#加密货币ETF热潮 最近のETF資金流入は確かにビットコインを一定程度支えていますが、その影響はまだ決定的なものではありません。オンチェーンデータによると、BTC供給量のおよそ3分の1が依然として損失状態にあり、短期保有者の売り圧力も依然として存在します。長期保有者や機関投資家による選択的な買い増し、さらにETFの買いが合わさることで、84,000～90,000ドルのレンジ相場が維持されています。しかし、マクロ経済のシグナルは複雑で、FRBの政策見通しも不透明なため、市場は複数の可能性を考慮する必要があります。今後もETF資金の流れやオンチェーン保有構造の変化に注目し、市場動向を評価していきます。