## Gates財団がBRK株を売却: 本当に何が起こっているのか?

ビル・ゲイツの慈善基金が最近、240万株のバークシャー・ハサウェイを売却したことで、多くの投資家が心配し始めました——これは市場に警鐘を鳴らしているのでしょうか？

**二つの重要なシグナル：**

第一、バークシャーは現在$3800億の現金を保有しており、総時価総額の三分の一以上を占めています。ウォーレン・バフェットのスタイルに従えば、このような現金準備は通常、彼が良い投資機会を見つけられないことを意味します。言い換えれば、市場は少し高いかもしれません。S&P 500の現在のPEは約30倍で、歴史的な平均の2倍です。バフェット自身も先季度に何の自社株買いも行わなかったので、この「惜售」の態度は問題をよく示しています。

第二に、売却後もBRKはGates基金の最大のポジション（25%）である。元々の30%から25%に減少したが、これは単にリスクをバランスさせるためではなく、高値（PE 1.6倍の帳簿価値、歴史的には通常1.2-1.5の間）で徐々に現金化している可能性が高い。

**注目すべきは**、Gatesファンドの25のポジションのうち、12が前四半期に減少し、増加はゼロであることです。この集団的な方向転換は偶然ではありません——これは「今は安い商品を見つけられない」という信号です。

もちろん、これは慈善基金のポートフォリオ調整であり、ゲイツ個人の株式売却ではありません。しかし、以前の四半期から純買いが続いていたことを考えると、この転換は確かに慎重な市場の感情を示しています。