2025年末までに、白銀は1オンスあたり71ドル近くに達し、年間上昇率は120％を超えました。同時期の金のパフォーマンスも良好で、約60％上昇しています；ビットコインの物語はさらに劇的で、10月の12.6万から高騰し、その後年末には8.7万に下落しました。

面白いことに、このラウンドの市場では、白銀のパフォーマンスが伝統的な避難資産である金を明らかに上回っていますが、その背後にある論理は一体何でしょうか？

**マクロ環境が扉を開いた**

2025年、世界の金融政策は明らかに緩和されており、米連邦準備制度は何度も利下げを行い、実質利回りを直接押し下げています。同時にドルも弱含んでいます。この公式を覚えておくことが重要です：低実質金利＋インフレ期待の継続＝ハードアセットの最良の時代。金は2600から4500に上昇し、この上昇幅は実際には理解しやすいものです。

**しかし、白銀は違います**

金は主に避難プレミアムを享受しますが、白銀は避難資産としての側面に加え、経済拡大サイクルにも参加できます。歴史的に見て、経済が回復するたびに白銀は金より先に動き出します――それは価値保存のためだけでなく、工業需要のためでもあります。この二重の性質が、周期的な市場での爆発力を決定づけています。

**工業需要こそが真のエンジン**

白銀の消費構造において、工業用途はすでに約半分を占めており、その割合はさらに増加しています。最大の増加源は三つの方向から来ています：太陽光発電、電化のアップグレード、電気自動車の普及です。一台の電気自動車には約25〜50グラムの白銀が必要で、従来のガソリン車よりもはるかに多いです。充電スタンドや急速充電などのインフラも大量の白銀を消費しており、これがこの市場の核心的な推進力となっています。