## 地政学的衝突が白銀の史上最高値を押し上げ、リスク回避のムードが市場を支配

中東情勢の緊迫化により、再びリスク回避の買いが加熱している。月曜日のアジア市場で、白銀（XAG/USD）は強気に69.00ドルの整数関門を突破し、史上最高値を更新、上昇率は2.5%に達した。この上昇の背景には、イスラエルとイラン間の地政学的衝突の激化がある。

メディア報道によると、イスラエル政府はイランが弾道ミサイルの生産規模を拡大していることを懸念し、以前にイスラエル軍の攻撃で破壊された核施設の再建に着手しているという。これらの動きはワシントンの関心を引き、米国当局は新政権への軍事対応策のブリーフィングを準備している。こうした不確実性に包まれる中、世界の投資家は伝統的なリスク回避資産に資金を流入させており、白銀は貴金属のリスクヘッジ手段として資金の集まりやすい対象となっている。

## FRBの政策スタンスは据え置き、利下げ期待は外れる

金融政策の観点から見ると、市場は1月の決定会合でFRBが金利を据え置くとの見方にほぼ一致している。米国の11月のインフレデータが軟化の兆しを見せたものの、これがFRBの慎重な姿勢を変えることはなかった。

11月の消費者物価指数（CPI）発表後、総合インフレ率は2.7%に低下し、10月の3%から下落、経済学者の予想だった3.1%を下回った。特に注目されるのは、食品とエネルギーを除くコアCPIが、前月の3%から2.6%に低下し、予想の3.1%には届かなかった点だ。インフレのトレンドは改善傾向にあるものの、FRBは早期の金融緩和には慎重な姿勢を崩しておらず、短期的に利下げを決定する可能性は低い。

## 地政学リスクと金融政策の共振

白銀価格のブレイクは、実際には二つの要因の重なりによるものだ。一つは中東情勢の不確実性の高まり、もう一つは世界の中央銀行の金融政策環境の相対的な引き締まりである。このような環境下で、伝統的なリスク回避資産としての白銀は、リスク回避志向の投資家からの支持を集めており、今後の動きにも注目が集まる。