2026年ドル/円は140に達するか？機関投資家が円高の波に賭ける

日元反弹の展望がますます明確になってきました。モルガン・スタンレーの最新予測によると、ドル/円は最短で2026年第1四半期に140付近に下落し、これは円がドルに対して約10%の上昇を示す可能性があることを意味します。

二つの大きな力が円の反転を促す

現在、ドル/円は156.60付近で揺れていますが、変化の兆しはすでに現れています。一つは、FRBの利下げ期待が高まっていることです。最近の当局者のハト派的な発言により、市場の12月の利下げ期待は80%に達しています。もう一つは、日本の新首相・高市早苗が積極的な財政政策を推進しており、これが円の政策的支援となっています。

米国経済の減速とFRBの継続的な利下げが重なると、米国の利回りは必然的に低下し、ドル/円の適正価値を押し下げることになります。モルガン・スタンレーのストラテジスト、マシュー・ホーンバックらは、現在の為替レートは公正価値から乖離しており、回帰過程で円高になる可能性が高いと指摘しています。

なぜ円は反発できるのか

ストラテジストたちの論理の流れは非常に明快です。日本の財政政策は積極的ですが、過度な拡張性はなく、中央銀行の介入余地を残しています。同時に、ファンドマネージャーたちは一般的に円の評価が大きく低く見積もられていると考えており、市場は政府や中央銀行の介入に対して心理的に準備を整えています。

米国銀行の11月調査もこの見方を裏付けています。同行が約170人のファンドマネージャーにインタビューした結果、約3分の1が円が来年最もパフォーマンスの良い主要通貨になると考えています。彼らの見解では、過小評価された円と潜在的な政策支援が、反発局面を促進するのに十分だとしています。

今後の注目点

ドル/円の物語はこれで終わりません。モルガン・スタンレーは、2026年第1四半期に140に達した後、年末までに147付近に反発する可能性を予測しています。これは何を意味するのでしょうか？下半期に米国経済の回復兆候が見られると、為替差益を狙った取引需要が再び高まり、円に対する新たな下落圧力が生じる可能性があります。

簡単に言えば、円の上昇のチャンスは来年上半期に集中している可能性があります。この機会を逃すと、円は再び圧力に直面するかもしれません。