このところの暗号資産市場の動きは本当に奇妙だ。供給側は引き締まりが続き、需要側も大規模な資金流出は見られない。理屈でいえば、価格は持ちこたえるか、むしろ上昇してもおかしくないはずだ。ところが実際はどうか？ビットコインは大きく下落し、10万ドルという心理的な防衛線も危うくなってきている。多くの人が「また大口が売り浴びせているのでは？」と疑い始めている。

3年間市場を追い続けてきて、今回はこれまでとは少し違うと感じている。今回の下落はパニック的な売りではなく、根本的な問題は米国財務省にある――彼らが流動性のバルブを締めてしまったのだ。

「財務省の問題が、なぜクリプトに関係あるの？」と疑問に思うかもしれない。ここでワシントンの今の膠着状態が関係してくる。政府閉鎖の影響で、財務省の口座には1,500億ドル以上が滞留しており、この資金が手続き上の理由で市場に流れ込めていない。この数字を侮ってはいけない。市場は循環システムのようなもので、資金は血液だ。これだけの巨額の資金がロックされてしまうのは、市場から直接血を抜くようなものだ。

暗号資産が資金流動性にどれほど敏感か？それは非常に敏感だ。本来であれば様子見していた機関投資家の資金も、突然市場の資金が減ってしまい、資金繰りが悪くなるとすぐに躊躇し始め、リスク回避のために一部ポジションを引き揚げるようになる。こうして悪循環が生まれ、買い圧力がどんどん弱まり、価格は支えきれずに下落し続けるしかなくなる。

ここで一つデータを共有したい。過去6ヶ月間、財務省の流動性が変動するたびに――