金は2025年に前例のない驚異的な道のりを歩みました。平均3455ドル/オンスから始まり、10月には4381ドルに達した後、年末に近づくにつれて4065ドル付近まで下落しました。この変動の激しい動きは、アナリスト間で激しい議論を巻き起こしています：2026年も上昇トレンドが続き5000ドルに達するのか、それとも調整局面が待ち受けているのか？
最初の答えは、絶え間なく上昇を続ける需要側から出ています。2025年第2四半期の総需要は1249トンで、前年比3%増加しましたが、その価値は45%増の1320億ドルに跳ね上がりました。この価値の急騰は、供給量の控えめな増加と対照的であり、重要な事実を反映しています：投資家はどんな価格でも金を欲しがっているのです。
上場投資信託（ETFs）は4720億ドルの資金流入を記録し、保有量は3838トンに達し、史上最高値に非常に近い水準です。実際、ブルームバーグのデータによると、新規進出した投資家の28%が初めて金をポートフォリオに加え、調整局面でもポジションを維持していることから、金に対する見方に根本的な変化が起きていることが示唆されます。
機関投資家の側では、中央銀行の買い入れは止まりません。第1四半期だけで244トンを追加し、これは前四半期平均の24%増です。データは、44%の中央銀行が金の保有を管理しているのに対し、前年は37%だったことを示しています。
中国だけでも1か月で65トンを買い増し、連続22か月の増加を記録しています。トルコの保有量は600トンに達しました。これらの大手新興国の組織的かつ継続的な動きは、少なくとも2026年まで政府の支援が続くことを示唆しています。
鉱山からの供給は弱点となりつつあります。第1四半期の供給はわずか856トンで、前年比1%増にとどまり、需要の急増には追いついていません。さらに悪いことに、リサイクルされた金は1%減少しており、所有者はさらなる上昇を見越して資産を保持しています。
生産コストも急速に上昇しています。世界平均採掘コストは1470ドル/オンスに達し、10年ぶりの高値です。これにより、生産拡大は非常にコスト高となり、2026年も需要と供給のギャップは依然として大きいままでしょう。
米連邦準備制度理事会（FRB）は10月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、3.75-4.00%にしました。これは2024年12月以来の2回目の利下げです。取引プラットフォームの予測では、2025年12月にさらに25ベーシスポイントの追加緩和が見込まれ、2026年には新たな利下げも予想されています。
ブラックロックのレポートによると、穏やかなシナリオでは2026年末までにFRBの金利は3.4%に達する可能性があります。名目金利が下がると、実質金利も低下し、金の投資コストが下がるため、金の魅力が高まります。
欧州中央銀行（ECB）や日本銀行も緩和的または拡張的な政策を維持しており、世界的な金融緩和の流れは、安全資産としての金の需要を後押ししています。
世界の公的債務はGDP比で100%を超え、財政持続性に対する深刻な懸念が高まっています。国際通貨基金（IMF）や世界銀行は、今後の財政圧力に警鐘を鳴らしています。これにより、投資家は安全な避難先を求め、金は購買力の喪失からの保護手段として注目されています。
同時に、大手経済国の財政緊縮策の遅れは、債券市場に圧力をかけ続けています。ブルームバーグ・エコノミクスのデータによると、2025年第3四半期だけで、主要ヘッジファンドの42%が金のポジションを強化しました。
米中貿易摩擦や中東の緊張など、地政学的な紛争は、7%の年次増加をもたらし、地政学的リスクヘッジのために金需要を押し上げています。今年半ばに台湾海峡の緊張が高まった際には、価格は3400ドルに達しました。先行き不透明感が続く中、10月には4300ドルを超えました。
この歴史的パターンは、2026年に新たな地政学的ショックがあれば、価格が史上最高値を更新する可能性を示唆しています。
金はドルや実質金利と逆の関係にあります。2025年、ドル指数はピークから7.64%下落し、10年債の利回りも4.6%から4.07%に低下しました。
この二重の下落は、投資家にドル資産からの資金移動を促し、金の魅力を高めました。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、この流れが2026年の予測を支える可能性があると見ています。特に、実質金利が約1.2%で安定していることが重要です。
HSBCは、2026年前半に金が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルになると予測しています。バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルと見込みつつも、短期的な調整に注意を促しています。
ゴールドマン・サックスは予測を4900ドルに引き上げ、ETFの資金流入と中央銀行の買い増し継続を根拠としています。JPモルガンは2026年半ばまでに5055ドルに達すると予想しています。
専門家の間で最も多く見られる予測範囲は、4800〜5000ドルのピークと、平均は4200〜4800ドルです。
ただし、警告もあります。HSBC自身は、2026年後半に勢いを失う可能性を指摘し、利益確定のために調整が起きて4200ドルまで下落する可能性を示唆しています。ただし、3800ドルを下回ることは、深刻な経済ショックがなければ考えにくいとしています。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けると、「信頼性の試験」に直面することになり、特に工業需要の弱さが懸念材料です。
一方、JPモルガンやドイツ銀行は、金は下値を割り込みにくい新たな価格帯に入り、投資家の見方が短期の投機から長期の実質的な投資へと変化していると一致しています。
日足チャートでは、11月21日の終値は4065ドルで、上昇チャネルを下抜けたものの、主要なトレンドラインは維持しています。価格は4000ドル付近で強い支持を受けています。
RSIは50で安定し、完全な中立状態を示しています。MACDはゼロラインの上にあり、全体のトレンドは上昇基調を維持しています。短期的には、4000〜4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向で推移すると予想されます。
最初の強い抵抗は4200ドル、その次は4400ドルと4680ドルです。これらを突破すれば、目標の5000ドルへの道が開けます。
リスクはあるものの、2026年は本格的な5000ドル到達を目指す動きが見込まれています。中央銀行の買い増し、個人投資家の金への関心、供給の制約と高コスト、そして世界的な金融緩和政策の継続がその背景です。
ただし、利益確定や短期調整も予想されるため、注意は必要です。それでも、長期的なトレンドを壊すことはなく、金は単なる商品ではなく、戦略的な長期投資へと変貌しています。
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2026年に金価格は下落するのか？5000ドルへの道、または避けられない調整
金は2025年に前例のない驚異的な道のりを歩みました。平均3455ドル/オンスから始まり、10月には4381ドルに達した後、年末に近づくにつれて4065ドル付近まで下落しました。この変動の激しい動きは、アナリスト間で激しい議論を巻き起こしています：2026年も上昇トレンドが続き5000ドルに達するのか、それとも調整局面が待ち受けているのか？
前例のない投資需要が価格を押し上げる
最初の答えは、絶え間なく上昇を続ける需要側から出ています。2025年第2四半期の総需要は1249トンで、前年比3%増加しましたが、その価値は45%増の1320億ドルに跳ね上がりました。この価値の急騰は、供給量の控えめな増加と対照的であり、重要な事実を反映しています：投資家はどんな価格でも金を欲しがっているのです。
上場投資信託（ETFs）は4720億ドルの資金流入を記録し、保有量は3838トンに達し、史上最高値に非常に近い水準です。実際、ブルームバーグのデータによると、新規進出した投資家の28%が初めて金をポートフォリオに加え、調整局面でもポジションを維持していることから、金に対する見方に根本的な変化が起きていることが示唆されます。
中央銀行は5000ドルへの道を延長
機関投資家の側では、中央銀行の買い入れは止まりません。第1四半期だけで244トンを追加し、これは前四半期平均の24%増です。データは、44%の中央銀行が金の保有を管理しているのに対し、前年は37%だったことを示しています。
中国だけでも1か月で65トンを買い増し、連続22か月の増加を記録しています。トルコの保有量は600トンに達しました。これらの大手新興国の組織的かつ継続的な動きは、少なくとも2026年まで政府の支援が続くことを示唆しています。
供給逼迫が価格を押し上げる
鉱山からの供給は弱点となりつつあります。第1四半期の供給はわずか856トンで、前年比1%増にとどまり、需要の急増には追いついていません。さらに悪いことに、リサイクルされた金は1%減少しており、所有者はさらなる上昇を見越して資産を保持しています。
生産コストも急速に上昇しています。世界平均採掘コストは1470ドル/オンスに達し、10年ぶりの高値です。これにより、生産拡大は非常にコスト高となり、2026年も需要と供給のギャップは依然として大きいままでしょう。
金融政策は緩和へ向かう
米連邦準備制度理事会（FRB）は10月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、3.75-4.00%にしました。これは2024年12月以来の2回目の利下げです。取引プラットフォームの予測では、2025年12月にさらに25ベーシスポイントの追加緩和が見込まれ、2026年には新たな利下げも予想されています。
ブラックロックのレポートによると、穏やかなシナリオでは2026年末までにFRBの金利は3.4%に達する可能性があります。名目金利が下がると、実質金利も低下し、金の投資コストが下がるため、金の魅力が高まります。
欧州中央銀行（ECB）や日本銀行も緩和的または拡張的な政策を維持しており、世界的な金融緩和の流れは、安全資産としての金の需要を後押ししています。
債務とインフレが経済危機を深める
世界の公的債務はGDP比で100%を超え、財政持続性に対する深刻な懸念が高まっています。国際通貨基金（IMF）や世界銀行は、今後の財政圧力に警鐘を鳴らしています。これにより、投資家は安全な避難先を求め、金は購買力の喪失からの保護手段として注目されています。
同時に、大手経済国の財政緊縮策の遅れは、債券市場に圧力をかけ続けています。ブルームバーグ・エコノミクスのデータによると、2025年第3四半期だけで、主要ヘッジファンドの42%が金のポジションを強化しました。
地政学的緊張が価格を押し上げる
米中貿易摩擦や中東の緊張など、地政学的な紛争は、7%の年次増加をもたらし、地政学的リスクヘッジのために金需要を押し上げています。今年半ばに台湾海峡の緊張が高まった際には、価格は3400ドルに達しました。先行き不透明感が続く中、10月には4300ドルを超えました。
この歴史的パターンは、2026年に新たな地政学的ショックがあれば、価格が史上最高値を更新する可能性を示唆しています。
弱いドルと低金利が上昇を支える
金はドルや実質金利と逆の関係にあります。2025年、ドル指数はピークから7.64%下落し、10年債の利回りも4.6%から4.07%に低下しました。
この二重の下落は、投資家にドル資産からの資金移動を促し、金の魅力を高めました。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、この流れが2026年の予測を支える可能性があると見ています。特に、実質金利が約1.2%で安定していることが重要です。
2026年の金価格予測は？
HSBCは、2026年前半に金が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルになると予測しています。バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルと見込みつつも、短期的な調整に注意を促しています。
ゴールドマン・サックスは予測を4900ドルに引き上げ、ETFの資金流入と中央銀行の買い増し継続を根拠としています。JPモルガンは2026年半ばまでに5055ドルに達すると予想しています。
専門家の間で最も多く見られる予測範囲は、4800〜5000ドルのピークと、平均は4200〜4800ドルです。
リスク：調整は4200ドルまで
ただし、警告もあります。HSBC自身は、2026年後半に勢いを失う可能性を指摘し、利益確定のために調整が起きて4200ドルまで下落する可能性を示唆しています。ただし、3800ドルを下回ることは、深刻な経済ショックがなければ考えにくいとしています。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けると、「信頼性の試験」に直面することになり、特に工業需要の弱さが懸念材料です。
一方、JPモルガンやドイツ銀行は、金は下値を割り込みにくい新たな価格帯に入り、投資家の見方が短期の投機から長期の実質的な投資へと変化していると一致しています。
テクニカル分析：短期的には中立、次の波を待つ
日足チャートでは、11月21日の終値は4065ドルで、上昇チャネルを下抜けたものの、主要なトレンドラインは維持しています。価格は4000ドル付近で強い支持を受けています。
RSIは50で安定し、完全な中立状態を示しています。MACDはゼロラインの上にあり、全体のトレンドは上昇基調を維持しています。短期的には、4000〜4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向で推移すると予想されます。
最初の強い抵抗は4200ドル、その次は4400ドルと4680ドルです。これらを突破すれば、目標の5000ドルへの道が開けます。
まとめ：上昇の可能性が高い
リスクはあるものの、2026年は本格的な5000ドル到達を目指す動きが見込まれています。中央銀行の買い増し、個人投資家の金への関心、供給の制約と高コスト、そして世界的な金融緩和政策の継続がその背景です。
ただし、利益確定や短期調整も予想されるため、注意は必要です。それでも、長期的なトレンドを壊すことはなく、金は単なる商品ではなく、戦略的な長期投資へと変貌しています。