モールの今回の上場操作は本当に理解できません。時価総額3,000億元で直接上場したのに、第3四半期の売上高はわずか7.8億元？同じ分野の寒武紀を見ても、売上高46億元で時価総額5,600億元を支えています。この計算だと、モールのバリュエーション倍率はまったく常識外れです。

はっきり言って、このバリュエーションは完全にファンダメンタルズから乖離しています。業績の裏付けがない高い時価総額はまるで空中楼閣のようなもので、短期的には資金が投機するかもしれませんが、長期的に見ればこのバブルは遅かれ早かれはじけるでしょう。今の価格は明らかに感情で押し上げられていて、市場が冷静になればバリュエーションの修正は避けられないと思います。