興味深い現象があります。みんなビットコインが高いと嫌がりますが、10年というスパンで見ると、その複利成長率は依然として多くの伝統的資産を圧倒しています。

主流資産の中で、BTCの10年複合成長率はトップです。

もっと直感的な計算方法に変えてみましょう：2015年12月初め、1BTCはまだ数百ドルでした。今は？約9万ドルレベル。10年で200倍以上になりました。

しかし、2025年がもうすぐ終わるというのに、現物の金と銀が「デジタルゴールド」を抑え込み、A株（中国株）でさえ負けていません。

BTCはなぜ市場全体に負けてしまったのでしょうか？

**1つ目、マクロリスクが引き締まると、BTCは常に真っ先に高ボラティリティ資産として売られます。**ロイターの12月初めの報道でも、BTCは株式市場のセンチメントと高度に連動しており、11月には明確な下落が見られたと指摘されています。

**2つ目、資金流入が継続しません。**11月には現物ビットコインファンドから大規模な純流出があり、暗号市場の総時価総額も高値から下落し、市場は自然とデレバレッジとリスクオフのモードに入りました。

**3つ目、レバレッジをかけたストーリーはボラティリティに耐えにくい。**例えばBTCを大量保有する上場企業の場合、コイン価格の変動だけでなく、資金調達やバリュエーションのディスカウントの二重のプレッシャーを受け、相場が冷え込むとダブルパンチを受けやすくなります。

**4つ目、業界内は3回のサイクルを経て、古いお金、新興勢力、コイン二世が全員参入しました。**こうした賢いお金が、機関投資家や大口と連携して一次・二次市場の流動性を継続的に刈り取り、お金はすべてトッププレイヤーに吸い上げられました。

しかし長期的に見ると、BTCは大きな確率で依然として上昇すると考えられます。なにしろBTCには上限がなく、法定通貨には下限がありません。

ただし、2017年や2021年のような大規模な富の創出効果は、もう再現するのは難しいでしょう。