2025年第1四半期、規制パイロットが開始—BTCとETHは正当な担保として$10 兆ドル規模のデリバティブ市場に足を踏み入れる。CMEはすでにこのインフラ変革の土台作りを進めている。重要なのは、これは一時的に増減する取引量の話ではない。担保が提出され、ロックされ、そのまま保持されるということだ。最初のヘアカット？確かに50％に設定されている。しかし、DCOs（デリバティブ清算機関）(のリスクモデルが洗練され、自信が高まるにつれて、その割引は狭まっていく。示唆されるのは、暗号資産はもはや伝統的金融の端で踊っているだけではなく、構造的な配管となっているということだ。機関投資家は今や、従来の暗号市場を何倍も超えるデリバティブ市場にデジタル資産を預けるための規制の道筋を持っている。流動性のダイナミクスは、担保が単に取引されるだけでなく、ポジションを固定し、支える役割を果たすときに変わる。