ベンジャミン・グレアムが高値はリスクを増大させ、安値はリスクを低減させると述べたとき、おそらく現在のアジア株式市場の状況のようなケースを念頭に置いていたのでしょう。2021年以来主要指数で40％を超える調整を経験したこれらの市場は、複雑な展望を呈していますが、注意深い投資家にとっては潜在的に魅力的なものとなっています。## 現在の情勢：前例のない後退**アジアの金融市場は深刻な再評価の段階にあります**。中国の主要株式市場は、2021年の最高値から約6兆ドルの時価総額を失っています。数字だけでも明らかです：中国A50指数は44.01％下落し、ハンセン指数は47.13％、深セン100は51.56％の下落を記録しました。この崩壊の原因は何でしょうか？構造的要因と景気循環的要因の組み合わせです。- **以前の医療政策の不整合**：これが経済活動に深刻な影響を与えた- **規制強化**：主要なテクノロジー企業に対する規制が強化された- **不動産危機**：経済の支柱の一つである不動産セクターの危機- **世界的な需要縮小**：世界経済の減速に伴う需要の収縮- **貿易摩擦**：特に先進技術のサプライチェーンにおける摩擦中国の経済成長率は鈍化し、2023年第4四半期には5.2％にとどまり、過去数十年の二桁成長から離れつつあります。直接投資も後退し、製造業はインド、インドネシア、ベトナムなどの代替地へと移行しています。## 人口動態と構造的変化**長期的な課題は短期的な景気循環を超えています**。中国の人口は急速に高齢化し、出生率も低迷しており、将来的には人口減少が労働市場に圧力をかける可能性があります。この現象は中国だけに限定されませんが、特に顕著です。アジア太平洋地域、すなわち主要なアジア市場が位置する地域は、さらに次の課題に直面しています。**地政学的な不安定性**：朝鮮半島、中国南シナ海、台湾海峡、インド・中国間の緊張は、商業や軍事の対立に発展する可能性があり、地域協力を妨げる要因となっています。**気候・環境圧力**：この地域は極端な気象イベントに脆弱であり、世界の温室効果ガス排出量の約50％を占めており、再生可能エネルギーへの移行が求められています。**人口格差**：移民、都市化の加速、労働力のスキルミスマッチが、社会保障や生産性に圧力をかけています。## 政策対応中国当局はこの逆風に対して反応を始めています。中国人民銀行は準備金率を50ベーシスポイント引き下げ、約1兆元（(139.45億ドル)）を経済に供給しました。さらに、2兆元（(278.90億ドル)）の安定化パッケージも議論されており、これは中国の国有企業のオフショア資金からのもので、株式の継続的な買い支えを通じて大量売却を抑制しようとしています。同時に、優遇金利の融資は史上最低の約3.45％に維持されています。国内消費の縮小を示すデフレ圧力に対抗するための措置です。しかしながら、実施の遅れや異なる施策間の乖離が、経済の活性化や株式市場の流出を止めるには不十分ではないかとの懸念もあります。## アジア株の規模と構成**中国は三つの主要市場で支配しています**：上海証券取引所は7兆3570億ドルの時価総額で地域をリードし、次いで深センが4兆9340億ドル、香港が4兆5670億ドルです。これらを合わせると、アジアの株式市場全体は16兆8600億ドルに達します。東京は5兆5860億ドルを維持し、インドや韓国も重要な役割を果たしています。オーストラリアや台湾も主要市場を構成しています。これらのアジア市場には、上海と香港だけで6,800社以上、ボンベイは5,500社超の企業が上場しています。その規模にもかかわらず、アジアの市場は世界の時価総額の12.2％に過ぎず、米国の58.4％には遠く及びません。中国は著しく成長していますが、国家の経済支配が将来の成長見通しを制限する可能性もあります。## 主要指数のテクニカル展望**中国A50指数**：上海と深センの主要Aクラス株50銘柄を模倣。2021年2月の最高値20,603.10ドルから下落傾向を維持。現在は11,160.60ドルで取引されており、50週移動平均の12,232.90ドルを大きく下回っています。相対力指数（RSI）は中間ゾーン以下で、下落の調整局面を示唆。重要なサポートは10,169.20ドル、抵抗は15,435.50ドル。**ハンセン指数**：香港の大手企業を加重平均した指数で、時価総額の65％をカバー。A50と同様に下落トレンドと50週移動平均線の下に位置しています。RSIは下落の調整を示し、現在は16,077.25香港ドルで、10,676.29香港ドルへの動きも想定されます。**深セン100**：深センの主要Aクラス株100銘柄を測定。2021年2月の最高値8,234元から下落。現在は3,838.76元で、RSIはほぼ売り過ぎの水準。サポートは2,902.32元、抵抗は4,534.22元です。## 投資家向け時間帯の考慮事項ヨーロッパからアジア株を取引する場合、時差と重複時間を考慮すべきです。マドリードのCET/GMT+1と東京のGMT+9の時差は8時間です。上海、深セン、香港はGMT+8で、時差は7時間です。**最適なアジアの重複時間は、マドリード時間の午前2時30分から8時まで**です。この時間帯に4つの主要市場が同時に稼働し、取引量と流動性が確保されます。この時間帯は、他地域のトレーダーや投資家にとって重要な取引機会を提供します。## アジア市場への投資戦略**直接アクセス**：中国の上場企業の株式を、西洋の証券会社を通じて購入。JD.com（2022年収益1560億ドル）、Alibaba、Tencent、BYD、Pinduoduoなどが代表例です。国網、国家石油、中国石油化工は収益トップですが、外国投資家には制約があります。**派生商品を通じた間接アクセス**：差金決済取引（CFD）を利用すれば、実際の資産を保有せずに投機が可能です。これらはアジア市場に特化したプラットフォームで操作できます。## 結論：刺激策と政策に注目アジアの株式は評価が低迷しており、金融・財政・規制の刺激策が経済の活性化をもたらす可能性があります。中国当局の発表や施策の動向を注視することが重要です。構造的な課題は依然として存在しますが、これらの地域の回復史は、政策の好転が市場に大きな動きをもたらす可能性を示唆しています。
アジア市場のチャンス：2024年のための批判的分析
ベンジャミン・グレアムが高値はリスクを増大させ、安値はリスクを低減させると述べたとき、おそらく現在のアジア株式市場の状況のようなケースを念頭に置いていたのでしょう。2021年以来主要指数で40％を超える調整を経験したこれらの市場は、複雑な展望を呈していますが、注意深い投資家にとっては潜在的に魅力的なものとなっています。
現在の情勢：前例のない後退
アジアの金融市場は深刻な再評価の段階にあります。中国の主要株式市場は、2021年の最高値から約6兆ドルの時価総額を失っています。数字だけでも明らかです：中国A50指数は44.01％下落し、ハンセン指数は47.13％、深セン100は51.56％の下落を記録しました。
この崩壊の原因は何でしょうか？構造的要因と景気循環的要因の組み合わせです。
中国の経済成長率は鈍化し、2023年第4四半期には5.2％にとどまり、過去数十年の二桁成長から離れつつあります。直接投資も後退し、製造業はインド、インドネシア、ベトナムなどの代替地へと移行しています。
人口動態と構造的変化
長期的な課題は短期的な景気循環を超えています。中国の人口は急速に高齢化し、出生率も低迷しており、将来的には人口減少が労働市場に圧力をかける可能性があります。この現象は中国だけに限定されませんが、特に顕著です。
アジア太平洋地域、すなわち主要なアジア市場が位置する地域は、さらに次の課題に直面しています。
地政学的な不安定性：朝鮮半島、中国南シナ海、台湾海峡、インド・中国間の緊張は、商業や軍事の対立に発展する可能性があり、地域協力を妨げる要因となっています。
気候・環境圧力：この地域は極端な気象イベントに脆弱であり、世界の温室効果ガス排出量の約50％を占めており、再生可能エネルギーへの移行が求められています。
人口格差：移民、都市化の加速、労働力のスキルミスマッチが、社会保障や生産性に圧力をかけています。
政策対応
中国当局はこの逆風に対して反応を始めています。中国人民銀行は準備金率を50ベーシスポイント引き下げ、約1兆元（(139.45億ドル)）を経済に供給しました。
さらに、2兆元（(278.90億ドル)）の安定化パッケージも議論されており、これは中国の国有企業のオフショア資金からのもので、株式の継続的な買い支えを通じて大量売却を抑制しようとしています。
同時に、優遇金利の融資は史上最低の約3.45％に維持されています。国内消費の縮小を示すデフレ圧力に対抗するための措置です。
しかしながら、実施の遅れや異なる施策間の乖離が、経済の活性化や株式市場の流出を止めるには不十分ではないかとの懸念もあります。
アジア株の規模と構成
中国は三つの主要市場で支配しています：上海証券取引所は7兆3570億ドルの時価総額で地域をリードし、次いで深センが4兆9340億ドル、香港が4兆5670億ドルです。これらを合わせると、アジアの株式市場全体は16兆8600億ドルに達します。
東京は5兆5860億ドルを維持し、インドや韓国も重要な役割を果たしています。オーストラリアや台湾も主要市場を構成しています。これらのアジア市場には、上海と香港だけで6,800社以上、ボンベイは5,500社超の企業が上場しています。
その規模にもかかわらず、アジアの市場は世界の時価総額の12.2％に過ぎず、米国の58.4％には遠く及びません。中国は著しく成長していますが、国家の経済支配が将来の成長見通しを制限する可能性もあります。
主要指数のテクニカル展望
中国A50指数：上海と深センの主要Aクラス株50銘柄を模倣。2021年2月の最高値20,603.10ドルから下落傾向を維持。現在は11,160.60ドルで取引されており、50週移動平均の12,232.90ドルを大きく下回っています。相対力指数（RSI）は中間ゾーン以下で、下落の調整局面を示唆。重要なサポートは10,169.20ドル、抵抗は15,435.50ドル。
ハンセン指数：香港の大手企業を加重平均した指数で、時価総額の65％をカバー。A50と同様に下落トレンドと50週移動平均線の下に位置しています。RSIは下落の調整を示し、現在は16,077.25香港ドルで、10,676.29香港ドルへの動きも想定されます。
深セン100：深センの主要Aクラス株100銘柄を測定。2021年2月の最高値8,234元から下落。現在は3,838.76元で、RSIはほぼ売り過ぎの水準。サポートは2,902.32元、抵抗は4,534.22元です。
投資家向け時間帯の考慮事項
ヨーロッパからアジア株を取引する場合、時差と重複時間を考慮すべきです。マドリードのCET/GMT+1と東京のGMT+9の時差は8時間です。上海、深セン、香港はGMT+8で、時差は7時間です。
最適なアジアの重複時間は、マドリード時間の午前2時30分から8時までです。この時間帯に4つの主要市場が同時に稼働し、取引量と流動性が確保されます。この時間帯は、他地域のトレーダーや投資家にとって重要な取引機会を提供します。
アジア市場への投資戦略
直接アクセス：中国の上場企業の株式を、西洋の証券会社を通じて購入。JD.com（2022年収益1560億ドル）、Alibaba、Tencent、BYD、Pinduoduoなどが代表例です。国網、国家石油、中国石油化工は収益トップですが、外国投資家には制約があります。
派生商品を通じた間接アクセス：差金決済取引（CFD）を利用すれば、実際の資産を保有せずに投機が可能です。これらはアジア市場に特化したプラットフォームで操作できます。
結論：刺激策と政策に注目
アジアの株式は評価が低迷しており、金融・財政・規制の刺激策が経済の活性化をもたらす可能性があります。中国当局の発表や施策の動向を注視することが重要です。構造的な課題は依然として存在しますが、これらの地域の回復史は、政策の好転が市場に大きな動きをもたらす可能性を示唆しています。