ブリュッセルが数か月にわたって準備してきた提案をついに発表しました。その計画とは、凍結されたロシア資産を担保として活用し、キエフへの大規模な融資パッケージを提供するというものです。

ここからが難しいところです。ベルギーはこれらの凍結資産の大部分を保有していますが、このスキーム全体にあまり乗り気ではありません。ベルギーの支持がなければ、この金融操作は始まる前に頓挫する可能性があります。

マクロ金融の観点から見ると、この仕組みは興味深いものです。国家資産をローンの担保に使うこと自体は前例がないわけではありませんが、今回はその規模も地政学的なリスクもまったく別次元です。市場は、主権資産の凍結が国際金融プロトコルをどのように再形成するかを注視しています。

特に注目すべきなのは、凍結資産が金融システムでどのように動員されうるか、その前例を作る点です。これがベルギーの官僚主義によって進むのか、頓挫するのかは、ヨーロッパの金融協調がどれだけ柔軟か、あるいは硬直的かを示すサインになるでしょう。

提案は提示されました。ここからが本番です。何十億もの資金と深い政治的思惑が絡む中、すべての関係者を足並み揃えていくという難題が待ち受けています。