人民元国際化加速？ゴールドマン・サックスはドル対人民元の為替レートが年内に7元に達し、来年には6.85に上昇すると予測

為替レートの底打ち、人民元の国際化が政策の重点に

最近数ヶ月、人民元対ドルの動きが市場の焦点となっている。ゴールドマン・サックスの最新見解は明確な予測を示している：年末までにドル対人民元の為替レートは1:7の心理的節目に達し、2026年までにさらに1:6.85へと上昇する見込みだ。この予測の背景には、中国当局が人民元の国際化を推進する固い決意が反映されている。

データが示す為替変動の深層ロジック

具体的なデータを見ると、この為替の上昇トレンドはかなり堅実である。CFETS人民元レート指数は11月に今年最高値（98.22）を記録し、ドル対オンショア人民元（USD/CNY）とオフショア人民元（USD/CNH）はともに7.08を割り込み、1年以上ぶりの安値をつけた。この市場の動きは偶然ではない。

人民銀行が毎日調整する中間レートは上昇を続けており、国有銀行が頻繁にドル市場に介入してバランス調整を行う二つの力が人民元の着実な上昇を後押ししている。フランス興業銀行のアジア宏観戦略責任者、Kiyong Seongは、世界市場の変動が激化する中で、人民元の強さと安定性は、国際化の過程において最も力強い証明だと述べている。

上昇の背後にある二重の推進力

ドル対人民元の下落を支える要因は主に二つある。第一に、米連邦準備制度理事会（FRB）の継続的な利下げが余地を生み出し、ドル建て資産の魅力を相対的に低下させている。第二に、戦略的な観点から、中国は人民元の堅調なパフォーマンスを通じて国際的な信用を築こうとしている。Pantheon Macroeconomicsの上級エコノミスト、Kelvin Lamは、この戦略は1998年のアジア金融危機時の戦略的意図に似ていると指摘している。当時、人民元は切り下げを拒否し、最終的に地域の基準通貨の地位を確立した。

実質的な進展とその証拠

人民元の国際化の成果は、データに明らかに現れ始めている。国際決済銀行（BIS）の最新調査によると、ドル対人民元の日次取引量は約60%増の7810億ドルに達し、世界の外為取引の8%以上を占めている。この増加速度は、ますます多くの国際参加者がドル対人民元の為替変動を利用して取引を行っていることを示している。

過去のデータと比較すると、その変化の意義が見えてくる。2018年の貿易戦争時には人民元は約5%の下落を見せたが、2025年現在では約3%の上昇となっている。方向性の逆転自体が物語だ。

市場への示唆

ゴールドマン・サックスのアナリストは、当局が人民元の強さを支持する姿勢を示していることから、人民元の国際化は今後数年間の政策の重点となると指摘し、その推進速度は著しく加速すると予測している。ドル対人民元の為替レートの弱含みは、この大きなトレンドの最も直感的な表れだ。