## 米国株式市場予測：高評価水準下の政策ゲームと中期調整局面

S&P 500指数は最近、評価と政策の二重の試練に直面しています。11月25日のデータによると、指数は50日移動平均線付近で震蕩し、市場のボラティリティが明らかに上昇しています。現在のS&P 500のPERは約24倍で、過去5年の平均水準より約15%高く、テック株やAI関連銘柄の高評価圧力は依然として存在します。短期的な勢いが弱まる中、市場は6,500から6,800ポイントの範囲で震蕩と調整を繰り返すと予想されています。

### 政策不確実性が最近の動向を主導

金利政策は、テック株の評価に影響を与える重要な変数となっています。FRBのWaller当局者は、12月の利下げは妥当と示唆しましたが、2026年1月の政策動向には依然高い不確実性が存在します。投資家は、公式の金利声明や経済データの今後の動向に注意を払う必要があります。なぜなら、金利とインフレ動向は高評価のテクノロジーセクターのパフォーマンスに直接影響を与えるからです。市場のコンセンサスは、短期的には金利がテック株の評価を左右する主要な要因であり続けると考えています。

### 株価指数の構成銘柄とセクターのローテーション動向

2024年現在、S&P 500は約12%上昇しています。その中で、大型テック株とAIテーマが主な牽引役となっています。Nvidia、Microsoft、Appleなどの主要企業や関連AI投資セクターは最近、顕著な変動を見せており、S&P 500の上位10銘柄の寄与率は全体の上昇幅の70%以上を占めています。これらの構成銘柄の勢いが次第に鈍化すれば、市場全体は調整局面に移行する可能性があります。

現在の資金配分戦略には変化が見られ、単一のテックやAIセクターへの資金優位性は次第に弱まり、価値株（エネルギー、工業）、防御的セクター（医療、公用事業）、および固定収益資産へと資金が流れています。金、原油、主要な外貨資産と比較すると、S&P 500は資金のローテーション過程で短期的なボラティリティは依然高いですが、中長期的な調整により極端なリバウンドリスクは低減される見込みです。

### 2026年の米国株式市場予測と投資戦略

保守的な予測によると、中期的にS&P 500は7,000から7,500ポイントの範囲で調整または緩やかに上昇する可能性があります。2026年初頭のFRBの政策方針や企業の収益報告は、テックセクターが指数の上昇を支え続けるかどうかの鍵となります。Financial Timesの報道によると、Hudson Bay Capitalは、感情の悪化モデルを用いて、極端に楽観的なシナリオではS&P 500が25,000ポイントに達する可能性を示唆していますが、アナリストはこのシナリオは政策の好材料、企業収益の改善、市場の感情持続といった複数の前提条件に基づいていると指摘しています。

実際には、米国株式市場の予測は、テックセクターの収益検証、債券利回りとFRBの政策動向、そして資金の多資産間のローテーション状況を総合的に考慮する必要があります。投資家は、資産配分戦略を調整し、テックセクターのエクスポージャーを維持しつつ、価値株、エネルギー、防御株、固定収益資産を組み合わせて、特定の業界への依存リスクを低減すべきです。分散投資は、現在の高評価と政策不確実性が共存する環境に適応するための重要な鍵となります。