フランは弱含む傾向があります。## スイス経済データとCHF価値の相互関係スイス国内のマクロ経済データの発表は、経済の動向を評価する上で非常に重要であり、予期しない経済指標の変動はCHFの変動を引き起こす可能性があります。堅調な経済成長、低失業率、高い投資家信頼感は一般的にCHFに好材料となります。一方、経済の勢いが衰退する兆候が示された場合、CHFは下落圧力にさらされます。小規模な開放経済体として、スイスの繁栄は隣接するユーロ圏諸国の経済状況に大きく依存しています。EUは、スイスの最も主要な貿易相手国であるとともに、重要な政治的同盟国でもあります。したがって、ユーロ圏のマクロ経済と金融政策の安定は、スイスとそのフランの健全性にとって極めて重要です。いくつかの経済モデルの分析によると、ユーロとスイスフランの協動関係は90%以上に達し、ほぼ完全な正の相関を示しています。
地政学的緊張がスイスフランの強さを後押しし、USD/CHFは圧力を受けて0.7880まで下落
グローバルなリスク情緒の高まりを背景に、スイスフランは伝統的な安全資産として多くの資金流入を集めています。火曜日のアジア取引時間帯において、USD/CHFの為替レートは2営業日続伸の後、調整局面に入り、現在0.7880レベルで取引されており、重要な抵抗線である0.7900から遠くありません。市場は、スイスのKOF先行指数の発表に注目しており、この指数は経済全体の活動の今後の動向を予示することが多いです。
地政学的緊張の再燃、安全資産需要の急増
ウクライナ・ロシア紛争は継続的に激化しており、ロシア外務省は、モスクワの交渉立場がプーチン大統領の官邸を狙ったとされる攻撃を受けて変わる可能性があると述べています。同時に、中東情勢も悪化しており、サウジアラビアのイエメン空爆やイランが米国、欧州、イスラエルと「全面戦争」を行うと宣言したことが、市場により広範な地政学的不安をもたらしています。トランプ大統領は、イランが核計画を再開すればさらなる打撃を受けると警告しています。
これら一連の不確実要素は、安全な避難先資産への需要を押し上げています。スイスは、その堅実な経済基盤、発達した輸出部門、十分な中央銀行の外貨準備高、そして長期にわたる中立姿勢により、リスク回避時の投資家の第一選択となっています。市場の動揺が激化する環境下では、スイスフランは他のリスクの高い通貨に比べて通常上昇し、ドル/スイスフランの為替レートに圧力をかけることになります。
米ドルの軟化と為替レートの低迷、連邦準備制度の金利政策見通しの不透明感
米ドルのもう一つの抵抗要因は、今後の米連邦準備制度の利下げ予想です。市場は、2026年までに2回の利下げが行われると広く見込んでいます。CME FedWatchツールの最新データによると、1月のFOMC会合で金利を据え置く確率は83.9%に上昇しており、1週間前の80.1%から上昇しています。これに対し、25ベーシスポイントの利下げの可能性は、1週間前の19.9%から現在の16.1%に低下しています。
このドル見通しに対する慎重な姿勢は、ドルの購買力を弱めています。米連邦準備制度が利下げを広く予想されると、ドル建て資産の魅力は低下し、投資家は他通貨への資産配分を優先する傾向があります。本日遅くに発表予定のFOMCの12月会議議事録は、2026年の米連邦準備制度の政策見通しについてさらなる洞察を提供する可能性があります。
今週の重要データ待ち、投資家は慎重姿勢を維持
為替市場参加者は、水曜日に発表される米国の初回失業保険申請件数を待っています。この労働市場指標は、米国経済の耐性を判断する上で極めて重要であり、米連邦準備制度の政策方向に関する議論を再燃させる可能性もあります。これらの不確実要素が解消される前は、トレーダーは慎重な立場をとる傾向があり、これが最近のUSD/CHFの軟調な動きの一因ともなっています。
スイスフラン：名目流動性から実質的な安全資産価値へ
スイスフラン（CHF）は、世界の取引通貨トップ10の一つとして、その日次取引量はスイス経済の実際の規模をはるかに超えており、国際金融における重要な地位を証明しています。フランの価値は、市場全体の情緒、スイス国内の経済状況、スイス国立銀行（SNB）の政策措置など、多くの要因に影響されます。
2011年から2015年にかけて、スイスフランはユーロに連動していましたが、この連動メカニズムは2015年に突然解除され、その後短期間で20%以上の上昇を見せ、世界的な市場の動揺を引き起こしました。為替制度は変わったものの、スイス経済は隣接するユーロ圏に高度に依存しているため、CHFとユーロの動向は依然として高い相関性を保っています。100スイスフラン対ユーロの理解を求める投資家にとって、この密接な相関性（一部のモデルでは90%以上の相関係数を示し、ほぼ完全な正の相関に近い）は重要な参考材料です。
SNBの金融政策枠組みとCHFの支援メカニズム
スイス国立銀行（SNB）は、年4回の政策決定会合（四半期ごと）を開催しており、この頻度は他の主要中央銀行より低いです。SNBは、年次インフレ目標を2%未満に設定しています。物価上昇が目標を超える見込みがある場合や、超えそうな場合には、基準金利を引き上げて物価上昇を抑制します。
金利の上昇は、CHF建て資産のリターンを高めるため、スイスフランにとって一般的に有利です。逆に、金利が低下すると、フランは弱含む傾向があります。
スイス経済データとCHF価値の相互関係
スイス国内のマクロ経済データの発表は、経済の動向を評価する上で非常に重要であり、予期しない経済指標の変動はCHFの変動を引き起こす可能性があります。堅調な経済成長、低失業率、高い投資家信頼感は一般的にCHFに好材料となります。一方、経済の勢いが衰退する兆候が示された場合、CHFは下落圧力にさらされます。
小規模な開放経済体として、スイスの繁栄は隣接するユーロ圏諸国の経済状況に大きく依存しています。EUは、スイスの最も主要な貿易相手国であるとともに、重要な政治的同盟国でもあります。したがって、ユーロ圏のマクロ経済と金融政策の安定は、スイスとそのフランの健全性にとって極めて重要です。いくつかの経済モデルの分析によると、ユーロとスイスフランの協動関係は90%以上に達し、ほぼ完全な正の相関を示しています。