ETH取引所の残高が過去最低を記録、供給圧縮は価格反転を引き起こすのか？

【BlockBeats】12月7日に注目すべきシグナルが伝えられました：イーサリアムの中央集権型取引所における残高が過去最低水準にまで減少しました。

データは驚くべきもので、先週木曜日のETH取引所保有比率は流通量の8.7%まで下がり、これは2015年のイーサリアムローンチ以来見たことのない低水準です。日曜日にはわずかに8.8%まで回復しましたが、依然として極端なレンジを推移しています。さらに驚くべきは、7月から現在までに取引所のETH残高が半減以上、43%も急減していることです。同時に、機関投資家やデジタル資産カストディアンによる保有増加のペースが明らかに加速しています。

調査機関Milk Roadは次のように判断しています：「ETHは史上最も供給が逼迫した状態に突入しつつあり、これは前例のないことだ。」比較として、ビットコインの取引所残高はまだ14.7%あり、差は歴然です。

なぜこうなるのでしょうか？主な理由は、大量のETHがすぐに現金化できない場所にロックされているからです。具体的には、ステーキングやリステーキングプロトコル、Layer2エコシステムの活動、カストディ口座、担保による循環、長期保有アカウントなど……これらのシナリオに共通するのは流動性の低さです。

Milk Roadの論理は非常にシンプルです。市場のセンチメントが低迷していても、感情が供給構造を変えることはできません。市場心理と供給現実にギャップが生じた場合、最終的に価格は供給に従うことになります。アナリストのSykodelicは技術的な詳細も補足しています——イーサリアムのエネルギーフロー指標(OBV)は既にレジスタンスを突破していますが、価格は短期的に抑え込まれており、このような乖離は隠れた買い圧力が蓄積されていることを示し、今後の相場展開の前兆となる可能性があります。