投資者は皆、「EPSの計算方法」という問題を耳にしたことがあるでしょうが、その背後にある論理を理解し、柔軟に活用できる人は多くありません。今日は実践的な視点から、この投資収益を決定づける重要指標について深く解説します。
株式投資を始める前に、投資家が最も気にするのは二つです：この会社は買う価値があるか？株価は過大評価されていないか？そして、その答えを導き出す核心的なツールが**一株当たり利益（EPS）**です。
簡単に言えば、EPSは一株の株式が生み出す利益の量を反映しています。例えば、あなたが100ドルを投資してある会社の株を買ったとします。EPSは、その100ドルが最終的にどれだけのリターンをもたらすかを教えてくれるのです。これが、ウォール街のアナリストがEPSを評価の第一指標とする理由です—それは会社の利益と株主のリターンを直接結びつけるからです。
EPSの計算式は一見シンプルに見えますが、多くの細部が潜んでいます：
EPS = （純利益 - 優先株配当）÷ 流通普通株式数
この三つの要素は欠かせません：
純利益 — これは会社の収益からすべての費用を差し引いた残りの金額で、通常は財務諸表の損益計算書の最下部に記載されています。
優先株配当 — 一部の企業は優先株を発行しており、一定の配当を先に支払う義務があります。この分は純利益から差し引かれ、普通株主に分配される利益を正確に反映させるためです。
流通普通株式数 — 重要なキーワードは「流通」です。企業が発行した株式の総数から自己株式（自社買いした株式）を除いた、実際に市場で取引されている株数を指します。
例として、米国銀行（BAC.US）の2022年の実績を使って計算してみましょう：
公式に当てはめると：EPS = ($275.28 - $15.13) ÷ 81.137 = $3.21
面白い点は、財務諸表には「普通株主に帰属する純利益」として直接記載されていることです。これは純利益から優先株配当を差し引いたものと同じです。投資家はこの数字を株数で割るだけで、簡単にEPSを得ることができます。ただし、実はこの計算は財務諸表側ですでに済まされているため、自分で計算する必要はほとんどありません。
方法一：財務諸表から直接確認（最も正確）
公式の情報源は米国証券取引委員会（SEC）のウェブサイトsec.govです。EDGAR検索システムにアクセスし、企業コード（例：AAPL）を入力。該当する年次報告書（10-K）や四半期報告書（10-Q）を開き、「連結損益計算書」（CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS）内の「Earnings per share」を探せばすぐにわかります。これが最も信頼できる方法です。
方法二：金融情報サイトから確認（便利）
SeekingAlphaやYahoo Financeなどの無料サイトでも確認可能です。ただし、これらは複数のEPS指標を表示します：基本EPS、希釈EPS、予想EPS、TTM EPSなど。特に断りがなければ、一般的には基本EPSを参考にすれば十分です。
EPSは孤立した数字ではなく、比較の中で意味を持ちます。
第一段階：長期のトレンドを見ること
Appleの2019年から2024年までのEPSは一貫して上昇しています。これは何を示すか？会社の収益力が継続的に強化されている証拠です。一方、ある企業のEPSが年々下がっている場合、たとえ今の数字が高く見えても注意が必要です。利益が縮小していることを意味し、将来的に株主に分配される利益も減少する可能性が高いからです。
第二段階：同業他社と横並び比較
同じ業界内で比較することが重要です。例えば、半導体業界のNVIDIA、Qualcomm、AMDの三社を例にとると、単純にEPSの絶対値だけを見るとQualcommが最も高いかもしれません。しかし、株価のリターンと合わせて見ると、NVIDIAは同期間で251%の上昇を見せており、Qualcommの69%に比べて圧倒的です。つまり、EPSが高いからといって必ずしも株価の上昇が大きいわけではありません。
第三段階：PER（株価収益率）と併用して評価
これが最も重要なステップです。例えば、A社の株価が30ドル、EPSが1ドルならPERは30倍です。もし同じ業界の平均PERが10倍なら、市場はA社に対して3倍のプレミアムをつけていることになります。これは過大評価かもしれませんし、市場が将来の成長を期待している証拠でもあります。少なくとも、この基準を持つことで判断の土台ができます。
これは初心者が陥りやすい誤りです。EPSは利益の指標として有用ですが、多くの細かい点を隠しています。
細部一：株式買い戻しの「魔術」
純利益が変わらなくても、自己株式買い戻しにより流通株式数が減少すれば、EPSは自動的に上昇します。例えば、流通株数が10億株から8億株に減れば、EPSは25%増加しますが、実際の利益は変わっていません。多くの企業はこの「テクニック」を使ってEPSの見かけ上の改善を演出しています。
細部二：一時的な特別項目の歪み
例えば、レストランチェーンが値上がりした土地を売却し、一時的な収益を得たとします。これは実際の営業利益ではなく、一過性の収入です。これをEPSに含めると、実際の継続的な収益力を過大評価してしまいます。賢明な投資家はこうした「非経常的な損益」を除外し、持続的なEPSだけを見るべきです。
細部三：会計処理の柔軟性
会計基準の違いにより、同じ取引でもEPSに差が出ることがあります。したがって、EPSの数字だけを見るのではなく、財務諸表の「会計方針」も確認する必要があります。
財務諸表には通常、二つのEPSが記載されています。多くの人がその違いを理解していません。
基本EPS — 現在の実際に流通している株式数を用いて計算したもので、会社の現状の利益を反映します。
希釈EPS — すべての潜在的に株式に変換可能な証券（従業員のストックオプション、転換社債、優先株など）を仮定して計算したもので、分母が大きくなるため、一般的に基本EPSより低くなります。
例としてコカ・コーラの場合、基本EPSは2.50ドルですが、希釈EPSは2.19ドルです。これは、2200万株の転換可能証券が存在しているためです。
投資家への示唆： 希釈EPSはより悲観的な数字であり、最悪のシナリオを示しています。基本EPSと希釈EPSの差が大きい場合、将来的に株式が希釈されるリスクが高いことを意味します。
EPSが堅調であれば株価は上昇しやすい — ただし絶対ではありません。市場はEPSの成長率を予測して動きます。例えば、市場がEPSの成長を20%と見込んでいるのに、実際には10%しか伸びなかった場合、株価は下落することもあります。逆に、予想が低かった場合は、実績が少しでも良ければ株価は上昇します。市場は予測と実績の差を取引しているのです。
EPSと配当の関係 — EPSは会社がどれだけ稼いでいるかを示し、配当はその中からどれだけ分配するかの決定です。EPSが高いほど、理論上は高い配当を出せる余裕があります。ただし、成長企業は配当を出さずに再投資に回すことも多く、成熟企業は安定的に配当を出す傾向があります。
ウォール街のアナリストは常に将来のEPSを予測しています。実績値が発表されると、市場はその予測値と比較します：
これが、時には実績が良くても株価が下がる理由です。市場は予想と実績の差に反応しているためです。
EPSは投資分析の入り口の鍵だが、絶対の保証ではない。 それは、利益の指標として有用ですが、同時に株式買い戻しや一時的な特別項目、会計処理の違いなどによる歪みも存在します。成熟した投資家は、EPSを問いかけの材料とし、結論を出すための唯一の指標としないことが重要です。
94.28K 人気度
43.97K 人気度
24.85K 人気度
8.03K 人気度
4.65K 人気度
EPSで株を選びたいですか？まずは一株当たり利益の計算方法を理解して、失敗しないようにしましょう
投資者は皆、「EPSの計算方法」という問題を耳にしたことがあるでしょうが、その背後にある論理を理解し、柔軟に活用できる人は多くありません。今日は実践的な視点から、この投資収益を決定づける重要指標について深く解説します。
銘柄選択のニーズから逆算したEPSの価値
株式投資を始める前に、投資家が最も気にするのは二つです：この会社は買う価値があるか？株価は過大評価されていないか？そして、その答えを導き出す核心的なツールが**一株当たり利益（EPS）**です。
簡単に言えば、EPSは一株の株式が生み出す利益の量を反映しています。例えば、あなたが100ドルを投資してある会社の株を買ったとします。EPSは、その100ドルが最終的にどれだけのリターンをもたらすかを教えてくれるのです。これが、ウォール街のアナリストがEPSを評価の第一指標とする理由です—それは会社の利益と株主のリターンを直接結びつけるからです。
EPSはどうやって計算する？核心公式を徹底解説
EPSの計算式は一見シンプルに見えますが、多くの細部が潜んでいます：
EPS = （純利益 - 優先株配当）÷ 流通普通株式数
この三つの要素は欠かせません：
純利益 — これは会社の収益からすべての費用を差し引いた残りの金額で、通常は財務諸表の損益計算書の最下部に記載されています。
優先株配当 — 一部の企業は優先株を発行しており、一定の配当を先に支払う義務があります。この分は純利益から差し引かれ、普通株主に分配される利益を正確に反映させるためです。
流通普通株式数 — 重要なキーワードは「流通」です。企業が発行した株式の総数から自己株式（自社買いした株式）を除いた、実際に市場で取引されている株数を指します。
例として、米国銀行（BAC.US）の2022年の実績を使って計算してみましょう：
公式に当てはめると：EPS = ($275.28 - $15.13) ÷ 81.137 = $3.21
面白い点は、財務諸表には「普通株主に帰属する純利益」として直接記載されていることです。これは純利益から優先株配当を差し引いたものと同じです。投資家はこの数字を株数で割るだけで、簡単にEPSを得ることができます。ただし、実はこの計算は財務諸表側ですでに済まされているため、自分で計算する必要はほとんどありません。
EPSを素早く確認する二つの方法
方法一：財務諸表から直接確認（最も正確）
公式の情報源は米国証券取引委員会（SEC）のウェブサイトsec.govです。EDGAR検索システムにアクセスし、企業コード（例：AAPL）を入力。該当する年次報告書（10-K）や四半期報告書（10-Q）を開き、「連結損益計算書」（CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS）内の「Earnings per share」を探せばすぐにわかります。これが最も信頼できる方法です。
方法二：金融情報サイトから確認（便利）
SeekingAlphaやYahoo Financeなどの無料サイトでも確認可能です。ただし、これらは複数のEPS指標を表示します：基本EPS、希釈EPS、予想EPS、TTM EPSなど。特に断りがなければ、一般的には基本EPSを参考にすれば十分です。
EPSを使った銘柄選択の正しいアプローチ
EPSは孤立した数字ではなく、比較の中で意味を持ちます。
第一段階：長期のトレンドを見ること
Appleの2019年から2024年までのEPSは一貫して上昇しています。これは何を示すか？会社の収益力が継続的に強化されている証拠です。一方、ある企業のEPSが年々下がっている場合、たとえ今の数字が高く見えても注意が必要です。利益が縮小していることを意味し、将来的に株主に分配される利益も減少する可能性が高いからです。
第二段階：同業他社と横並び比較
同じ業界内で比較することが重要です。例えば、半導体業界のNVIDIA、Qualcomm、AMDの三社を例にとると、単純にEPSの絶対値だけを見るとQualcommが最も高いかもしれません。しかし、株価のリターンと合わせて見ると、NVIDIAは同期間で251%の上昇を見せており、Qualcommの69%に比べて圧倒的です。つまり、EPSが高いからといって必ずしも株価の上昇が大きいわけではありません。
第三段階：PER（株価収益率）と併用して評価
これが最も重要なステップです。例えば、A社の株価が30ドル、EPSが1ドルならPERは30倍です。もし同じ業界の平均PERが10倍なら、市場はA社に対して3倍のプレミアムをつけていることになります。これは過大評価かもしれませんし、市場が将来の成長を期待している証拠でもあります。少なくとも、この基準を持つことで判断の土台ができます。
EPSだけに頼ると落とし穴にハマる
これは初心者が陥りやすい誤りです。EPSは利益の指標として有用ですが、多くの細かい点を隠しています。
細部一：株式買い戻しの「魔術」
純利益が変わらなくても、自己株式買い戻しにより流通株式数が減少すれば、EPSは自動的に上昇します。例えば、流通株数が10億株から8億株に減れば、EPSは25%増加しますが、実際の利益は変わっていません。多くの企業はこの「テクニック」を使ってEPSの見かけ上の改善を演出しています。
細部二：一時的な特別項目の歪み
例えば、レストランチェーンが値上がりした土地を売却し、一時的な収益を得たとします。これは実際の営業利益ではなく、一過性の収入です。これをEPSに含めると、実際の継続的な収益力を過大評価してしまいます。賢明な投資家はこうした「非経常的な損益」を除外し、持続的なEPSだけを見るべきです。
細部三：会計処理の柔軟性
会計基準の違いにより、同じ取引でもEPSに差が出ることがあります。したがって、EPSの数字だけを見るのではなく、財務諸表の「会計方針」も確認する必要があります。
基本EPSと希釈EPS：どちらを見るべきか？
財務諸表には通常、二つのEPSが記載されています。多くの人がその違いを理解していません。
基本EPS — 現在の実際に流通している株式数を用いて計算したもので、会社の現状の利益を反映します。
希釈EPS — すべての潜在的に株式に変換可能な証券（従業員のストックオプション、転換社債、優先株など）を仮定して計算したもので、分母が大きくなるため、一般的に基本EPSより低くなります。
例としてコカ・コーラの場合、基本EPSは2.50ドルですが、希釈EPSは2.19ドルです。これは、2200万株の転換可能証券が存在しているためです。
投資家への示唆： 希釈EPSはより悲観的な数字であり、最悪のシナリオを示しています。基本EPSと希釈EPSの差が大きい場合、将来的に株式が希釈されるリスクが高いことを意味します。
EPSと株価・配当の関係
EPSが堅調であれば株価は上昇しやすい — ただし絶対ではありません。市場はEPSの成長率を予測して動きます。例えば、市場がEPSの成長を20%と見込んでいるのに、実際には10%しか伸びなかった場合、株価は下落することもあります。逆に、予想が低かった場合は、実績が少しでも良ければ株価は上昇します。市場は予測と実績の差を取引しているのです。
EPSと配当の関係 — EPSは会社がどれだけ稼いでいるかを示し、配当はその中からどれだけ分配するかの決定です。EPSが高いほど、理論上は高い配当を出せる余裕があります。ただし、成長企業は配当を出さずに再投資に回すことも多く、成熟企業は安定的に配当を出す傾向があります。
市場はどうやってEPS予測を行うか
ウォール街のアナリストは常に将来のEPSを予測しています。実績値が発表されると、市場はその予測値と比較します：
これが、時には実績が良くても株価が下がる理由です。市場は予想と実績の差に反応しているためです。
一言でまとめると
EPSは投資分析の入り口の鍵だが、絶対の保証ではない。 それは、利益の指標として有用ですが、同時に株式買い戻しや一時的な特別項目、会計処理の違いなどによる歪みも存在します。成熟した投資家は、EPSを問いかけの材料とし、結論を出すための唯一の指標としないことが重要です。