ビットコインオプションデータが示すサイン：今回の反発は持ちこたえられない可能性

【チェーン文】最近の暗号資産市場は一見安定しているように見えるが、正直言って今回の反発はかなり頼りない——暗号資産業界独自の大きな好材料が支えているわけではない。

オプション市場のデータを見ればその雰囲気が伝わってくる。ビットコイン現物取引はかなり静かなものの、オプション市場では依然としてコールポジションが主流だ。過去2週間でプット/コール比率が大きく下がり、トレーダーたちは年末にもう一段上昇を狙ったポジションを持っていることが分かる。ただし、直近1週間のオプション出来高は明らかに減少し、上昇への自信は明らかに弱まっている。

さらに、95,000ドルという重要な価格帯のコールオプションを見ると——ここ数日、純粋なコールオプションのプレミアムが下落し続けており、市場には上値を追う力がまったく感じられない。各満期日のインプライド・ボラティリティも下がっており、誰も急いでヘッジする気もなければ、レバレッジをかけて上昇に賭ける気もない、つまり価格は横ばいになると見ている。このような状況では、コールオプションの保有は多くても、実際のポジションはかなり受動的だ。

25デルタ・スキューもまだプラス圏にとどまっており、市場が下落リスクに備えていることを意味する。このような構造では通常、ブレイクアウト相場にはなりにくい。

要するに、今価格を支えている主な材料は12月の利下げ期待だけだ。この期待が変わるか、あるいはFRBが「タカ派的利下げ」をしてきた場合は、インプライド・ボラティリティと現物価格が同時に崩れるだろう。