「A株で最も価値があるのは上場企業ではなく、毎年底値買いをする個人投資家たちだ」と言う人がいます。

データは嘘をつきません：昨年、ある機関が8,500億元を手にし、定増で7,441億元を吸い上げ、IPOでさらに668億元を調達——この3つの数値はいずれも過去3年で最高です。口では「共同富裕」を叫びながら、実際のやり方はまるで精密な収穫機のようです。

最も皮肉なのはバリュエーションゲームです。モールスレッドは何年も数億元の赤字を出し続けているのに、上場したらいきなり3,000億元の時価総額；カンブリア紀はやっと赤字脱却で数十億元の売上なのに、評価額は6,000億元に跳ね上がる。一方、マイクロソフトが1986年に上場した時はどうだった？時価総額5億ドル、PERはたったの3倍。今は？「ハードテック」とラベルを貼れば、何百倍、何千倍のPERでも争って買われる。こんな誘惑に誰が耐えられるでしょうか？結局、会社を一生懸命経営するより、上場して株を売った方が一発で稼げます。

48元の中国石油を誰かが買い受け、300元の中国船舶を誰かが高値で追い、200元の楽視、500元の全通教育……どの世代にも専用の「塩漬け株」があります。カモは刈られてもまた生えてくる、まるで永久機関のようです。

わかりましたか？二次市場の富豪神話は、配当を除けば、その利益はすべて個人投資家の損失から捻出されています。バリュー投資はきれいごとではなく、普通の人がこの循環から抜け出す唯一の道です。早く目覚めれば早いほど良い、遅ければスープすら飲めません。