**和平曙光緩解避險焦慮，貴金屬市場陷入多空膠著**

国際金価格は先週金曜日に一時力強く上昇したが、和平交渉のニュースが伝わると急速に冷え込んだ。今週初め、金の動きは早朝の1%以上の上昇からわずかな利益に戻り、市場の感情が地政学的展望の改善に伴い明らかに変化していることを反映している。

米国とウクライナ大統領の(Volodymyr Zelenskiy)は、ロシア・ウクライナ戦争終結の進展について積極的な兆候を示し、リスク回避需要を抑制する重要なきっかけとなった。米国特使のウィトコフは交渉が「多くの進展」を遂げたと述べ、ウクライナ交渉代表団長のウメロフも過去2日の会談は「建設的かつ実りあるものだった」と強調した。紛争両国からの建設的な表明により、投資家の地政学リスクに対する緊張感は明らかに緩和された。COMEX 2月金先物は12月15日にわずか6.9ドル（0.2%）上昇し、1オンスあたり4,335.2ドルで取引を終えた。現物金価格は1オンスあたり4,305ドル。

**避難資産圧迫、トレーダーは重要データ待ち**

金の避難資産としての性質は一時的に圧迫されているが、これは米国経済指標の発表を控えた市場のもう一つの牽制要因に対応している。今週、多くの重要経済指標が政府閉鎖の影響で延期されており、トレーダーの最大の懸念事項となっている。

火曜日(12月16日)には、11月の非農業部門雇用者数と10月の小売売上高のデータが同時に発表される。ダウ・ジョーンズ調査によると、経済学者は11月の非農業雇用増加をわずか5万人と予測しており、9月の11.9万人増を大きく下回っている。木曜日(18日)には、11月の消費者物価指数（CPI）の発表が予定されている。これらのデータは、連邦準備制度の今後の政策路線の判断に直接影響し、投資家の方向性への賭けを減少させている。Kitco Metalsのシニアアナリスト、ワイコフは、ロシア・ウクライナ終戦交渉の進展が金の避難需要を直接抑制し始めているようだと指摘し、一方で経済データの不確実性が市場を様子見に追い込んでいると述べた。

**貴金属内部分化が激化、多様な投資機会**

興味深いことに、金の上昇が収束する一方で、他の貴金属は異なる動きを見せている。白銀、プラチナ、パラジウムなどは顕著に価格を上げており、市場資金が多様な配置機会を求め続けていることを示している。

具体的には、COMEX 3月白銀先物は2.6%上昇し、1オンスあたり63.589ドルとなった。NYMEX 1月プラチナ先物は3.0%上昇し、1オンスあたり1,815.9ドル。NYMEX 3月パラジウム先物は最大の上昇率を記録し、5.2%上昇して1,623.1ドルとなった。この分化現象は、現在の貴金属市場の複雑な構成を示している。金の純粋な金融避難資産としての性質は和平曙光により制約を受けている一方、工業用途を持つ他の貴金属は、異なるファンダメンタルズ要因に支えられ、より強い耐性と弾力性を示している。

**基本金属市場の複雑な分化とドル安による銅価格支援**

基本金属市場もまた、多空の攻防が見られる。ドル安により銅価格は支えられ上昇したが、他の多くの品種は下落局面に入っている。

ICEドル指数(DXY)は15日に0.15%下落し、98.25ポイントとなった。ドルの相対的な下落は、ドル建てのコモディティにとって直接的に好材料だ。ロンドン金属取引所(LME)の3ヶ月銅先物は1.16%上昇し、1トンあたり11,686ドルとなった。ニューヨークのCOMEX 3月銅先物も1%上昇し、1ポンドあたり5.4120ドルとなった。ただし、他の基本金属は一般的に圧迫されており、アルミニウム先物は横ばい、鉛、亜鉛、ニッケル先物は下落した。特にニッケルは2.22%の下落となった。銅は先週、供給懸念から1トンあたり11,952ドルの過去最高値に達したが、今週はAI関連株の懸念から売りに見舞われた。

**連邦準備政策の見通し不透明、市場は慎重な見方**

長期的な金融政策の見通しは、市場のもう一つの観察ポイントだ。現在、市場ではホワイトハウスの経済顧問ハセットが連邦準備制度理事会（FRB）の議長に就任する可能性が伝えられているが、この情報はトランプ陣営の関係者から疑問視され、不確実性を増している。

シカゴ・マーカンタイル取引所(CME)のFedWatchツールによると、15日時点で、連邦基金金利先物投資家は2026年1月28日に1会合分の利下げ（1码）を織り込む確率は24.4%にとどまり、利率据え置きの確率は75.6%に達している。これは、市場がより長期の緩和政策を期待している一方、直近の政策転換に対してはあまり強い期待を持っていないことを示している。

**攻防の決着待ち、重要なタイミングが迫る**

現在、貴金属と基本金属市場は微妙な力の均衡状態にある。地政学的緩和の兆しは伝統的な金の避難需要を弱めており、経済データの重要期はトレーダーを決断の一時停止に追い込んでいる。今週の米国重要経済データの正式発表と、地政学的交渉のさらなる進展情報の公開により、この均衡は破られ、貴金属と基本金属市場は新たな方向性を迎えるだろう。現状の様子見は、大量のデータ発表前の市場の深呼吸に過ぎず、真の相場の突破はこれらの「データ錨」時点の到来を待っている。