次の展望における金価格…新たな上昇を目撃するのか、それとも調整局面か？今後数日の金価格予測

異例の上昇軌道と推進要因

2025年初頭以来、貴金属市場に新たな物語が始まった。金は稀に見る上昇を見せ、10月中旬の取引で1オンスあたり4300ドルの大台を突破、その後やや縮小し、翌月には約4000ドル付近で安定した。この変動は、投資家の間に来年のチャンスや課題について深い疑問を呼び起こしている。

金の上昇は偶然ではなく、複数の経済・政治要因の蓄積によるものだ。史上最高の投資需要、世界中の中央銀行による準備金増強、世界経済の成長鈍化懸念、緩和的金融政策の段階的復帰などが、投資家のポートフォリオにおいて安全資産としての金の価値を高める環境を作り出した。

増加する国家債務、グローバルサプライチェーンの緊張、地政学的安定性の悪化は、金への需要を市場の変動に対する保護手段として深めている。金は、金融機関や個人のヘッジ戦略において重要な項目となっている。

新記録…投資需要が差を生む

世界金協会の発表は、多くの予想と異なる物語を語る：

2025年第2四半期の金の総需要は1249トンで、前年比3%増。だが、金額ベースでは45%増の1320億ドルに達した。同じ年の第1四半期は1206トンの需要で、2016年以来最高の第1四半期記録となった。

金ETFは巨額の資金流入を吸収し、運用資産は4720億ドルに拡大、実際の保有量は3838トンと、前期比6%増。これは、史上最高の3929トンに迫る水準であり、機関投資家の関心の高まりを示している。

北米は世界需要の55%以上を占め、618.8トンのうち345.7トンを占有。欧州は148.4トン、アジアは117.8トン。

注目すべきは、先進国の新規投資家の約28%が、昨シーズン初めて金をポートフォリオに加えたことだ。継続的な上昇予測とメディアの報道に影響された結果だ。個人投資家は、一時的な調整局面でもポジションを維持し、価格の高止まりを支えている。

中央銀行…戦略的な需要支援

世界の中央銀行の動きは、新たな経済現実を映し出す：

2025年第1四半期に244トンの金を追加し、過去5年間の平均を24%上回る増加を示した。興味深いのは、44%の中央銀行が金準備を保有しており、2024年の37%から増加している点だ。

この変化は、米ドルからの資産多様化や過度な依存を避けるための政策意向の高まりを反映している。中国は人民銀行を通じて65トン以上を買い増し、22ヶ月連続で買い増しを続けている。トルコは準備金を600トン超に引き上げ、インドや新興国も通貨の変動リスクから金を資産防衛手段として増やしている。

世界金協会は、2026年末までこの需要支援が続くと予測。新興国が自国経済を通貨変動や外圧から守るための動きが背景にある。

供給の課題…生産は需要に追いつかない

世界の鉱山は多くの課題に直面：

2025年第1四半期の金生産は856トンと過去最高を記録したが、前年比わずか1%の微増にとどまる。このわずかな増加では、爆発的な需要と限定的な供給のギャップを埋めきれない。

リサイクル金は同期間で1%減少。金貨所有者はさらなる価格上昇を期待して保有を続け、相対的な希少性を深めている。

採掘コストは急騰し、2025年中旬の平均採掘コストはオンスあたり1470ドルを超え、過去10年で最高水準となった。このコスト上昇は、価格が高騰しても生産拡大を抑制する要因となっている。

工業・技術用途の需要は、コスト高と貿易制限の影響で限定的。投資・ヘッジの側面からの利益が主な収益源となっている。

米連邦準備制度と今後の金融路線

米国の金融政策決定は価格動向の指針：

2025年10月、米連邦準備制度は金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲は3.75-4.00%に。これは2024年12月以来の2回目の利下げだ。声明では、労働市場の弱さや経済成長の鈍化に応じて追加緩和の可能性を示唆。

一部のFRB関係者は、さらに2回の利下げを予想し、2025年末までに金利は3.4%に達する見込みだ。先物市場は、12月の会合で25ベーシスポイントの追加緩和を織り込んでいる。

大手投資会社の見解では、2026年末までに金利は3.4%に下がるシナリオも示されている。実質金利の低下は、金の機会コストを下げ、投資魅力を高める。

ただし、これらの予測は、インフレの安定と労働市場の反応次第で変動し得る。

世界の金融政策とその多様な影響

主要中央銀行の動きは異なる方向へ：

欧州中央銀行はインフレ抑制のため金融引き締めを継続。日本銀行は長期の緩和政策を維持。米連邦準備は段階的な利下げサイクルに入った。

この方針の違いは、金の役割をグローバルなヘッジ資産として強化。投資家は、異なる金融環境下でポートフォリオのバランスを取ろうとしている。

国家債務とインフレ圧力の残存

世界の公的債務はGDP比100%以上に達し、IMFによると：

この未曾有の債務水準は、長期的な財政政策の持続性に懸念をもたらす。投資家は、購買力の侵食を防ぐために金を安全資産として選好している。

世界銀行は、2025年の金価格上昇を35%と予測したが、インフレ圧力の緩和に伴い2026年には下落する見込み。ただし、パンデミック前の水準より高い状態は続く。

ドル安と先進国の成長鈍化は、金をはじめとする貴金属価格を支えている。特に金は、安全資産としての地位を高めている。

財政緊縮策の進展は、債券市場に圧力をかけている。データによると、2025年第3四半期において、主要ヘッジファンドの42%が金のポジションを増加させた。

地政学的緊張と安全資産

貿易摩擦や地域緊張は、投資家の保護意欲を高める：

米中貿易摩擦や中東の緊張は、投資家の金への関心を高めた。報道によると、2025年の地政学的リスクの不透明感は前年比7%の需要増をもたらした。

大手ファンドは、新興市場リスクやエネルギー価格の変動に対するヘッジを強化。台湾海峡やエネルギー供給の懸念が高まると、2025年7月には金のスポット価格は3400ドル超に急騰。

不透明感と緊張が続く中、金は10月には4300ドルを超え、歴史的な高値を更新した。この動きは、2026年に新たな地政学的ショックがあれば、強力な買いの波を引き起こす可能性を示唆している。

ドルの動きと実質金利

金とドルの逆相関は、価格動向理解の鍵：

2025年初から11月末まで、米ドルは約7.64%下落。10年国債の利回りは第1四半期の4.6%から11月末の約4.07%に低下。

この二重の低下は、インフレヘッジと分散投資の観点から金の魅力を高めている。投資家はドル資産からの脱却を進めている。

米大手銀行のアナリストは、今後もこの流れが続けば、2026年の金価格は支えられると見ている。実質金利が約1.2%に安定し、金融緩和によるドルの圧力も継続する見込みだ。

2026年の専門家予測は？

アナリストの見解は一定の範囲に集約されるが、詳細には差異も：

HSBCは、2026年前半に金は5000ドルに達し、年間平均は4600ドルと予測。2025年の平均は3455ドルと比較し、地政学リスクの高まりと新規投資需要を背景にしている。

バンク・オブ・アメリカも、2026年のピークは5000ドルと予測し、平均は4400ドルと見込む。ただし、短期的な調整の可能性も指摘。

ゴールドマン・サックスは、2026年半ばまでに金は約5055ドルに達すると予測。

一般的なコンセンサスは、4800〜5000ドルの範囲をピークとし、年間平均は4200〜4800ドルと見ている。

中東のシナリオ…地域別予測

地域中央銀行の金準備増加が顕著：

エジプト中央銀行は2025年第1四半期に1トンを追加、カタール中央銀行は3トンを増加。これらの動きは規模は小さくとも、準備金多様化への関心の高まりを示す。

世界的な見通しに基づけば、2026年には楽観的シナリオ下で金価格は5000ドルに近づく可能性も。

エジプトでは、これが約522,580エジプトポンド（現在の価格比158%増）に相当。

サウジアラビアでは、為替レートを3.75-3.80リヤル/ドルと仮定すると、約18750〜19000リヤル/オンスに達する見込み。

アラブ首長国連邦も同様の仮定で、約18375〜19000ディルハム/オンスと予測。

これらは為替安定と世界的な需要継続を前提とした予測である。

下振れシナリオと調整の可能性

楽観的予測だけでなく、調整リスクも：

HSBCは、2026年後半に上昇の勢いが鈍る可能性を指摘。4200ドルへの調整もあり得るが、3800ドル未満への下落は大きな経済ショックがなければ避けられると見ている。

ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドル超を維持し続けると、「価格信頼性テスト」に直面すると予測。産業需要の低迷下で、金の高値維持能力が試される。

J.P.モルガンやドイツ銀行は、金は新たな価格帯に入り、下値を大きく割り込むのは難しいと見ている。長期的な資産としての地位を確立し、短期の投機的ツールからの脱却を進めている。

テクニカル分析…チャートは何を示す？

テクニカルレベルは、サポートとレジスタンスの見通しを明確に示す：

2025年11月21日の終値は4065ドル。10月20日の最高値4381.44ドルをつけた後の動きだ。

日足チャネルの上限を下回ったが、主要な上昇トレンドラインは維持。4050ドル付近の安値を結ぶ上昇トレンド線が基準。

4000ドルは強力なサポートラインであり、これを明確に割ると、3800ドル（50%フィボナッチ）を目指す可能性がある。

最初の強力なレジスタンスは4200ドル、その次は4400ドル、4680ドル。

RSIは50で推移し、売買の勢いは均衡状態。市場は待機または買い集め段階と見られる。

MACDは上昇トレンドを示し、シグナルラインはゼロラインの上に位置。

短期的には、4000〜4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を維持し、主要トレンドラインを上回る限り、全体的な見通しは良好と考えられる。

まとめと今後の展望

2025年の金の動きは異例だったが、持続性が問われる：

今後の金価格予測は、一時的な利益確定と機関投資家の継続的な買いの間の攻防に左右される。金融緩和サイクルの終焉と世界経済の減速が近づく中、シナリオは多様だ。

実質金利が低下し続け、ドルが弱いままであれば、金は新たな史上最高値を記録し、5000ドルに迫る可能性が高い。

逆に、インフレが急速に収まり、市場の信頼が回復すれば、金は長期的な安定局面に入り、目標値の達成を阻むこともあり得る。

結局のところ、2026年の金は、投資資産として重要な役割を果たし続けるだろう。市場動向や金融政策、地政学的イベントを継続的に監視する必要がある。