利上げ予想の逆転、ドル為替は新局面に直面か？【外国為替市場観察】

一週市況掃描

上週（11/10-11/14）美元走勢承壓，指數下滑0.28%，非美貨幣表現分化。歐元上揚0.46%，日幣走軟0.73%，澳幣漲0.68%，英鎊小幅上漲0.08%。

升息預期的鬆動成為本週市場焦點，聯準會年內是否還有降息空間，將直接影響美元強弱及各主要貨幣對走勢。

美元面臨転換点：就業數據は重要

欧元/ドル（EUR/USD）一週內上漲0.46%，背後推手是アメリカ労働市場の弱気シグナルと政府の一時閉鎖危機の解消。

トランプは米東時間11月12日夜に臨時予算案に署名し、43日間の政府閉鎖を終結させ、歴史的記録を更新した。政府の再稼働後、来週は遅れていた経済指標が次々と公表され、市場の利上げサイクルの判断も調整される見込み。

重要なデータは今週発表予定：11月20日の9月非農業就業者数、11月26日の第3四半期GDP修正値、10月PCE物価指数。これらのデータは直接的に連邦準備制度の利上げペースに影響を与える。

労働市場がさらに弱まれば、12月の利下げ観測が強まり、ドルが弱含み、欧元/ドルの上昇を促進する可能性が高い。一方、就業データが予想外に堅調であれば、利上げ期待が支えられ、ドル高・欧元/ドルの圧力低下につながる。

現在の市場予想では、連邦準備制度の12月の25ベーシスポイント利下げの可能性は45.8%、利上げ据え置きの確率は54.2%となっており、利上げ期待の不確実性が高まっている。

テクニカルポイント

欧元/ドルは21日移動平均線を超えたが、100日移動平均線の抵抗1.166を突破していない。これを突破すれば、より大きな上昇余地が開けるが、失敗すれば下落リスクが高まり、直近のサポートは前安値の1.146。

今週は米国9月非農業就業者数、10月FOMC議事録、欧米11月PMIデータに注目。利上げ期待の動向が欧元/ドルの今後の動きを左右する。

日圓の下落継続：経済刺激策の動向

ドル/円（USD/JPY）は0.73%上昇し、円は引き続き圧迫されている。日本の新首相高市早苗の政策志向が主要な推進力となっている。— 中央銀行の利上げペースは緩やかになり、政府は拡張的な財政政策を推進する意向であり、この政策の組み合わせが円安圧力をもたらしている。

高市早苗の就任以降、円はドルに対して軟調に推移している。市場は、積極的な財政支出計画と緩和的な金融政策の組み合わせに懸念を抱いている。

ゴールドマン・サックスの最新分析によると、日本政府は予想外の経済刺激策を打ち出す準備があり、その規模は17兆円に達する可能性がある。これにより、市場は日本の財政規律に対する懸念を再燃させる。大規模な支出は長期国債の利回りを史上最高に押し上げる可能性があり、円高の余地を抑制し続ける。

注目すべきは、円は下落トレンドにあるものの、日本当局は積極的な介入を行っていない点だ。三菱UFJモルガン・スタンレー証券は、外貨準備を守るために、ドル/円が161付近まで上昇した場合に介入を検討する可能性があると指摘している。

テクニカルポイント

ドル/円は複数の移動平均線の上に位置し、RSIは買い圧力が依然強いことを示している。ドル/円は再び155付近を試す可能性があり、これを超えれば更なる高値を目指す展開となる。ただし、155を割り込めば下落リスクが高まり、21日移動平均線の153.38がサポートラインとなる。

今週は日本政府の経済刺激策の詳細と米国経済指標に注目。日本の刺激規模が予想を上回れば、ドル/円はさらに上昇する見込みだ。

今週の市場観測ポイント

市場の利上げ期待は再評価されつつある。米国の非農業就業者数、日本の経済刺激策、欧米のPMIなどのデータがドルの動きと主要通貨ペアの推進力となる。利上げサイクルの延長の可否が、ドルの強さの持続を左右する。