政策の駆け引き下のビットコインのボラティリティの予測：有利な情報は限られており、抑圧は依然として存在する

政策面から見ると、12月1日の量的緩和（QT）プロセスの段階的な終了は、リスク資産市場に「穏やかな有利な情報」を注入しました——この流動性のマージナルな緩和の信号は、資産価格の支えとなる要因になり得ました。しかし、現実の市場の反応は明らかにギャンブルの特徴を示しています：米連邦準備制度は12月の金融政策についてのタカ派的な表現を変えておらず、加えて昨日の2年物国債の利回りは逆に7ベーシスポイント（bps）上昇しました。このことは市場に対して明確な信号を発信しています：市場は今後の迅速な利下げの期待が著しく冷え込んでいることを示しています。

この「利好有限、圧制仍在」という状況は、資産市場に対して二方向の制約を生じています。ひとつは、流動性の緩和の程度が期待を下回り、リスク資産の上昇余地を直接制限し、持続的な上昇モメンタムを形成しにくくしています。もうひとつは、政策のタカ派期待と債券利回りの上昇が、実際に市場参加者のリスク選好を弱めており、資金が高ボラティリティ資産への配分をより慎重にする傾向を強めています。

私は、この複雑な政策と市場環境の中で、ビットコインのボラティリティが上昇することが高確率で起こると考えています。流動性と市場心理に敏感な資産として、その価格動向はQTの出口による穏やかな有利な情報から完全には恩恵を受けられず、さらに政策のタカ派的な期待によって抑制され続けるでしょう。売りと買いの力の引っ張り合いが短期的な価格の変動幅をさらに拡大させることになるでしょう。
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