ビットコインは2025年を通じて不安定な動きを見せました。10月に過去最高値の$126,080に急騰した後、暗号資産は急激な調整を経験し、その価値の25%以上を失いました。12月中旬現在、BTCは約$88,240で取引されており、最近の下落を反映しています。しかし、表面下の混乱の中には、特に現在の米国政権の政策によって形成されたマクロ経済の背景を考慮すると、引き続き積み増しを正当化する説得力のある理由があります。この物語の転換点は、ワシントンが暗号通貨との関係に根本的な変化を示したときに始まりました。2025年3月、行政命令により戦略的ビットコイン備蓄と米国デジタル資産ストックパイルが設立され、機関投資家による暗号採用にとって画期的な瞬間となりました。## 政府が恒久的な保有者へ：備蓄資産戦略最も重要な政策の進展は、政府が純売り手から約20万BTCの恒久的保有者へと変貌したことです。CPAのグレッグ・モナコ氏とMonaco CPAの創設者によると、この戦略的な転換は供給ダイナミクスを根本的に変えます。「政府は今や財務省を通じて資本化され、備蓄保有者として行動しています」とモナコ氏は説明し、資産の国家レベルでの認識の変化を強調しました。これに加えて、ワレン・デイビッド議員が推進する「アメリカのためのビットコイン法案」が成立すれば、アメリカ人は連邦税の支払いをビットコインで行い、その全ての支払いが戦略的ビットコイン備蓄に流入します。この提案は、5年間で最大100万BTCを取得することを目指しており、流通総量の約5%に相当します。これは理論的な話ではなく、既に民間の機関投資資本がこの主権的な需要シグナルを先取りしています。## 規制の明確化が機関投資の参加を促進二つ目の柱は、規制の進展による強気材料です。2025年1月、SECはスタッフ会計通達122を発表し、金融機関が暗号資産の保有を報告する方法を刷新しました。これにより、2022年の指針であるSAB 121を超え、銀行がバランスシート上に暗号資産を保有することを抑制していた規制を打ち破りました。実際の効果は即時で、大手金融機関は明確な会計フレームワークの下で暗号資産のカストディサービスを運営できるようになりました。SECの「Project Crypto」イニシアチブは、古い執行措置の多くを同時に取り消し、規制の姿勢にリセットをもたらしました。「SAB 121の廃止は、機関投資家の抵抗感を取り除きます」とモナコ氏は述べています。「これにより、伝統的な金融が自信を持ってこの分野に参入できるようになり、新たな資本流入とBTC価格の上昇につながる可能性があります。」## グローバルな感染効果：一国の動きが他国を動かすゴールドマン・サックスのクレジットアナリストであり、Coin Bureauの共同創設者であるニック・パックリンは、もう一つの追い風として国際的な波及効果を指摘します。「トランプ政権はビットコインと暗号資産を、米国のグローバル競争力にとって戦略的に重要な資産として位置付けています」とパックリンは記者団に語りました。「この位置付けは、他国が2026年に同様の備蓄戦略を展開する動機付けとなっています。」地政学的な観点は、表面上以上に重要です。超大国がビットコインを備蓄資産とみなすと、競合国は自国の備蓄を構築し、バランスを保つ圧力に直面します。この需要の連鎖は、2025年を超えてBTCの価格上昇を持続させる可能性があります。## オンチェーン行動が忍耐強い資本の蓄積を示すおそらく最も強気のシグナルは、実際にビットコインを保有している者を分析した結果から得られます。オンチェーン指標によると、総供給の63%は12ヶ月以上動いていません。期間を延長すると、全BTCの45%は3年以上休眠状態にあります。これは投機的な取引行動ではなく、イデオロギー的な蓄積です。これらの保有者は、ビットコインを機関の金融システムや政府の価値毀損に対するヘッジと見なしています。市場の下落時には、この層の決意が価格の底値を支え続けます。パニック売りをするトレーダーとは異なり、これらの蓄積者は堅実に保有を続け、調整局面でのビットコインの評価を支えています。モナコ氏は簡潔に述べています。「彼らはイデオロギー的な蓄積者であり、デイトレーダーではありません。彼らの確信が、長期にわたる資産の回復力を生み出しています。」## 大局観：BTC.Dの安定と暗号市場の動揺ビットコインの支配率(BTC.D)は、アルトコイン市場の動きに伴って変動していますが、根底にある仮説は変わりません。戦略的備蓄、規制の明確化、地政学的ポジショニング、忍耐強い蓄積の四つの柱が、ビットコインに対してトップダウンの政策支援とボトムアップの投資家の確信の両面から恩恵をもたらす環境を作り出しています。今後の道筋は、2025年前半に一部楽観派が予測した$200,000への一直線ではありません。むしろ、ボラティリティを伴う積み増しフェーズが続き、各政策発表や規制の明確化が、強気の仮説に段階的な確信を追加していきます。スマートマネーは底値を狙うのではなく、ビットコインが国家のバランスシート上の正式な備蓄資産へと変わる、避けられない構造的変化に備えてポジションを取っています。
なぜスマートマネーは市場の変動性にもかかわらずビットコインを引き続き蓄積しているのか
ビットコインは2025年を通じて不安定な動きを見せました。10月に過去最高値の$126,080に急騰した後、暗号資産は急激な調整を経験し、その価値の25%以上を失いました。12月中旬現在、BTCは約$88,240で取引されており、最近の下落を反映しています。しかし、表面下の混乱の中には、特に現在の米国政権の政策によって形成されたマクロ経済の背景を考慮すると、引き続き積み増しを正当化する説得力のある理由があります。
この物語の転換点は、ワシントンが暗号通貨との関係に根本的な変化を示したときに始まりました。2025年3月、行政命令により戦略的ビットコイン備蓄と米国デジタル資産ストックパイルが設立され、機関投資家による暗号採用にとって画期的な瞬間となりました。
政府が恒久的な保有者へ：備蓄資産戦略
最も重要な政策の進展は、政府が純売り手から約20万BTCの恒久的保有者へと変貌したことです。CPAのグレッグ・モナコ氏とMonaco CPAの創設者によると、この戦略的な転換は供給ダイナミクスを根本的に変えます。「政府は今や財務省を通じて資本化され、備蓄保有者として行動しています」とモナコ氏は説明し、資産の国家レベルでの認識の変化を強調しました。
これに加えて、ワレン・デイビッド議員が推進する「アメリカのためのビットコイン法案」が成立すれば、アメリカ人は連邦税の支払いをビットコインで行い、その全ての支払いが戦略的ビットコイン備蓄に流入します。この提案は、5年間で最大100万BTCを取得することを目指しており、流通総量の約5%に相当します。これは理論的な話ではなく、既に民間の機関投資資本がこの主権的な需要シグナルを先取りしています。
規制の明確化が機関投資の参加を促進
二つ目の柱は、規制の進展による強気材料です。2025年1月、SECはスタッフ会計通達122を発表し、金融機関が暗号資産の保有を報告する方法を刷新しました。これにより、2022年の指針であるSAB 121を超え、銀行がバランスシート上に暗号資産を保有することを抑制していた規制を打ち破りました。
実際の効果は即時で、大手金融機関は明確な会計フレームワークの下で暗号資産のカストディサービスを運営できるようになりました。SECの「Project Crypto」イニシアチブは、古い執行措置の多くを同時に取り消し、規制の姿勢にリセットをもたらしました。
「SAB 121の廃止は、機関投資家の抵抗感を取り除きます」とモナコ氏は述べています。「これにより、伝統的な金融が自信を持ってこの分野に参入できるようになり、新たな資本流入とBTC価格の上昇につながる可能性があります。」
グローバルな感染効果：一国の動きが他国を動かす
ゴールドマン・サックスのクレジットアナリストであり、Coin Bureauの共同創設者であるニック・パックリンは、もう一つの追い風として国際的な波及効果を指摘します。「トランプ政権はビットコインと暗号資産を、米国のグローバル競争力にとって戦略的に重要な資産として位置付けています」とパックリンは記者団に語りました。「この位置付けは、他国が2026年に同様の備蓄戦略を展開する動機付けとなっています。」
地政学的な観点は、表面上以上に重要です。超大国がビットコインを備蓄資産とみなすと、競合国は自国の備蓄を構築し、バランスを保つ圧力に直面します。この需要の連鎖は、2025年を超えてBTCの価格上昇を持続させる可能性があります。
オンチェーン行動が忍耐強い資本の蓄積を示す
おそらく最も強気のシグナルは、実際にビットコインを保有している者を分析した結果から得られます。オンチェーン指標によると、総供給の63%は12ヶ月以上動いていません。期間を延長すると、全BTCの45%は3年以上休眠状態にあります。
これは投機的な取引行動ではなく、イデオロギー的な蓄積です。これらの保有者は、ビットコインを機関の金融システムや政府の価値毀損に対するヘッジと見なしています。市場の下落時には、この層の決意が価格の底値を支え続けます。パニック売りをするトレーダーとは異なり、これらの蓄積者は堅実に保有を続け、調整局面でのビットコインの評価を支えています。
モナコ氏は簡潔に述べています。「彼らはイデオロギー的な蓄積者であり、デイトレーダーではありません。彼らの確信が、長期にわたる資産の回復力を生み出しています。」
大局観：BTC.Dの安定と暗号市場の動揺
ビットコインの支配率(BTC.D)は、アルトコイン市場の動きに伴って変動していますが、根底にある仮説は変わりません。戦略的備蓄、規制の明確化、地政学的ポジショニング、忍耐強い蓄積の四つの柱が、ビットコインに対してトップダウンの政策支援とボトムアップの投資家の確信の両面から恩恵をもたらす環境を作り出しています。
今後の道筋は、2025年前半に一部楽観派が予測した$200,000への一直線ではありません。むしろ、ボラティリティを伴う積み増しフェーズが続き、各政策発表や規制の明確化が、強気の仮説に段階的な確信を追加していきます。スマートマネーは底値を狙うのではなく、ビットコインが国家のバランスシート上の正式な備蓄資産へと変わる、避けられない構造的変化に備えてポジションを取っています。