2025-12-24 13:26:12

持有某主流借贷协议token的投资者现在日子不好过。反观股权持有者？他们香得很。

这背后的问题值得思考：当初的承诺是什么？token要作为superior forms of ownership和equity的替代品，给持有者带来真实的治理权和收益权。结果呢？现实和理想的gap越来越大。

监管不确定性曾经被拿来当挡箭牌——"市场还在探索，等等看"。但这个借口已经用不了了。全球各地政策框架在完善，市场参与者的预期也在调整。问题是，很多项目的token机制根本没设计好，无法在明确的监管环境下跑通equity的承诺。

某些私人公司干脆走了捷径：发token，但token本身和真实权益、现金流、决策权几乎脱钩。这不是创新，这是打着Web3幌子的融资。

真正的token economy要比equity更强，前提是token得有实际的经济承载——不管是governance、收益权还是使用权。单纯的投机工具，再多的技术包装也改变不了本质。

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MetaDreamer

· 16時間前

又是这套，早就看透了。token跟equityのギャップはまるで深い溝のようで、埋めることはできない。早く買った人は今確かに灰をかぶっている、なぜ？これらのプロジェクトは最初から私たちに真の権利を与えるつもりはなく、純粋な資金調達の手法に過ぎない。規制が来て初めて本当の試練となる。その虚偽の約束はすべて真実の姿を現す。

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HashBard

· 16時間前

エクイティとトークンの富のギャップは、正直なところ今のWeb3で最大の物語の亀裂です... 未来を約束されたと思ったら、スプレッドシートを手に入れただけでした

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ProposalManiac

· 16時間前

これが机制设计がうまくいかなかった典型例だ。当初は絶賛していたのに、今ではコンプライアンス要件を見るとすぐにバレてしまう。tokenとequityの切り離しは歴史上何度もあったことであり、ホワイトペーパーに治理承诺を書いても実際に実行されるかどうかは別問題だ。 --- コンプライアンスが来て初めて、自分たちのtoken設計の酷さに気づく。誰を恨めばいいのか。 --- だからこそ、キャッシュフローの支えがない治理权は紙上の空論だ。これはインセンティブ整合の基本的な論理であり、なぜ多くのプロジェクトが理解できていないのか。 --- Web3の名のもとに従来の資金調達の手法をやるのは笑える。まるで「私たちはただ一波を掻きたいだけです」と言っているようだ。 --- token economyがequityより優れているという前提は全く実現されていない。ガバナンスだけあっても実権の分配がなければ、投資者は逃げ出す。 --- 規制の不確実性を盾に何年も引き伸ばしてきたが、今や各地の枠組みが整ったことで、慌てて机制を変え始めている。遅すぎる。

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YieldChaser

· 16時間前

またまた韭菜を刈るための偽装が剥がされたな。以前からあのトークンは空気币だと見抜いていたが、今になって気付くのはあまりにも純粋すぎる。要するに資金調達のためで、配当の仕組みもきちんと考えられていない。ガバナンスもその程度だ。トークンエコノミー？笑わせるな、これらのプロジェクトを早く規制すべきだ。白白を騙し続けさせるな。私募と早期保有者こそが勝者で、我々散户はただの犠牲者だ。規制が入ればすぐに露呈する。本当にキャッシュフローを支えるトークンはほとんど見たことがない。大半はトークンゲームに過ぎず、名前を変えてまた一巡だ。

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RunWithRugs