ETHは8,500ドルに到達できるか？この問いは、多くの人が想像するより現実に近いかもしれません。

最新のオンチェーンデータによると、約80社の大手資産運用機関が合計610万ETHをコールドウォレットに移しています。現在価格で約255億ドルに相当します。これらの機関は1,200以上の分散アドレスを通じて運用しており、平均取得コストは3,700～4,100ドルの範囲で固定されています。

さらに注目すべきは、彼らがデリバティブ市場でショート圧力を作りながら、パニック売りの安価なETHを吸収している点です。そして、これらの資金は3年間のロック期間を設定しており、短期間で市場に戻ることはほぼありません。

なぜ機関はETHに集中して投資するのでしょうか？その答えは3つの収益レイヤーにあります：
ステーキング年率4.3％は、伝統的な米ドル固定収益商品を大きく上回ります。ETFの申込・償還メカニズムによる裁定取引で、年間2回のプレミアムウィンドウを捉えることができます。法定通貨資産が継続的に価値を失う環境下では、ETHの半年間のリターンが従来の金融商品の10年分に匹敵することもあります。多くの企業の財務部門は、すでにこの計算を明確に行っています。

一般投資家にとっても、実行可能な道筋は実はそれほど難しくありません：定期・定額購入＋ステーキングで利息獲得＋ETFプレミアムの捕捉です。具体的な手順としては、毎月決まった日に買い付けてステーキングプールに預け、ETFプレミアムが2.2％を超えた時に申込→償還→現物売却のサイクルを実行し、利益を元本に再投資して複利で運用します。

現在のトレンドをもとに予測すると、今後18か月以内に機関のETH保有量が1,000万枚を突破する可能性があります。ETHの時価総額がBTCを上回る可能性は、理論的仮説から定量的な確率イベントへと変わりつつあります。

参入のチャンスはまだ残っていますが、コストは時間とともに上昇し続けるでしょう。市場で継続的に利益を上げられるのは、多くの場合、他人が躊躇している間に先に行動した人たちです。