#比特币相对表现与市场现象 最近看到很多人在问：为什么比特币在2025年反而跑输了美股和黄金？この問題は良い質問です。なぜなら、それは現在の資産配分の最も深い論理に触れているからです。

表面上は価格の比較ですが、深層的にはエネルギーの流れの問題です。世界の電力と資本を流動する川の水のように想像してください。過去10年間、それらは絶え間なくビットコインのマイニングに流れていました。しかし今はどうでしょう？生成型AIが登場しました——この競争相手は、1度の電力から生み出される経済的付加価値によって、一時的にハッシュコリジョンの収益を超えています。資本は利益を追求します。シリコンベースのインテリジェンスの成長曲線がより急峻になると、流動性は自然とその方向に向かいます。気づきましたか？ますます多くのビットコインマイニング施設がAI計算能力センターに変わっています。

一方、金の強いパフォーマンスは、別の不安を反映しています——地政学的不確実性により、主権国家のプレイヤーは「ネットに依存せず、手元に持っているだけで確実な」資産を必要としています。これに比べて、ビットコインは再び非中央集権化されており、現在もインターネットインフラに高度に依存しています。

しかし、これはビットコインが証明されたわけではなく、再評価されているだけです。今は蓄積し、待っている段階です——AIの限界効率が低下するのを待ち、流動性が再び外に溢れる瞬間を待っています。周期が十分に長ければ、短期的な分化に動揺しない人には、はっきりと見えるでしょう。