原油市場は氷河期に突入？OPEC+の増産延期、石油の今後の動向は多くの課題に直面

ロシア・ウクライナ情勢の変化、非OPEC供給の継続的な流入、世界的な需要の低迷——これら三つの力が石油の未来動向を再形成しつつある。こうした背景の中、OPEC+は大きな調整を決定した。

OPEC+が示す重要なシグナル：増産計画の緊急性

11月30日、石油輸出国機構OPEC+は重要会議を開催する。業界筋の情報によると、世界の原油供給に過剰の兆候が見られることから、サウジアラビアとその同盟国は2026年第一四半期に増産ペースを調整し、当初予定していた生産拡大計画を一時的に延期することを決定した。

この決定は、市場の圧力の大きさを反映している。11月28日現在、WTI原油の価格は59.08ドル/バレル（横ばい）、ブレント原油は63.02ドル/バレル（0.14%小幅上昇）となっている。最近の反発兆候はあるものの、原油価格は4か月連続で下落軌道にある。2025年初から現在まで、WTI原油は18%下落し、ブレント原油は17%下落した。この継続的な軟化傾向は、OPEC+にとって生産能力の再考を余儀なくさせている。

地政学的変化と供給過剰の二重圧力

石油の未来動向を推進する重要な要因は、やはり地政学である。米国のトランプ大統領はウクライナ和平交渉を推進しており、合意に達すればロシアの原油供給は段階的に国際市場に復帰し、世界的な原油供給過剰の状況をさらに悪化させる可能性がある。

ロシア供給の潜在的な解放に加え、他地域からの強力な生産も継続的に増加している。これにより、OPEC+が減産措置を取ったとしても、油価を効果的に支えることは難しい状況だ。

権威ある機関の予測：石油の未来は暗い

複数の世界的トップ投資銀行は、石油の未来動向について慎重な見方を示している。

ゴールドマン・サックスの分析によると、地政学的状況が現状維持と仮定した場合、非ロシア地域の供給が堅調に推移し、2026年のブレント原油とWTI原油の価格はそれぞれ56ドル/バレルと52ドル/バレルに下落する可能性がある。もしロシアとウクライナが最終的に和平合意に達し、米国がロシアへの制裁を解除すれば、ブレントとWTIの価格はさらに1バレルあたり4-5ドル下落し、2026年の平均価格は51-52ドル/バレルに落ち込む見込みだ。

モルガン・スタンレーの見解はさらに悲観的だ。同銀行は、深刻な供給過剰の影響により、2026年第4四半期のブレント原油価格は50ドルを割り込み、その後の2027年には30-40ドルの範囲に下落する可能性が高いと予測している。

要するに、OPEC+が増産計画の調整を決定したとしても、地政学の緩和や世界的な非OPEC供給の充実といった多くの逆風が石油の未来を左右している。この油市の冬は、まだ始まったばかりかもしれない。