暗号市場は、レバレッジが複数月の低水準に落ち込む中、ボラティリティの高い11月の後にリセットされる

Source: DefiPlanet Original Title: クリプト市場はボラティリティの高い11月後にリセットされ、レバレッジは数ヶ月低水準に Original Link: https://defi-planet.com/2025/12/crypto-market-resets-after-volatile-november-as-leverage-drops-to-multi-month-low/

速報概要

• クリプトは、デリバティブとETF全体で大規模なレバレッジ解消を経て、12月に堅調な足取りで入った。
• 投機的ポジションがリセットされ、強制ロスカットリスクが低下し、市場構造が強化された。
• BTCとETHは、価格発見がレバレッジ流入よりも現物需要に戻ることで反発。

11月のポジショニングリセット後、市場構造が改善

暗号資産市場は、デリバティブと上場投資信託（ETF）を中心に投機的ポジションを一掃した荒れた11月を経て、より堅実な足取りで12月に入った。最新のデータによると、トレーダーはレバレッジを大幅に縮小しており、年末に向けてより健全な市場構造を形成しているとアナリストは述べている。

11月のポジションリセット：

• BTC/ETH/SOLの永久先物の建玉は前月比16%減 • 米国のスポットETFでは35億ドルのBTCと14億ドルのETHの流出 • BTCの先物ファンディングレートは90日平均を2σ下回った

デリバティブとETFの流出が広範なポジショニングリセットを示す

11月は、主要なデジタル資産の中で最も大規模な巻き戻しの一つとなった。ビットコイン、イーサリアム、ソラナの永久先物の建玉は、数週間にわたる高水準の投機活動に続き、月間で16%縮小した。

この動きは米国のスポットETFの流出にも反映された。ビットコインファンドは11月に35億ドルの資金流出を記録し、イーサリアム関連商品は14億ドルの償還を示した。同時に、ビットコインの永久先物ファンディングレートは一時、90日平均を2標準偏差下回り、今期最も急な資金流出の一つとなった後、月末に安定した。

デリバティブの冷却とETFの資金流出は、マクロ経済の変動性の高まりの中で意図的なリスク削減を示している。

低水準の投機的レバレッジが市場の耐性を向上

11月を通じて防御的なトーンだったにもかかわらず、12月初旬には慎重な楽観論への顕著なシフトが見られる。主な要因は、投機的レバレッジの急縮小だ。アナリストによると、この縮小は市場の強制ロスカットリスクを有意に低減し、最近の下落を増幅させた「エアポケット」ダイナミクスを排除している。

投機的エクスポージャーを追跡するシステム全体のレバレッジ比率は、現在約4%～5%に安定しており、夏のリスクテイクピーク時の約10%から低下している。これは、今年最も重要なポジショニングリセットの一つであり、市場をより耐久性のある構造的基盤の上に置いている。過剰なレバレッジが排除されたことで、価格発見はデリバティブ流入に対して敏感さを失い、現物需要により基づくものになりつつある。

現物市場は安定化の兆しを示す

これらの構造的改善はすでに価格動向に反映されている。12月の不安定なスタートの後、暗号資産市場は早期に安定化の兆しを見せており、ビットコインは94,000ドルを回復し、イーサリアムは12月1日の急落後に3,000ドルのレベルを取り戻した。