## 金鉱は新たな歴史的水準をテスト2025年、金市場は顕著な展開を見せ、10月に1オンス4300ドルの壁を突破した後、後に約4000ドルに下落した。この変動は、来年の価格動向や金が引き続き上昇を続けるのか、それとも調整局面に入るのかについて、アナリスト間で広範な議論を引き起こしている。実際、経済的・政治的な要因が複雑に絡み合い、正確な予測は難しいが、利用可能なデータは、強力なサポートがあり、価格を押し上げる可能性を示唆している。2025年の平均価格は1オンス3455ドルを超え、過去数年と比べて著しい上昇を示している。## 投資需要が価格を押し上げる世界金協会の発表によると、2025年第2四半期の総需要は(投資を含めて)1249トンに達し、前年比3%増となった。価値面では、需要は1320億ドルを超え、45%の増加を記録した。興味深いことに、第1四半期の需要は1206トンと、2016年以来最高水準を記録した。金の上場投資信託（ETF）も大規模な資金流入を見せ、運用資産は4720億ドル、保有量は3838トンに増加(前四半期比6%増)。この需要の規模は、史上最高の3929トンに近づいており、新規投資家は金を一時的なヘッジではなく、実質的な投資対象とみなしていることを示唆している。## 中央銀行は保有資産を加速的に増やす金価格を支える最も重要な要因の一つは、中央銀行による金の買い増しの継続だ。2025年第1四半期に、中央銀行は244トンを追加し、過去5年間の四半期平均を24%上回った。統計によると、現在の中央銀行の44%が金の保有を持ち、1年前の37%から増加している。中国、トルコ、インドが主要な買い手であり、中国人民銀行は単独で65トン以上を買い増している。この傾向は、資産の多様化やドル依存からの脱却への意欲の高まりを反映しており、2026年も政府の金支援が続く可能性を示唆している。## 供給と需要のギャップが上昇を深める鉱山生産は2025年第1四半期に856トンと記録的な水準に達した(が)年間1%の微増(にとどまり、ギャップを埋めきれていない。問題は、リサイクルされた金が1%減少していることにもあり、保有者は資産を保持する傾向を強めている。また、採掘業界は運営コストの上昇に直面している。2025年半ばの世界平均採掘コストは1オンス1470ドルに達し、過去10年で最高水準となった。これにより、鉱山の生産増加は迅速には進まず、供給不足が続く見込みだ。この強い需要と限定的な供給の不均衡は、価格の大幅な下落を想像しにくくし、むしろさらなる高騰の可能性を開いている。## 金と通貨政策の関係性2025年10月、連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げ、3.75-4.00%の範囲に設定した。これは2024年12月以来の2回目の引き下げだ。今後も年内および2026年にかけて追加の利下げが予想されている。ブラックロックの報告によると、2026年末までにFRBは金利を3.4%まで引き下げる可能性がある。これらのシナリオが実現すれば、実質金利の低下をもたらし、金の非利子資産としての魅力を高める。欧州や日本の中央銀行も緩和的な政策を採用しており、通貨の弱体化とともに、貴金属の安全資産としての魅力を増している。## 世界的な債務とインフレがヘッジ需要を後押し国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDP比で100%を超えたと警告している。この水準は、財政政策の持続可能性に対する深刻な懸念を呼び起こし、投資家は安全な避難先を求めている。金は、購買力の喪失や国家債務リスクに対する信頼できる代替手段とみなされている。ブルームバーグのデータによると、2025年第3四半期に、主要ヘッジファンドの42%が金のポジションを強化した。## 地政学的緊張が安全資産への需要を高める米中貿易摩擦や中東の緊張が、投資家の金へのエクスポージャーを増加させた。ロイターの報告によると、2025年の地政学的な不確実性は、需要を年7%増加させた。台湾海峡やエネルギー供給に関する懸念が高まると、2025年7月にスポット価格は3400ドルに急騰し、10月中旬には4300ドルを超えた。この動きは、金が地政学的リスクを反映し、新たな危機が2026年に発生すれば、史上最高値を更新する可能性を示している。## 弱いドルと低金利が主導役歴史的に、金はドルと実質金利と逆の関係にある。2025年、ドル指数は年初から11月21日まで約7.64%下落し、利下げ予想の影響を受けた。米国10年国債の利回りは、第一四半期の4.6%から11月には4.07%に低下した。これらの動きは、機関投資家による金への需要を大きく後押しした。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、今後もこの傾向が続けば、2026年の見通しを支えると予測し、実質金利が約1.2%に安定することを期待している。## 大手投資銀行の予測**HSBC銀行**は、2026年前半に金価格が**5000ドル/オンス**に達すると予測し、年間平均は4600ドルになると見込んでいる。これは2025年の3455ドルと比較される。**バンク・オブ・アメリカ**は、2026年のピークとして**5000ドル**を予測し、平均は4400ドルとした。ただし、短期的に利益確定の動きが出れば調整もあり得ると警告している。**ゴールドマン・サックス**は、予測を**4900ドル/オンス**に引き上げ、金ETFの流入増と中央銀行の継続的な買いを背景にしている。**JPモルガン・チェース**は、2026年半ばまでに価格が**約5055ドル**に達すると予測し、2025年第4四半期の平均は3675ドルと見ている。アナリストの間で最も多い予測範囲は**4800〜5000ドル**の間であり、平均は**4200〜4800ドル**となっている。## 中東の価格水準**エジプト**では、CoinCodexの予測によると、金価格は約522,580エジプトポンドに達し、現状と比べて158.46%の上昇となる見込み。**サウジアラビア**では、金が予想通り5000ドルに達した場合、為替レート3.75〜3.80リヤル/ドルを用いて、約18750〜19000リヤルに換算される。**アラブ首長国連邦**でも同じく5000ドルの予測に基づき、約18375〜19000ディルハムとなる。これらの予測は、為替レートの安定と世界的な需要の継続を前提としていることに注意が必要だ。## 金価格は下落するのか？シナリオ別展望楽観的な予測にもかかわらず、調整の可能性も存在する。**HSBC銀行**は、2026年後半に上昇の勢いが失われ、利益確定の動きにより4200ドルまで調整される可能性を警告している。**ゴールドマン・サックス**は、価格が4800ドル超を維持し続ける場合、「価格の信頼性テスト」に直面する可能性があり、特に工業需要の弱さが懸念される。しかし、**JPモルガン・チェース**や**ドイツ銀行**は、金が新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなると見ており、長期資産としての見方の変化により、下落リスクは限定的と考えている。世界銀行は、2026年の価格予測は下方修正される見込みだが、インフレ圧力の緩和により、価格は過去と比較して高水準を維持すると予測している。## 今後の価格動向のテクニカル分析2025年11月21日の金の終値は4065.01ドルで、10月20日に付けた4381.44ドルのピークを超えた。日足チャネルの下限を下回ったが、主要な上昇トレンドラインは約4050ドル付近に維持されている。強力なサポートは4000ドルにあり、このレベルを明確な終値で割り込めば、次のターゲットは3800ドル（フィボナッチ・リトレースメントの50%）となる可能性がある。抵抗線は4200ドルで、これを突破すれば、次は4400ドル、その次は4680ドルを目指す展開となる。RSIは50で推移し、売買圧力の均衡状態を示している。MACDはゼロラインの上にあり、全体のトレンドは上昇基調を維持している。短期的には、金は4000〜4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を続ける見込みであり、主要なトレンドラインを上回る限り、ポジティブな展開が期待できる。## まとめ.. 2026年の金の行方は？2025年の金の動きは特別だったが、次の展開は複数の要因のバランス次第だ。金融引き締めサイクルの終了と世界経済の減速が近づく中、投資家は利益確定と中央銀行の新たな買いの間で揺れる。実質金利が低下し続け、ドルが弱いままであれば、金は5000ドル突破の新記録を狙えるだろう。一方、インフレが沈静化し、市場の信頼が回復すれば、安定局面に入り、目標水準の達成は難しくなるかもしれない。基本的なデータは楽観的な見方を示しており、政府や投資家の強力なサポート、地政学的リスクも依然として存在している。この組み合わせにより、2026年は金市場にとって重要な年となるだろう。
金は5000ドルに向かっている…2026年に上昇を続けるのか、それとも調整を待つのか
金鉱は新たな歴史的水準をテスト
2025年、金市場は顕著な展開を見せ、10月に1オンス4300ドルの壁を突破した後、後に約4000ドルに下落した。この変動は、来年の価格動向や金が引き続き上昇を続けるのか、それとも調整局面に入るのかについて、アナリスト間で広範な議論を引き起こしている。
実際、経済的・政治的な要因が複雑に絡み合い、正確な予測は難しいが、利用可能なデータは、強力なサポートがあり、価格を押し上げる可能性を示唆している。2025年の平均価格は1オンス3455ドルを超え、過去数年と比べて著しい上昇を示している。
投資需要が価格を押し上げる
世界金協会の発表によると、2025年第2四半期の総需要は(投資を含めて)1249トンに達し、前年比3%増となった。価値面では、需要は1320億ドルを超え、45%の増加を記録した。
興味深いことに、第1四半期の需要は1206トンと、2016年以来最高水準を記録した。金の上場投資信託（ETF）も大規模な資金流入を見せ、運用資産は4720億ドル、保有量は3838トンに増加(前四半期比6%増)。
この需要の規模は、史上最高の3929トンに近づいており、新規投資家は金を一時的なヘッジではなく、実質的な投資対象とみなしていることを示唆している。
中央銀行は保有資産を加速的に増やす
金価格を支える最も重要な要因の一つは、中央銀行による金の買い増しの継続だ。2025年第1四半期に、中央銀行は244トンを追加し、過去5年間の四半期平均を24%上回った。
統計によると、現在の中央銀行の44%が金の保有を持ち、1年前の37%から増加している。中国、トルコ、インドが主要な買い手であり、中国人民銀行は単独で65トン以上を買い増している。
この傾向は、資産の多様化やドル依存からの脱却への意欲の高まりを反映しており、2026年も政府の金支援が続く可能性を示唆している。
供給と需要のギャップが上昇を深める
鉱山生産は2025年第1四半期に856トンと記録的な水準に達した(が)年間1%の微増(にとどまり、ギャップを埋めきれていない。問題は、リサイクルされた金が1%減少していることにもあり、保有者は資産を保持する傾向を強めている。
また、採掘業界は運営コストの上昇に直面している。2025年半ばの世界平均採掘コストは1オンス1470ドルに達し、過去10年で最高水準となった。これにより、鉱山の生産増加は迅速には進まず、供給不足が続く見込みだ。
この強い需要と限定的な供給の不均衡は、価格の大幅な下落を想像しにくくし、むしろさらなる高騰の可能性を開いている。
金と通貨政策の関係性
2025年10月、連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げ、3.75-4.00%の範囲に設定した。これは2024年12月以来の2回目の引き下げだ。今後も年内および2026年にかけて追加の利下げが予想されている。
ブラックロックの報告によると、2026年末までにFRBは金利を3.4%まで引き下げる可能性がある。これらのシナリオが実現すれば、実質金利の低下をもたらし、金の非利子資産としての魅力を高める。
欧州や日本の中央銀行も緩和的な政策を採用しており、通貨の弱体化とともに、貴金属の安全資産としての魅力を増している。
世界的な債務とインフレがヘッジ需要を後押し
国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDP比で100%を超えたと警告している。この水準は、財政政策の持続可能性に対する深刻な懸念を呼び起こし、投資家は安全な避難先を求めている。
金は、購買力の喪失や国家債務リスクに対する信頼できる代替手段とみなされている。ブルームバーグのデータによると、2025年第3四半期に、主要ヘッジファンドの42%が金のポジションを強化した。
地政学的緊張が安全資産への需要を高める
米中貿易摩擦や中東の緊張が、投資家の金へのエクスポージャーを増加させた。ロイターの報告によると、2025年の地政学的な不確実性は、需要を年7%増加させた。
台湾海峡やエネルギー供給に関する懸念が高まると、2025年7月にスポット価格は3400ドルに急騰し、10月中旬には4300ドルを超えた。この動きは、金が地政学的リスクを反映し、新たな危機が2026年に発生すれば、史上最高値を更新する可能性を示している。
弱いドルと低金利が主導役
歴史的に、金はドルと実質金利と逆の関係にある。2025年、ドル指数は年初から11月21日まで約7.64%下落し、利下げ予想の影響を受けた。
米国10年国債の利回りは、第一四半期の4.6%から11月には4.07%に低下した。これらの動きは、機関投資家による金への需要を大きく後押しした。
バンク・オブ・アメリカのアナリストは、今後もこの傾向が続けば、2026年の見通しを支えると予測し、実質金利が約1.2%に安定することを期待している。
大手投資銀行の予測
HSBC銀行は、2026年前半に金価格が5000ドル/オンスに達すると予測し、年間平均は4600ドルになると見込んでいる。これは2025年の3455ドルと比較される。
バンク・オブ・アメリカは、2026年のピークとして5000ドルを予測し、平均は4400ドルとした。ただし、短期的に利益確定の動きが出れば調整もあり得ると警告している。
ゴールドマン・サックスは、予測を4900ドル/オンスに引き上げ、金ETFの流入増と中央銀行の継続的な買いを背景にしている。
JPモルガン・チェースは、2026年半ばまでに価格が約5055ドルに達すると予測し、2025年第4四半期の平均は3675ドルと見ている。
アナリストの間で最も多い予測範囲は4800〜5000ドルの間であり、平均は4200〜4800ドルとなっている。
中東の価格水準
エジプトでは、CoinCodexの予測によると、金価格は約522,580エジプトポンドに達し、現状と比べて158.46%の上昇となる見込み。
サウジアラビアでは、金が予想通り5000ドルに達した場合、為替レート3.75〜3.80リヤル/ドルを用いて、約18750〜19000リヤルに換算される。
アラブ首長国連邦でも同じく5000ドルの予測に基づき、約18375〜19000ディルハムとなる。
これらの予測は、為替レートの安定と世界的な需要の継続を前提としていることに注意が必要だ。
金価格は下落するのか？シナリオ別展望
楽観的な予測にもかかわらず、調整の可能性も存在する。HSBC銀行は、2026年後半に上昇の勢いが失われ、利益確定の動きにより4200ドルまで調整される可能性を警告している。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドル超を維持し続ける場合、「価格の信頼性テスト」に直面する可能性があり、特に工業需要の弱さが懸念される。
しかし、JPモルガン・チェースやドイツ銀行は、金が新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなると見ており、長期資産としての見方の変化により、下落リスクは限定的と考えている。
世界銀行は、2026年の価格予測は下方修正される見込みだが、インフレ圧力の緩和により、価格は過去と比較して高水準を維持すると予測している。
今後の価格動向のテクニカル分析
2025年11月21日の金の終値は4065.01ドルで、10月20日に付けた4381.44ドルのピークを超えた。日足チャネルの下限を下回ったが、主要な上昇トレンドラインは約4050ドル付近に維持されている。
強力なサポートは4000ドルにあり、このレベルを明確な終値で割り込めば、次のターゲットは3800ドル（フィボナッチ・リトレースメントの50%）となる可能性がある。
抵抗線は4200ドルで、これを突破すれば、次は4400ドル、その次は4680ドルを目指す展開となる。
RSIは50で推移し、売買圧力の均衡状態を示している。MACDはゼロラインの上にあり、全体のトレンドは上昇基調を維持している。
短期的には、金は4000〜4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を続ける見込みであり、主要なトレンドラインを上回る限り、ポジティブな展開が期待できる。
まとめ… 2026年の金の行方は？
2025年の金の動きは特別だったが、次の展開は複数の要因のバランス次第だ。金融引き締めサイクルの終了と世界経済の減速が近づく中、投資家は利益確定と中央銀行の新たな買いの間で揺れる。
実質金利が低下し続け、ドルが弱いままであれば、金は5000ドル突破の新記録を狙えるだろう。一方、インフレが沈静化し、市場の信頼が回復すれば、安定局面に入り、目標水準の達成は難しくなるかもしれない。
基本的なデータは楽観的な見方を示しており、政府や投資家の強力なサポート、地政学的リスクも依然として存在している。この組み合わせにより、2026年は金市場にとって重要な年となるだろう。