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$100,000での反発から$92,000のサポートへ：ビットコインが主要な価格帯で激しく変動し、オンチェーン活動が引き続き増加する中、このボラティリティは弱気筋への罠なのか、それとも次の大規模な強気拡大前の戦略的な蓄積フェーズなのか？

ビットコインの最近の価格動向は、典型的なレイトサイクルのボラティリティの教科書的な例となっており、BTCは心理的に重要な$100,000ゾーンへ繰り返し急騰するも、その水準を維持できず、急激に$95,000〜$92,000のサポートレンジまで下落し、そこでは積極的な買い圧力が一貫して現れている。これはチャート上で明らかな弱さが見られる一方で、需要は水面下で構造的に活発なままであることを示している。$92,000、$95,000、$98,000間の急激な値動きと、$100,000付近での繰り返される反発は、ロング・ショート両方で多額の清算を引き起こし、過剰レバレッジのトレーダーを一掃しつつ、市場全体に極めて高い不確実性を保っている。しかし、このフェーズを特に重要なものとしているのは、これら激しい価格変動と並行して、オンチェーン指標が引き続き強化されている点であり、アナリストTXMCは、取引活動の増加、アクティブアドレス数の増加、取引所からの資金流出の継続、長期保有者による蓄積の増加を指摘している。これらの状況は、歴史的に見ても真のマクロトップというよりも、むしろミッドブルの再分配フェーズとより密接に一致している。この乖離は、レバレッジリセットや遅れて参入した買い手の利益確定によって一時的に価格が弱含む一方で、より強いホルダーが$92,000〜$96,000のレンジでこっそりと供給を吸収し、コインを投機的トレーダーから長期確信保有者に移している可能性を示唆している。過去のサイクルでも、ビットコインが広いレンジ内で数週間推移した後、爆発的な継続上昇が始まるという類似の動きが見られた。これは主にデリバティブ主導で過熱したラリーの後、オーガニックな現物需要による健全なベースの再構築に時間が必要だったためである。ポジショニングの観点では、多くの規律ある参加者が現在、積極的なレバレッジを控え、$92,000〜$97,000の間で段階的な現物エントリーによる長期蓄積へとシフトしつつ、より下位の需要ゾーンへの流動性掃き出しに備えて追加資本を確保し、短期取引においては明確な無効化レベルでリスクを厳格に管理している。一方、資金調達率の極端な正値からの沈静化、売却局面での未決済建玉の減少、安定的だが着実なETF流入といったデリバティブ指標は、レバレッジが縮小される一方で、機関投資家グレードの資本が選択的に関与し続けていることを示している。心理的には、$100,000の熱狂から$92,000の恐怖へという急速な変化が市場の規律を試し、毎回の下落に反応する感情的な参加者を振るい落とす一方、データ・構造・長期的確率に基づいて行動する者を報いている。結局のところ、短期的な価格は$92,000から$100,000付近の上限レジスタンス帯の間で激しく変動し続ける可能性があるが、オンチェーン活動の持続的な上昇は、広範な強気市場構造が水面下で依然として健在であることを示唆しており、この鋭い値動きのフェーズは弱さへの分配ではなく、むしろ次の大規模な衝動的拡大に向けた市場準備としてのボラタイルな再分配フェーズである可能性が高い。流動性環境、マクロの整合性、センチメントが再び持続的なトレンド継続方向に収束すれば、市場は新たな上昇局面へと移行するだろう。