毎年4つの取引日があり、市場は同様の「魔法の瞬間」—これが投資界でよく言われる四巫日です。この期間に多くの人が警戒心を高めるのは、通常、異常な価格の激しい変動が伴うためです。しかし、その背後で何が起きているのでしょうか？なぜ四巫日が投資家の注目を集めるのか？
四巫日という名称は、アメリカの4種類のデリバティブ商品が同時に満期を迎える現象に由来します。これら4種類の商品は、個別株先物、個別株オプション、株価指数先物、株価指数オプションです。
デリバティブ商品の価格付けロジックは現物と全く異なります。先物やオプションは「未来の価格」概念を取引しており、市場が強気の場合、先物価格は現物より高くなります—逆もまた然りです。決済日が近づくにつれ、先物価格と現物価格は徐々に収束し、最終的に一致します。この見えない価格の引っ張り合いは、まるで何らかの「魔術師の力」に操られているかのようであるため、「四巫日」と呼ばれています。
アメリカのデリバティブ商品は四半期ごとに決済されるため、年間4回発生し、それぞれ3月、6月、9月、12月の第3金曜日にあたります。これが四巫日（Quadruple witching day）の由来です。
投資家はこれらの重要な日付をカレンダーに記しておくべきです：
特に注意：レバレッジ取引を行う場合、これらの日は特に慎重になる必要があります。価格の変動幅が大きく、強制決済を引き起こす可能性があります。
四巫日における市場の動きは、通常、次の3つの特徴を示します。
第一、取引量とボラティリティの急増。デリバティブ商品が最終決済段階に入ると、参加者が大幅に増加し、現物と先物の裁定取引も活発になります。
第二、感情が市場を支配。恐怖指数が上昇し、市場の売買回転率が急増します。ファンダメンタルズの影響は一時的に脇に置かれます。
第三、価格がファンダメンタルズから乖離。株や指数の上昇・下降は、企業の収益や経済指標と乖離し、純粋にテクニカルや資金面の動きに左右されることが多いです。
デリバティブの決済価格は、通常、四巫日の最後の1時間の現物平均価格を採用します。これを「四巫小時間」（Quadruple witching hour）と呼びます。
このため、大口の機関投資家はこの1時間に集中して操作を行い、現物価格を自分たちに有利な方向へ誘導しようとします。彼らの狙いは明確です：価格の動きをコントロールし、デリバティブの決済価格を最大化して利益を得ることです。
市場観察によると、彼らは一般的に「過剰売りを引き上げ、過剰買いを抑える」戦略を取ります。過度に売り込まれた株を高値に引き上げ、過熱した株を押し下げることで、決済時に最適な利益空間を確保しようとします。
1994年以降の完全な統計によると、明らかな現象が浮かび上がっています：強気市場の年には、四巫日には大口投資家は現物価格を無理やり引き上げる傾向があります。しかし調査によると、これらの四巫日に過剰に買われた株の88%は一週間以内に下落し、S&P500指数の平均下落率は**1.2%**に達します。
これは、市場の真実を反映しています：大口投資家が価格を引き上げるのは、実際の需要を超えたものであり、デリバティブ決済後には新たな買い手の支えがなくなり、個人投資家の利益確定により株価が下落するのです。
もちろん、例外もあります。特定の年に弱気市場だった場合、四巫日は逆に下落することもありますし、また、多くの個人投資家が便乗して「爆買い」し、大口投資家が巻き込まれるケースもあります。
長期保有者にとって、四巫日の価格変動は無視しても良いでしょう。最終的には株価はファンダメンタルズに戻るため、短期的な資金の動きは企業の長期価値を変えません。
短期トレーダーにとって、特に資金面の操作を行う者にとっては、四巫日が非常に重要です。この期間中、多くの資金が市場に投入され、四巫日前後の1週間の価格変動は平日よりも明らかに大きくなる傾向があります。過剰売りからの反発を狙うなら買い、過熱感からの反落を予想するなら空売りを検討すべきです。
ただし、これらの取引は純粋に資金面の動きに基づいており、ファンダメンタルズとは無関係です。短期的な保有に限定し、損切りルールを厳守することが最も重要です。さもないと、最終的に大きな損失を被る可能性があります。
過去の経験から、強気市場の年の四巫日には過剰に上昇し、弱気市場の年には下落する傾向があります。
現在、米国株式市場はAIブームの継続的な支援を受けており、2024年の四巫日も引き続き強気の展開が予想されます。ただし、重大なブラックスワンイベントが起これば、市場は反転する可能性もあります。投資家は市場動向を注意深く監視すべきです。
もう一つの実務的な注意点：デリバティブ商品を使って市場に参加する場合、短期取引を計画しない限り、四巫日前の1週間前には早めにポジションを切り替えるべきです。決済に近づくと流動性が低下し、取引コストも増加しますし、ポジションの切り替え自体も追加コストを伴う可能性があります。
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四巫日来临前投资人必看：为何市场会异常波动？
毎年4つの取引日があり、市場は同様の「魔法の瞬間」—これが投資界でよく言われる四巫日です。この期間に多くの人が警戒心を高めるのは、通常、異常な価格の激しい変動が伴うためです。しかし、その背後で何が起きているのでしょうか？なぜ四巫日が投資家の注目を集めるのか？
四巫日の核心メカニズムは何か
四巫日という名称は、アメリカの4種類のデリバティブ商品が同時に満期を迎える現象に由来します。これら4種類の商品は、個別株先物、個別株オプション、株価指数先物、株価指数オプションです。
デリバティブ商品の価格付けロジックは現物と全く異なります。先物やオプションは「未来の価格」概念を取引しており、市場が強気の場合、先物価格は現物より高くなります—逆もまた然りです。決済日が近づくにつれ、先物価格と現物価格は徐々に収束し、最終的に一致します。この見えない価格の引っ張り合いは、まるで何らかの「魔術師の力」に操られているかのようであるため、「四巫日」と呼ばれています。
アメリカのデリバティブ商品は四半期ごとに決済されるため、年間4回発生し、それぞれ3月、6月、9月、12月の第3金曜日にあたります。これが四巫日（Quadruple witching day）の由来です。
2024年の四巫日の日程表
投資家はこれらの重要な日付をカレンダーに記しておくべきです：
特に注意：レバレッジ取引を行う場合、これらの日は特に慎重になる必要があります。価格の変動幅が大きく、強制決済を引き起こす可能性があります。
四巫日が市場の異動を引き起こす理由
四巫日における市場の動きは、通常、次の3つの特徴を示します。
第一、取引量とボラティリティの急増。デリバティブ商品が最終決済段階に入ると、参加者が大幅に増加し、現物と先物の裁定取引も活発になります。
第二、感情が市場を支配。恐怖指数が上昇し、市場の売買回転率が急増します。ファンダメンタルズの影響は一時的に脇に置かれます。
第三、価格がファンダメンタルズから乖離。株や指数の上昇・下降は、企業の収益や経済指標と乖離し、純粋にテクニカルや資金面の動きに左右されることが多いです。
大口投資家の操作が四巫日でより顕著に
デリバティブの決済価格は、通常、四巫日の最後の1時間の現物平均価格を採用します。これを「四巫小時間」（Quadruple witching hour）と呼びます。
このため、大口の機関投資家はこの1時間に集中して操作を行い、現物価格を自分たちに有利な方向へ誘導しようとします。彼らの狙いは明確です：価格の動きをコントロールし、デリバティブの決済価格を最大化して利益を得ることです。
市場観察によると、彼らは一般的に「過剰売りを引き上げ、過剰買いを抑える」戦略を取ります。過度に売り込まれた株を高値に引き上げ、過熱した株を押し下げることで、決済時に最適な利益空間を確保しようとします。
歴史的データから見える規則性
1994年以降の完全な統計によると、明らかな現象が浮かび上がっています：強気市場の年には、四巫日には大口投資家は現物価格を無理やり引き上げる傾向があります。しかし調査によると、これらの四巫日に過剰に買われた株の88%は一週間以内に下落し、S&P500指数の平均下落率は**1.2%**に達します。
これは、市場の真実を反映しています：大口投資家が価格を引き上げるのは、実際の需要を超えたものであり、デリバティブ決済後には新たな買い手の支えがなくなり、個人投資家の利益確定により株価が下落するのです。
もちろん、例外もあります。特定の年に弱気市場だった場合、四巫日は逆に下落することもありますし、また、多くの個人投資家が便乗して「爆買い」し、大口投資家が巻き込まれるケースもあります。
四巫日が投資家に与える教訓
長期保有者にとって、四巫日の価格変動は無視しても良いでしょう。最終的には株価はファンダメンタルズに戻るため、短期的な資金の動きは企業の長期価値を変えません。
短期トレーダーにとって、特に資金面の操作を行う者にとっては、四巫日が非常に重要です。この期間中、多くの資金が市場に投入され、四巫日前後の1週間の価格変動は平日よりも明らかに大きくなる傾向があります。過剰売りからの反発を狙うなら買い、過熱感からの反落を予想するなら空売りを検討すべきです。
ただし、これらの取引は純粋に資金面の動きに基づいており、ファンダメンタルズとは無関係です。短期的な保有に限定し、損切りルールを厳守することが最も重要です。さもないと、最終的に大きな損失を被る可能性があります。
2024年の市場展望と投資アドバイス
過去の経験から、強気市場の年の四巫日には過剰に上昇し、弱気市場の年には下落する傾向があります。
現在、米国株式市場はAIブームの継続的な支援を受けており、2024年の四巫日も引き続き強気の展開が予想されます。ただし、重大なブラックスワンイベントが起これば、市場は反転する可能性もあります。投資家は市場動向を注意深く監視すべきです。
もう一つの実務的な注意点：デリバティブ商品を使って市場に参加する場合、短期取引を計画しない限り、四巫日前の1週間前には早めにポジションを切り替えるべきです。決済に近づくと流動性が低下し、取引コストも増加しますし、ポジションの切り替え自体も追加コストを伴う可能性があります。