1971年にアメリカ大統領ニクソンがドルと金の兌換を停止して以来、国際金融システムは大きく変化した。ブレトン・ウッズ体制の崩壊は一つの時代の終わりを告げ、現代の金市場の新たな章を開いた。
過去50年以上にわたり、金価格は1オンス35ドルから始まり、2025年中期には3,700ドルに達し、10月には4,300ドルの大台を突破した。これは半世紀で金価格が120倍以上上昇したことを意味し、多くの人の想像を超えている。
なぜ金は最も安定した価値の担い手の一つとなったのか？それは金が天然の希少性を持ち、高密度、優れた延展性、そして極めて強い保存性を備えているからだ。通貨としての性質に加え、宝飾品や工業製造など多方面で広く利用されており、金は取引通貨と実用商品の二重の役割を兼ねている。
ドルと金の兌換停止後、国際市場ではドル売り・金買いの波が形成された。金価格は1オンス35ドルから183ドルへと急騰し、上昇率は400%以上に達した。
この上昇の背景には、投資家のドル信用に対する疑念があった。かつて金兌換証明として機能していたドルが突然その役割を失い、市場は長期的な価値に対して恐怖を抱いた。その後、第一次石油危機が発生し、アメリカはエネルギー危機に対応するために通貨供給量を増やし、金価格をさらに押し上げた。しかし危機が緩和されるとともに、ドルの独立した価値が認められ、金価格は最終的に約100ドルに戻った。
金は再び1オンス104ドルから850ドルへと突破し、上昇率は700%以上に達した。この段階の推進力は、第二次中東石油危機、イラン人質事件、ソ連のアフガニスタン侵攻などの地政学的事件だった。
世界経済はスタグフレーションに陥り、西側諸国のインフレ率は急上昇。投資家は金をインフレヘッジの最良の手段とみなした。しかし、この上昇はあまりにも激しく、石油危機が収束し冷戦情勢が緩むと、金価格は急速に調整され、その後20年間は200～300ドルの間で推移した。
金価格は1オンス260ドルから1,921ドルへと上昇し、この10年間の上昇率も700%以上を超えた。「9.11事件」がこの牛市の引き金となった。
事件後、アメリカは10年以上にわたるグローバルな反テロ戦争を開始し、巨額の軍事支出が米国政府の金利引き下げと大量の国債発行を促した。これにより不動産バブルが膨らみ、その後FRBは景気抑制のために利上げを余儀なくされ、最終的に2008年の金融危機を引き起こした。経済を救うためにFRBは量的緩和政策を再び実施し、金価格は長期的な上昇局面に入った。2011年の欧州債務危機の際には、金価格はピークを記録した。
これは過去10年で最も重要な金価格のサイクルだ。金は1,060ドルから現在の4,300ドルへと上昇し、上昇率は300%以上に達した。
この上昇を促した要因は非常に複雑だ：日本や欧州のマイナス金利政策、グローバルなドル離れの動き、2020年の米国の大規模な量的緩和、2022年のロシア・ウクライナ戦争、2023年の中東紛争と紅海危機など。2024年には金価格はさらに波乱に満ち、年初から強い勢いを見せ、10月には一時2,800ドルを突破し、史上最高値を更新した。
2025年以降も、中東情勢の緊迫化、ロシア・ウクライナの新たな変数、米国の関税政策による貿易戦争の懸念、世界株式市場の激しい変動、ドル指数の弱含みなど、多くの要因が重なり、金価格は次々と史上最高値を更新し続けている。今後10年間の金価格の動向は、地政学リスク、中央銀行の政策、世界経済の状況に大きく左右されるだろう。
多くの投資家はよく尋ねる：「金は本当に良い投資なのか？」答えは比較の視点による。
長期リターンの比較（1971年～2025年）：
この観点から見ると、金の長期リターンは株式を超えている。2025年初から現在まで、金は2,690ドル/オンスから10月中旬の約4,200ドル/オンスへと上昇し、56%以上の短期的な勢いを示している。
**しかし問題は：金価格の動きは一定ではないことだ。**1980年から2000年の20年間、金価格はほぼ200～300ドルの範囲で停滞し、投資家はほとんど利益を得られなかった。この期間に投資していたら、20年間塩漬け状態だったことになる。
したがって、金は優れた投資手段だが、長期保有よりも波動を利用した売買に向いている。 投資家は市場サイクルを把握し、上昇局面では買い増し、ピーク時の急落時には売り控えることで、最大のリターンを狙うべきだ。
また、金は天然資源であり、採掘コストは時間とともに増加しているため、たとえ上昇局面の後に調整局面があっても、全体の価格の最低点は徐々に上昇している。これは長期的に見て、金には自然な価値保存の性質があり、価値がゼロになることはないことを意味している。
三つの資産のリターン源は全く異なり、適用される場面もそれぞれだ。
金のリターンは価格差： 金は利息を生まないため、投資リターンは完全にエントリーとエグジットのタイミングに依存する。儲けるには市場のトレンドを掴む必要がある。
債券のリターンは配当： 投資家は継続的に単位数を増やすことで利息収入を拡大し、同時にFRBの政策動向を注視してリスクフリー金利の動きを判断する。
株式のリターンは企業の成長： 優良企業を選び長期保有し、企業の成長による価値向上を享受する。
難易度の順序： 債券が最も簡単、次に金、最も難しいのは株式。
リターンの順位は時間軸による：
効果的な資産配分戦略は「景気拡大期は株式を選び、景気後退期は金を配分する」だ。経済が繁栄しているときは企業の利益も向上し、株価は上昇しやすい。一方、景気が悪化すると、金の価値保存性と債券の固定収益性が発揮される。
金塊などの実体資産を直接購入する。利点は資産の隠匿が容易であり、金は資産と宝飾品の二重の役割を持つこと。欠点は取引の不便さと換金の難しさ。
かつての米ドルの保管証書制度に類似。金を購入後、預金証書に記録され、必要に応じて実物を引き出せる。利点は持ち運びやすいことだが、銀行は利息を支払わず、売買のスプレッドが大きい。
流動性に優れる投資手段。金ETFを購入すると、対応する株式を取得し、その株式が保有する金のオンス数を表す。運営者は管理費を徴収するため、長期的に価格が安定しない場合は価値が緩やかに下落する。
個人投資家に最もよく使われる金融商品。金先物とCFDは証拠金取引を採用し、取引コストが低廉。特にCFDは時間の柔軟性と資金効率の良さから、短期の波動売買に適している。
先物の高い資金要件に比べ、CFDは低コストで参入でき、小資金層や個人投資家に適している。投資家は買い（買い持ち）も売り（売り持ち）もでき、両方向の取引が可能。ストップロスやテイクプロフィットなどのリスク管理ツールと併用すれば、リスクを効果的にコントロールできる。
投資信託を通じて間接的に金関連資産を保有し、ファンドマネージャーが専門的に運用する。
過去十年の金価格の動きは、金が世界経済の不確実性の高まりや地政学的リスクの増大に伴い、中央銀行や投資機関からますます重視されるようになったことを十分に証明している。今後十年、金価格に影響を与える主な要因は次の通りだ。
変動の激しい市場に直面し、投資ポートフォリオに一定割合の株式、債券、金を持つことで、単一資産の変動リスクを効果的にヘッジし、より堅実な資産配分を実現できる。
短期の波動売買から長期の資産配分まで、金の歴史的動向と推進要因を理解することが、合理的な投資判断の基礎となる。
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半世紀金価格動向の解明｜次の10年で金はまだ上がるのか？
黄金は過去50年でなぜ継続的に上昇しているのか？
1971年にアメリカ大統領ニクソンがドルと金の兌換を停止して以来、国際金融システムは大きく変化した。ブレトン・ウッズ体制の崩壊は一つの時代の終わりを告げ、現代の金市場の新たな章を開いた。
過去50年以上にわたり、金価格は1オンス35ドルから始まり、2025年中期には3,700ドルに達し、10月には4,300ドルの大台を突破した。これは半世紀で金価格が120倍以上上昇したことを意味し、多くの人の想像を超えている。
なぜ金は最も安定した価値の担い手の一つとなったのか？それは金が天然の希少性を持ち、高密度、優れた延展性、そして極めて強い保存性を備えているからだ。通貨としての性質に加え、宝飾品や工業製造など多方面で広く利用されており、金は取引通貨と実用商品の二重の役割を兼ねている。
金価格の動向の四つの歴史的サイクル
第一波上昇：1970年～1975年
ドルと金の兌換停止後、国際市場ではドル売り・金買いの波が形成された。金価格は1オンス35ドルから183ドルへと急騰し、上昇率は400%以上に達した。
この上昇の背景には、投資家のドル信用に対する疑念があった。かつて金兌換証明として機能していたドルが突然その役割を失い、市場は長期的な価値に対して恐怖を抱いた。その後、第一次石油危機が発生し、アメリカはエネルギー危機に対応するために通貨供給量を増やし、金価格をさらに押し上げた。しかし危機が緩和されるとともに、ドルの独立した価値が認められ、金価格は最終的に約100ドルに戻った。
第二波上昇：1976年～1980年
金は再び1オンス104ドルから850ドルへと突破し、上昇率は700%以上に達した。この段階の推進力は、第二次中東石油危機、イラン人質事件、ソ連のアフガニスタン侵攻などの地政学的事件だった。
世界経済はスタグフレーションに陥り、西側諸国のインフレ率は急上昇。投資家は金をインフレヘッジの最良の手段とみなした。しかし、この上昇はあまりにも激しく、石油危機が収束し冷戦情勢が緩むと、金価格は急速に調整され、その後20年間は200～300ドルの間で推移した。
第三波上昇：2001年～2011年
金価格は1オンス260ドルから1,921ドルへと上昇し、この10年間の上昇率も700%以上を超えた。「9.11事件」がこの牛市の引き金となった。
事件後、アメリカは10年以上にわたるグローバルな反テロ戦争を開始し、巨額の軍事支出が米国政府の金利引き下げと大量の国債発行を促した。これにより不動産バブルが膨らみ、その後FRBは景気抑制のために利上げを余儀なくされ、最終的に2008年の金融危機を引き起こした。経済を救うためにFRBは量的緩和政策を再び実施し、金価格は長期的な上昇局面に入った。2011年の欧州債務危機の際には、金価格はピークを記録した。
第四波上昇：2015年～現在
これは過去10年で最も重要な金価格のサイクルだ。金は1,060ドルから現在の4,300ドルへと上昇し、上昇率は300%以上に達した。
この上昇を促した要因は非常に複雑だ：日本や欧州のマイナス金利政策、グローバルなドル離れの動き、2020年の米国の大規模な量的緩和、2022年のロシア・ウクライナ戦争、2023年の中東紛争と紅海危機など。2024年には金価格はさらに波乱に満ち、年初から強い勢いを見せ、10月には一時2,800ドルを突破し、史上最高値を更新した。
2025年以降も、中東情勢の緊迫化、ロシア・ウクライナの新たな変数、米国の関税政策による貿易戦争の懸念、世界株式市場の激しい変動、ドル指数の弱含みなど、多くの要因が重なり、金価格は次々と史上最高値を更新し続けている。今後10年間の金価格の動向は、地政学リスク、中央銀行の政策、世界経済の状況に大きく左右されるだろう。
金投資の実質的リターンはどれくらいか？
多くの投資家はよく尋ねる：「金は本当に良い投資なのか？」答えは比較の視点による。
長期リターンの比較（1971年～2025年）：
この観点から見ると、金の長期リターンは株式を超えている。2025年初から現在まで、金は2,690ドル/オンスから10月中旬の約4,200ドル/オンスへと上昇し、56%以上の短期的な勢いを示している。
**しかし問題は：金価格の動きは一定ではないことだ。**1980年から2000年の20年間、金価格はほぼ200～300ドルの範囲で停滞し、投資家はほとんど利益を得られなかった。この期間に投資していたら、20年間塩漬け状態だったことになる。
したがって、金は優れた投資手段だが、長期保有よりも波動を利用した売買に向いている。 投資家は市場サイクルを把握し、上昇局面では買い増し、ピーク時の急落時には売り控えることで、最大のリターンを狙うべきだ。
また、金は天然資源であり、採掘コストは時間とともに増加しているため、たとえ上昇局面の後に調整局面があっても、全体の価格の最低点は徐々に上昇している。これは長期的に見て、金には自然な価値保存の性質があり、価値がゼロになることはないことを意味している。
金、株式、債券の投資論理の違い
三つの資産のリターン源は全く異なり、適用される場面もそれぞれだ。
金のリターンは価格差： 金は利息を生まないため、投資リターンは完全にエントリーとエグジットのタイミングに依存する。儲けるには市場のトレンドを掴む必要がある。
債券のリターンは配当： 投資家は継続的に単位数を増やすことで利息収入を拡大し、同時にFRBの政策動向を注視してリスクフリー金利の動きを判断する。
株式のリターンは企業の成長： 優良企業を選び長期保有し、企業の成長による価値向上を享受する。
難易度の順序： 債券が最も簡単、次に金、最も難しいのは株式。
リターンの順位は時間軸による：
効果的な資産配分戦略は「景気拡大期は株式を選び、景気後退期は金を配分する」だ。経済が繁栄しているときは企業の利益も向上し、株価は上昇しやすい。一方、景気が悪化すると、金の価値保存性と債券の固定収益性が発揮される。
金投資の五つの方法
1. 実物の金
金塊などの実体資産を直接購入する。利点は資産の隠匿が容易であり、金は資産と宝飾品の二重の役割を持つこと。欠点は取引の不便さと換金の難しさ。
2. 金預金証書
かつての米ドルの保管証書制度に類似。金を購入後、預金証書に記録され、必要に応じて実物を引き出せる。利点は持ち運びやすいことだが、銀行は利息を支払わず、売買のスプレッドが大きい。
3. 金ETF
流動性に優れる投資手段。金ETFを購入すると、対応する株式を取得し、その株式が保有する金のオンス数を表す。運営者は管理費を徴収するため、長期的に価格が安定しない場合は価値が緩やかに下落する。
4. 金先物取引と差金決済取引（CFD）
個人投資家に最もよく使われる金融商品。金先物とCFDは証拠金取引を採用し、取引コストが低廉。特にCFDは時間の柔軟性と資金効率の良さから、短期の波動売買に適している。
先物の高い資金要件に比べ、CFDは低コストで参入でき、小資金層や個人投資家に適している。投資家は買い（買い持ち）も売り（売り持ち）もでき、両方向の取引が可能。ストップロスやテイクプロフィットなどのリスク管理ツールと併用すれば、リスクを効果的にコントロールできる。
5. 金基金
投資信託を通じて間接的に金関連資産を保有し、ファンドマネージャーが専門的に運用する。
今後十年の展望
過去十年の金価格の動きは、金が世界経済の不確実性の高まりや地政学的リスクの増大に伴い、中央銀行や投資機関からますます重視されるようになったことを十分に証明している。今後十年、金価格に影響を与える主な要因は次の通りだ。
変動の激しい市場に直面し、投資ポートフォリオに一定割合の株式、債券、金を持つことで、単一資産の変動リスクを効果的にヘッジし、より堅実な資産配分を実現できる。
短期の波動売買から長期の資産配分まで、金の歴史的動向と推進要因を理解することが、合理的な投資判断の基礎となる。