現貨黃金週四的大幅調整，並非簡單的技術回檔，而是市場對美聯儲貨幣政策預期發生根本性轉變的直接反映。這次金價下跌23.90美元至4171.36美元/盎司，實際上暴露了過去幾個交易日內市場情緒的劇烈反轉。## 政策預期反轉成為殺手鐧最具衝擊力的變化在於美聯儲12月降息概率的突然崩塌。交易員預期機率最新跌破50%，相比前一日的62.9%，跌幅超過12個百分點。這種預期的劇烈調整，直接動搖了支撑黃金上漲的基礎邏輯。美聯儲官員近日發表的一系列言論，徹底改變了市場對後續政策的判斷。聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆明確指出，當前利率已更接近中性水平，進一步寬鬆空間有限，暗示繼續降息可能過度刺激經濟。クリークランド連儲主席ハマックもまた、貨幣政策はインフレをコントロールできる水準に維持する必要があると述べ、最近の降息に対して慎重な姿勢を示している。相比之下、早前市場曾寄望政府停擺導致經濟數據缺失會迫使美聯儲採取預防性降息，但這一預期已煙消雲散。## 多重因素疊加打壓金價除了政策預期反轉，黃金還面臨來自多個方向的拋售壓力。独立金属交易員Tai Wong指出，這波調整涉及整個風險資產類別，股市、債券、美元、オンチェーン出金都遭遇集中拋售——這是典型的「買消息、賣新聞」行情。政府停擺結束後，投資者迅速獲利離場。先前金價曾在盤中觸及4244.94美元/盎司，創10月21日以來新高，但這一高位恰好為獲利了結提供了理想的出場點。## 美股與黃金的聯動效應美股週四遭遇猛烈拋售，進一步強化了金價下跌的勢頭。道瓊斯指數大跌797.6點（跌幅1.65%），標普500重挫1.66%，ナスダック更是大跌2.29%，三大指數均創10月10日以來最糟糕單日表現。這種股債雙殺局面反映出市場對人工智能資本支出能否轉化為實際生產力提升的擔憂升溫，高估值資產面臨重新定價壓力。在這種環境下，金は避險資產としての魅力が短期的なリスク解放によって抑制されている。## 復甦過程中的不確定性アメリカ政府は43日間のシャットダウンを経てついに再稼働したが、Monex USAのワシントン駐在トレーディングマネージャーJuan Perezは、市場の不確実性を完全に解消するには不十分だと指摘している。9月と10月の経済データの補完時期やデータの質、これらの補充データが市場判断に与える影響の程度は未だ不明だ。この情報の空白は市場のボラティリティを持続的に高めるだろう。## 金価の技術面での弱さの兆候が明確にFXStreetのアナリストChristian Borjon Valenciaは、金の上昇トレンドの枠組みは依然として完全だが、買い圧力は弱まりつつあると指摘している。RSI(は水平推移を示し、買い勢いが失われつつあることを示唆している。技術的には、金価格は木曜日に4200ドル/盎司の重要なサポートラインを割り込み、売り圧力を一段と高めた。次の重要なサポートは4100ドル/盎司に位置し、これを割り込めば、20日移動平均線)SMA(や4074ドル/盎司のサポートラインをテストすることになる。これを下回ると、10月28日の安値3886ドル/盎司に向けて下落が加速する可能性が高い。## 降息の根本的な論理の変化Kitco MetalsのシニアアナリストJim Wyckoffは、市場予想の変遷を振り返る。最初は、政府のシャットダウン終了後に発表される経済指標が労働市場の弱さを示し、それが12月の降息期待を押し上げると考えられていた。しかし、より多くの官員が慎重な立場を示すにつれ、その論理的連鎖は崩れつつある。FRBのパウエル議長は、10月の利下げ後、「今年のさらなる利下げは遠い未来の話ではない」と強調した。サンフランシスコ連邦準備銀行のデイリー総裁は、価格安定と最大雇用という二つの目標のリスクがバランスしているとし、12月の金利決定に対して開かれた姿勢を示した——この「開かれた」姿勢は、実質的に金利維持の余地を提供している。通常、降息は金にとって有利だ。金は利子を生まない資産であり、経済の不確実な時期の避難先とみなされるためだ。しかし、この論理の逆もまた真であり、政策の引き締め期待が高まると金の魅力は減少する。## 今後の注目ポイントアメリカの経済データが段階的に補完される前は、市場のボラティリティは高水準を維持し続けるだろう。金価格の下落は、政策預期の根本的な変化を反映するとともに、現在の市場情緒の不安定さも映し出している。投資家は次の点に注目すべきだ：美聯儲官員の今後の発言、経済データの公表ペースと内容、そしてグローバルなリスク資産の動向。
金価格下落の背後にある真実：FRBの政策転換が連鎖反応を引き起こす
現貨黃金週四的大幅調整，並非簡單的技術回檔，而是市場對美聯儲貨幣政策預期發生根本性轉變的直接反映。這次金價下跌23.90美元至4171.36美元/盎司，實際上暴露了過去幾個交易日內市場情緒的劇烈反轉。
政策預期反轉成為殺手鐧
最具衝擊力的變化在於美聯儲12月降息概率的突然崩塌。交易員預期機率最新跌破50%，相比前一日的62.9%，跌幅超過12個百分點。這種預期的劇烈調整，直接動搖了支撑黃金上漲的基礎邏輯。
美聯儲官員近日發表的一系列言論，徹底改變了市場對後續政策的判斷。聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆明確指出，當前利率已更接近中性水平，進一步寬鬆空間有限，暗示繼續降息可能過度刺激經濟。クリークランド連儲主席ハマックもまた、貨幣政策はインフレをコントロールできる水準に維持する必要があると述べ、最近の降息に対して慎重な姿勢を示している。
相比之下、早前市場曾寄望政府停擺導致經濟數據缺失會迫使美聯儲採取預防性降息，但這一預期已煙消雲散。
多重因素疊加打壓金價
除了政策預期反轉，黃金還面臨來自多個方向的拋售壓力。独立金属交易員Tai Wong指出，這波調整涉及整個風險資產類別，股市、債券、美元、オンチェーン出金都遭遇集中拋售——這是典型的「買消息、賣新聞」行情。政府停擺結束後，投資者迅速獲利離場。
先前金價曾在盤中觸及4244.94美元/盎司，創10月21日以來新高，但這一高位恰好為獲利了結提供了理想的出場點。
美股與黃金的聯動效應
美股週四遭遇猛烈拋售，進一步強化了金價下跌的勢頭。道瓊斯指數大跌797.6點（跌幅1.65%），標普500重挫1.66%，ナスダック更是大跌2.29%，三大指數均創10月10日以來最糟糕單日表現。
這種股債雙殺局面反映出市場對人工智能資本支出能否轉化為實際生產力提升的擔憂升溫，高估值資產面臨重新定價壓力。在這種環境下，金は避險資產としての魅力が短期的なリスク解放によって抑制されている。
復甦過程中的不確定性
アメリカ政府は43日間のシャットダウンを経てついに再稼働したが、Monex USAのワシントン駐在トレーディングマネージャーJuan Perezは、市場の不確実性を完全に解消するには不十分だと指摘している。9月と10月の経済データの補完時期やデータの質、これらの補充データが市場判断に与える影響の程度は未だ不明だ。この情報の空白は市場のボラティリティを持続的に高めるだろう。
金価の技術面での弱さの兆候が明確に
FXStreetのアナリストChristian Borjon Valenciaは、金の上昇トレンドの枠組みは依然として完全だが、買い圧力は弱まりつつあると指摘している。RSI(は水平推移を示し、買い勢いが失われつつあることを示唆している。
技術的には、金価格は木曜日に4200ドル/盎司の重要なサポートラインを割り込み、売り圧力を一段と高めた。次の重要なサポートは4100ドル/盎司に位置し、これを割り込めば、20日移動平均線)SMA(や4074ドル/盎司のサポートラインをテストすることになる。これを下回ると、10月28日の安値3886ドル/盎司に向けて下落が加速する可能性が高い。
降息の根本的な論理の変化
Kitco MetalsのシニアアナリストJim Wyckoffは、市場予想の変遷を振り返る。最初は、政府のシャットダウン終了後に発表される経済指標が労働市場の弱さを示し、それが12月の降息期待を押し上げると考えられていた。しかし、より多くの官員が慎重な立場を示すにつれ、その論理的連鎖は崩れつつある。
FRBのパウエル議長は、10月の利下げ後、「今年のさらなる利下げは遠い未来の話ではない」と強調した。サンフランシスコ連邦準備銀行のデイリー総裁は、価格安定と最大雇用という二つの目標のリスクがバランスしているとし、12月の金利決定に対して開かれた姿勢を示した——この「開かれた」姿勢は、実質的に金利維持の余地を提供している。
通常、降息は金にとって有利だ。金は利子を生まない資産であり、経済の不確実な時期の避難先とみなされるためだ。しかし、この論理の逆もまた真であり、政策の引き締め期待が高まると金の魅力は減少する。
今後の注目ポイント
アメリカの経済データが段階的に補完される前は、市場のボラティリティは高水準を維持し続けるだろう。金価格の下落は、政策預期の根本的な変化を反映するとともに、現在の市場情緒の不安定さも映し出している。投資家は次の点に注目すべきだ：美聯儲官員の今後の発言、経済データの公表ペースと内容、そしてグローバルなリスク資産の動向。