暗号資産分野のDeFi貸出は、担保資産の価格が下落すると崩壊する

DeFiの貸付プロトコルは大きな減少を経験しており、昨年10月以降、市場全体の価値は約450億ドル減少しています。

Artemisのデータによると、これらのプラットフォームにおける預金総額は36％減少し、2022年10月のピーク1250億ドルから79.6億ドルにまで縮小しています。

AaveがDeFi貸付市場の縮小を牽引

報告によると、Aaveは最も大きな影響を受けたプラットフォームであり、価値は276億ドル減少しました。次いでSparkが54億ドル減少、Eulerが26億ドル減少、Fluidが24億ドル減少、Compoundが20億ドル減少しています。これら上位5つのプラットフォームだけで、市場全体の縮小額40億ドルの大部分を占めています。

専門家は、この減少はDeFiエコシステムの主要プラットフォームにおける再構築の一環を反映していると指摘しています。主な原因は、担保資産の価値低下とレバレッジポジションの清算強制です。

Bravaのステーブルコイン管理プラットフォーム創設者GCクッキーは、「これは誤解を招きやすい情報です。担保資産の価値低下は、主にBTCやETHなどの暗号資産の価格下落によるものであり、一方でステーブルコインの借入需要は安定しています」と述べています。

仮想通貨市場の変動

実際、仮想通貨市場全体は大きな調整局面を迎えています。最大の暗号資産であるビットコインは、2025年10月のピーク126,000ドルから2026年2月初旬には60,000ドル以下に下落し、その後現在は72,000ドル超まで回復しています。

この変動を受けて、暗号資産アナリストのトチは、「暗号資産の貸付分野が縮小しているのではなく、市場の時価総額が下落しているのです」と指摘しています。

トチによると、暗号資産の時価総額は45％減少し、2022年10月の4.38兆ドルから2.48兆ドルに縮小しています。この大きな下落は、DeFiの貸付プロトコルにおける総ロックアップ資産（TVL）にも直接影響しています。TVLはUSD価値で計算されるため、担保としている暗号資産の価格が30％から50％下落すると、担保資産の価値も大きく影響を受け、ユーザーが引き出しを行わなくても、資産価値は著しく減少します。

Aaveの資金流出とガバナンスの不安定化

資産価値の下落に加え、DeFi最大手の貸付プラットフォームAaveも、資金流出に直面しています。

DefiLlamaのデータによると、Aaveに預けられたEthereumトークンの数は、2026年2月初旬には1450万から1207万に減少しています。

業界の専門家は、この減少を市場全体の動向と、Aaveの分散型自律組織（DAO）内で進行中の内部対立に関連付けています。ガバナンスの不一致により、一部のコミュニティメンバーは運営モデルや手続きに疑問を呈し、Aaveの長期的な安定性に懸念を抱いています。

結論

DeFi貸付分野の大きな縮小は、仮想通貨市場全体の大規模な調整局面を反映しています。しかし、専門家が指摘するように、これは長期的な衰退の兆候ではなく、市場が新たなバランスを模索する過程での必然的な変動です。