本当にユーロは上昇し続けるのか？ドルのこの下落トレンドは年末まで続くのか

最近欧元/美元のパフォーマンスが特に目立っています。12月以降、ドル指数は連続9営業日下落し、最新の見積もりは99.24、下落率は0.08％です。同時に、欧元/ドルも8連騰を記録し、最新価格は1.1637です。この動きの背後にあるのは一体何でしょうか？

FRBの利下げ期待が主要な推進力

市場の論理は実はそれほど複雑ではありません——FRBが間もなく利下げを行うことが、直接的にドルにとってネガティブ材料となっています。シカゴ商品取引所のFedWatchツールの最新データによると、現在、市場は12月のFRBの利下げ（25ベーシスポイント）確率が89.2％に達しています。さらに、2026年に2回の利下げが予想されており、長期的なドルへの圧力は想像に難くありません。

12月はドルの「死の月」

歴史的な法則から見ると、12月はこれまでドルにとって好ましい月ではありません。過去10年のデータを振り返ると、12月にドル指数が下落した年は8年あり、その確率は80％に上ります。これらの年の平均下落幅は約0.91％であり、12月は年間を通じてドルにとって最も「不親切」な月と呼ばれています。この論理に従えば、今年の12月もドルは引き続き圧力にさらされるでしょう。

重要な変数：日本銀行の利上げとFRB議長候補

しかし、最終的にドルがどれだけ下落するかは、二つの重要な要素次第です。一つは日本銀行の動き——最新の予想では、日本銀行の12月の利上げ確率は80％に上昇しており、これがドルに追加の圧力をかけることになります。もう一つは、FRB議長の候補者です。米国大統領のトランプは最近、チーフエコノミストのハセッをこの役職に就かせることを検討していると明らかにしました。

専門家の見解は？

ロッセル・インベストメントのグローバルFX責任者Van Luuは、「もしハセッがFRBを率いることになれば、FRBの政策スタンスはよりハト派的になるだろう」と述べており、これがドルの弱含みをさらに促進すると見ています。この予想の下、欧元/ドルは今年の約1.19の高値を突破し、約4年ぶりの新高値を記録する可能性があります。

スタンダードバンクのG10戦略責任者Steven Barrowは、「複数の要因が『完璧な嵐』を形成しつつある」と指摘しています——日本銀行の利上げ、ハセッのFRB議長就任、そして関税政策のネガティブな影響が重なり、これらがドルに対して三重の打撃を与えると述べています。彼は、「これらの変化が2024年の残り数週間内に実現しなくても、2026年初には必ず実現するだろう」と述べています。

ドイツ銀行のマクロストラテジストTim Bakerは、より具体的な予測を示し、「ドルは第3四半期の安値水準まで下落する可能性が高い」と述べており、これによりドル指数は少なくとも2％の下落余地があると見ています。