日円の展望には変数があり、日銀の利上げの声が高まる中、ドル/円は160.0を突破できるか？

日本経済の回復は予想ほどではないものの、政策面での利上げの声は高まっている。これは一体いつ頃に円高に向かう兆しを示すのか。最近発表された第3四半期の国内総生産（GDP）データによると、日本経済は前期比年率で1.8％の縮小を記録し、6四半期ぶりのマイナス成長となった。これにより円の上昇にはネガティブな要因となっている。しかし、日本銀行の委員である小枝淳子氏の最新の発言は異なるシグナルを示している。金利の「正常化」は避けられない流れとなっており、最も早く来月には利上げが行われる可能性もある。

経済の困難と政策の矛盾の攻防

高市政府は約25兆円規模の経済刺激策を打ち出す計画であり、その規模は昨年の13.9兆円を上回る可能性がある。この施策は経済成長を促進することを目的としているが、市場では過度な刺激が日本の財政リスクを高めるとの懸念が広がっている。さらに注目すべきは、日本の重要なインフレ指標が3年半連続で中央銀行の目標水準付近、あるいはそれを超える水準を維持していることだ。9月の実質賃金は9ヶ月連続で減少しており、家庭の購買力に圧力がかかっていることを示している。

このような背景の中、円の動きは二重の試練に直面している。一方では、経済の軟調さが予想外の刺激策の導入を支持している。もう一方では、インフレ圧力と賃金の下落が日銀の利上げを正当化する理由となっている。投資家の間では、日銀が経済政策の影響で利上げを遅らせるとの見方が一般的であり、そのため円は圧力を受け続けている。

為替市場の激しい変動、円はいつ反発する？

木曜日（11月20日）、日本の10年国債利回りは1.842％に上昇し、ドル/円は157.78の高値に達した。これは一時的な高値であり、158.0に迫る水準だ。日本の財務大臣である片山皋月氏は何度も警告を発し、最近の為替市場の一方向かつ急激な変動に懸念を示している。為替レートの安定とファンダメンタルズの反映は重要だ。

市場の見解は分かれている。RBC BlueBay資産管理のマーク・ダウディング氏は、高市政権の政策信用が損なわれれば、投資家はすべての資産を売却し始める可能性があると述べている。T&D資産管理の岡宏首席ストラテジストは、刺激策発表後に「株・為替・債券の三殺」となる恐れを懸念しており、これは2022年の英国トラス政権発足時の市場混乱に似ていると指摘している。一方、TD Securitiesのアレックス・ルー氏は、「大規模な予算案」が提示されれば、日本の長期国債の利回りはさらに上昇し、ドル/円は160円に向かって下落する可能性があると予測している。

テクニカル分析：160.0は重要な抵抗線

日足チャートを見ると、ドル/円の相対力指数（RSI）は買われ過ぎの領域にあり、為替レートは加速して上昇していることがわかる。短期的には上昇トレンドは継続し、ドル/円が157.0で安定すれば、今後160.0への反発が期待される。

投資家は11月27日前後の時間帯に注意を払い、潜在的な反転リスクに警戒すべきだ。円がいつ上昇するかは、日銀が経済刺激とインフレ抑制のバランスを取れるかにかかっている。利上げが予定通り進めば円は支えられる可能性があるが、逆に進まなければ円安リスクはさらに拡大する。現状の鍵は、政策のシグナルと市場の期待が再調整できるかどうかにかかっている。