金の20年の進化：400 USDから4270 USDへ

金は単なる投資ではない。 20年で、1オンスあたりの価格は450ドル未満から今日の4,270 USD超まで上昇した。この動きは、初期の価値を10倍以上に増やすものであり、偶然の産物ではなく、2000年代中頃から2025年10月までの需要を形成してきた深い経済的ダイナミクスの結果である。

株式と異なり、配当を約束しない金は、企業が利益を生み出す必要なく成長する。その価値は、より原始的なものに根ざしている：信頼だ。そして、その信頼が揺らぐとき、金色の金属は再び輝きを取り戻す。

金の進化の四幕

貴金属の最近の歴史は、各々独自の市場論理を持つ四つの章に分けられる。

2005-2010年の飛躍：安全を求めて世界が動いたとき

最初の五年間は圧倒的だった。1オンスあたり430ドルから始まり、わずか5年で1,200ドルを超えた。何が起きていたのか？ドルは地盤を失い、原油は高騰し、伝統的な金融資産は住宅ローン危機後に崩壊した。2008年のリーマン・ショックは決定的な転換点となった：中央銀行や機関投資基金は、ポートフォリオを守るために金を買い始めた。金は「安全な避難所」と呼ばれるようになった：投資家が市場全体のパニックに陥ったときに向かう場所だ。

一時停止：2010-2015年：横ばいだが収益はある

2008-2009年の初期パニックを乗り越え、市場は安定した。先進国経済は回復し、連邦準備制度は金利正常化を始めた。金は即時の魅力の一部を失ったが、5年間にわたり1,000ドルから1,200ドルの間を揺れ動いた。大きな利益の時期ではなかったが、損失の時期でもなかった。金はその役割を果たし続けた：そこにあり、ポートフォリオを守り、騒音を出さずに。

再び脚光を浴びる：2015-2020年：緊張とパンデミック

2015年以降、金の動きは再び加速した。米中貿易戦争は不確実性を生み出し、政府は債務を積み上げ、中央銀行は史上最低の金利に引き下げ、実質金利はマイナスに向かった。投資家は低リターンの紙幣から逃げ出した。2020年、パンデミックはそのサークルを閉じた：金は初めて2,000ドルを超え、危機時の信頼資産としての地位を確認した。

前例のない高騰：2020-2025年：価格の倍増

過去5年間は、名目上最大の跳躍を示した。1,900ドルから4,200ドル超まで上昇し、その期間に+124%の価値増加を記録した。金のこの最後のフェーズは、持続的なダイナミクスに応じている：持続するインフレ、制御不能な公的債務、貯蓄を萎えさせる低金利、増大する地政学的緊張だ。

収益性：金は他の資産とどう比較されるか

過去10年間、金は年率7%から8%のリターンを実現し、 2015年の1,000ドルから2025年の4,200ドル超まで、累積で約+295%に達した。これは、金が配当や利子を支払わないことを考えると、 trivialな数字ではない。

株式と比較するとどうか？データが物語る：

出典：Google Finance、2025年10月21日

過去5年間、金はS&P 500やナスダック100を上回る利益を出した。 これは、歴史的なパターンを破るもので、テクノロジーや米国市場が常に勝ってきたのに対し、金はその逆を行った。説明は簡単：金利が下がり、インフレが再び現れると、金は株よりも輝く。

しかし、重要なのは最終的な収益だけではない。その過程だ。2008年、株価が30%以上下落する中、金はわずか2%の後退にとどまった。2020年、COVID-19による市場の停止時も、金はクッションの役割を果たした。これが金の特異性だ：他の資産が失敗するときに守る。

なぜ金は上昇するのか：真の原動力

20年にわたる金の動きは、謎ではない。識別可能な力に応じている。

実質金利のマイナス。 債券の利回りからインフレを差し引いた数字がマイナスの場合、金は紙幣よりも優れた競争力を持つ。低金利の10年は、金にとって理想的な栽培場だった。

ドルの弱体化。 金はドル建てで取引されるため、通貨の価値が下がると、他の投資家（(ヨーロッパ人、アジア人、中国人)）はより安く買える。2020年以降のドルの減価は、金にとって純粋な燃料だった。

インフレと無制限の公共支出。 パンデミック中の大規模な資金注入は、インフレ懸念を再燃させた。価格が上昇すると、金は購買力を守る。シンプルだ：通貨の価値が失われると、金はそれを取り戻す。

増大する地政学的緊張。 貿易戦争、制裁、エネルギー政策の変化。中国、インド、その他新興国の中央銀行は、ドルからの多角化のために金を加速度的に買い増している。これは、伝統的な金融秩序への不信の表明だ。

ポートフォリオにおける金：欠けているツール

現代の投資家にとって、金は投機ではない。保護だ。その役割は、特に何かが崩壊するときに、得たものの価値を維持することだ。

専門家は、「資産の5%から10%を金の現物、金を裏付けるETF、または複製ファンドに配分すること」を推奨している。株式が多いポートフォリオにとっては、ボラティリティに対する保険だ。金融不安や通貨危機の時期には、その5-10%が、瞬間的に残りの90%よりも価値があることもある。

もう一つの利点：普遍的な流動性。 世界のどこでも、いつでも、金を現金に換えることができる。資本制限や危機に陥った負債に縛られた株式とは異なり、金は自由をもたらす。

結論：なぜ金は今も不可欠なのか

過去20年の金の動きは、信頼の喪失の物語だ。金属が金を生むわけではない。貨幣の価値が下がり続ける中、金はそれを取り戻す。

歴史的に見て、システミックな危機 — サブプライム住宅ローン危機、債務危機、パンデミック、パンデミック後のインフレ — は、金価格の上昇と一致してきた。金属に魔法の性質があるわけではなく、金融システムが疑わしいとき、投資家は何か具体的なものに信頼を置きたがるのだ。

過去10年、金は株式と競争し、勝った。これは偶然ではない。低金利、インフレ、緊張の高まりの環境で起きている。今まさに私たちが経験している状況だ。

バランスの取れたポートフォリオを構築するなら、金は贅沢や偏見ではない。それは欠かせないピースであり、静かな保険だ。20年前と同じように、より安全でない世界の中で、依然として錨の役割を果たしている。