昨夜の市場暴落は多くの人を不意打ちにしましたが、本当の嵐はこれからかもしれません。

市場の情報によると、日本銀行は12月19日の金融政策決定会合で25ベーシスポイントの利上げを発表し、政策金利を0.75%まで引き上げる可能性が高いです——これは1995年以来の最高水準となります。この動きを侮ってはいけません。その連鎖反応は想像以上に激しいかもしれません。

円金利が上昇すれば、円相場は必然的に強くなります。ここで問題なのは、世界中の大量の資金がこれまでキャリートレード——低金利の円を借りて、ドルや他の通貨に換えてリスク資産に投資し、ボラティリティで利益を狙う——を行ってきたことです。BTCやETHなど暗号資産の直近の反発も、こうした裁定取引資金の流入が大きく影響しています。

しかし今、円での資金調達コストが上がり、裁定取引の余地が縮小することで、これらの資金は撤退を余儀なくされます。さらに恐ろしいのは、大規模なポジション解消が始まると、市場の流動性が一気に収縮し、ドミノ倒しのようにボラティリティが拡大することです。高レバレッジのトレーダーは、反応する間もなく強制清算される可能性があります。

今この局面で最も堅実な戦略は、レバレッジ倍率を下げ、事前に損切りラインを設定し、「耐えれば何とかなる」とは考えないことです。市場は理屈で動きません。現実のお金で「生き残ることが何よりも大切だ」と教えてくれるだけです。