12月11日、靴が落ちる。

米連邦準備制度は予定通り、金利を25ベーシスポイント引き下げ、連邦基金金利の目標レンジを3.5%-3.75%に調整した。9月17日と10月29日の2回の操作を含めると、これで今年3回目の利下げとなる——ペースはかなり安定している。

さらに注目すべきは、ドットチャートが示すシグナル：2026年にもう一度25ベーシスポイントの引き下げを予測し、2027年も同様に見込まれている。中央値予測によると、2026年の金利は3.4%に下がり、2027年にはさらに3.1%に低下する見込みだ。

この段階的な緩和路線は、リスク資産にとって何を意味するのか？市場はすでに足で投票し始めている。利下げサイクルが始まると、流動性の見通しの変化はしばしば利下げ自体よりも重要となる。