実用ガイド：純資産価値や株式市場で見るその他の価格の理解方法

トレーディングポータルを開くと、価格が表示されます。しかし、その数字には投資家が理解すべき3つの異なる現実が隠されています：発行価格、企業の簿価、そして市場が実際に価値があると考える価格です。これらを見分けて誤りなく使う方法を教えます。

なぜ今これを知る必要があるのか

初心者はよく同じ間違いを犯します：画面に表示される価格と株式の実際の価値を混同することです。その結果、高値で買ったり、チャンスを逃したりします。これら3つの評価概念の違いを理解し、使いこなすことが、利益を出す投資家と損失を出す投資家を分けるのです。

株式の「価値」を計算する3つの方法

それぞれの方法は異なるデータから出発し、同じ企業について異なるストーリーを語ります。

出発点：額面価値

最もシンプルです。企業が株式公開（IPO）するとき、資本金を設定し、それを発行株式数で割ります。結果は：額面価値。

実務上は株式にはあまり役立ちません。なぜなら、企業はその資本金を株主に返さないからです。ただし、転換社債には重要で、将来株式に交換できる価格を設定します。

基本式：資本金 ÷ 発行済株式数 = 額面価値

例：BUBETA S.A.は資本金650万ユーロ、株式50万株を持ちます。額面価値は1株あたり13ユーロです。これは最初の発行価格ですが、今日の価値を保証するものではありません。

会計が明らかにするもの：純資産価値（簿価）

ここから面白くなります。この方法は、「もし今日すべてを清算したら何が残るか？」を示します。資産から負債を差し引き、それを発行株式数で割ります。

式：(資産 - 負債) ÷ 株式数 = 簿価（純資産価値）

例：MOYOTO S.A.は資産750万ユーロ、負債241万ユーロ、発行株数58万株。簿価は1株あたり8.775ユーロです。これは、もし今日会社を清算した場合、株主に帰属する理論的価値です。

この概念は、ウォーレン・バフェットのバリュー投資戦略において重要です。バリュー投資家は、市場価格が簿価を下回る企業を探します。実際の価値より安く買えば、安全マージンが得られるからです。

市場の現実：市場価格

最も重要です。買うときも売るときも唯一気にすべき価格です。時価総額を発行株式数で割ることで計算します。

式：時価総額 ÷ 株式数 = 市場価格

例：OCSOB S.A.は時価総額69億4000万ユーロ、発行株数302万株。株価は2.298ユーロです。これが実際に売買される価格です。

各評価方法が示すものと、その限界

額面価値：すべての出発点です。ほとんど役に立ちません。上場後ほとんど変わらず、歴史的な現実を反映しているだけです。

簿価：企業の資産価値を示しますが、特に小型企業やテクノロジー企業では大きな制約があります。無形資産（特許、ブランド、才能あるチーム）などはバランスシートに載りません。さらに、会計操作も存在します。

市場価格：最も予測困難です。外部要因（政策金利、セクターの感情、マクロ経済ニュース、投機的熱狂）によって大きく動き、実体価値と乖離することがあります。市場はニュースに過剰反応し、根拠のない動きを見せることもあります。

まとめ：どう使い分けるか

どうやって誤らずに使うか

ポイントは「文脈」です。簿価は候補選別に優れていますが、それだけに投資しないこと。市場価格は取引の唯一の基準ですが、実体価値の指標とみなさないこと。これら3つの概念を組み合わせて理解しましょう。各株の出所、簿価から見た価値、そして実際に支払う価格を把握した上で判断します。

ファンダメンタル分析にはPERやBPAなどの比率も含まれます。これらは単なる記事の内容ではなく、総合的な判断の一部です。今は、最も一般的な誤りを避けるための基礎知識を持つことが重要です。