ゴールドマン・サックスが2026年末に金価格4,900ドルを予測する理由：強気シナリオの解説

ゴールドマン・サックスによる2026年の金価格予測は、機関投資家や市場関係者から高い関心を集めています。グローバル・コモディティ調査部門共同責任者のDaan Struyven氏は、2026年まで貴金属市場に対して前向きな見通しを示しており、さらなる上昇の可能性を指摘しています。同社のベースケースでは、2026年末に金価格が1オンスあたり約4,450ドルに達すると予測しており、より強気のシナリオでは4,900ドルへの到達も視野に入れています。このゴールドマン・サックス金価格予測は、金需要を支えるマクロ経済要因が収束している状況を反映しています。

ゴールドマン・サックスのMarqueeプラットフォームで実施された、900以上の機関投資家顧客を対象とした調査では、金市場の方向性に対する強い確信が示されました。回答者のうち36%が、2026年末までに金価格がトロイオンスあたり5,000ドルを超えると予想し、全体の70%以上の機関投資家が来年にかけて金価格の上昇を見込んでいます。これらの結果は、2026年の金市場展望に対する機関投資家の高い信頼を示しており、現状のファンダメンタルズが貴金属価格の上昇を支持していると判断されています。

中央銀行による積極的な買いが金価格上昇の主導要因

中央銀行による金の積み増しは、貴金属価値を支える最大の構造的要因です。ゴールドマン・サックスの調査によれば、中央銀行は2025年9月に64トンの金を購入し、8月の21トンから急増しています。これは金融当局の需要が一段と高まっていることを示します。同社の分析では、2025年を通じて中央銀行が毎月約64トンの金を積み増しているものの、ゴールドマン・サックスの予測する月間80トンには届いておらず、今後さらなる買い増し余地があることを示唆しています。

中央銀行による構造的な需要は、単なる循環的な取引ではなく長期戦略的なシフトを意味します。ゴールドマン・サックス・リサーチは、中央銀行の金購入を「複数年にわたるトレンド」と位置付け、今後3年間にわたり積み増しが継続するとの見通しです。この継続的な機関需要が金価格の下支えとなり、中央銀行が伝統的な準備通貨から分散を進める中、財政安定性や地政学的分断への懸念が高まっています。中央銀行による年間平均750トン超の購入規模は、投資資金流入を大きく上回る強力な構造的支援となり、短期的な価格変動に左右されず安定的な上昇圧力をもたらします。

新興国中央銀行がこの流れを主導し、米ドル資産への依存を減らし、地政学的制裁や金融政策の影響を受けない準備資産の構築に注力しています。中国、インド、ロシアなどの新興国は、金の普遍的な受容性や通貨下落リスクへの耐性を評価し、体系的な分散投資を推進しています。こうした機関需要は、ドル高や金利上昇による弱含みを相殺し、機関投資家の間で主流となっている強気の金価格分析を支える環境を形成しています。

低金利とドル安が金価格上昇の好条件を創出

2026年に向けたマクロ経済環境は、貴金属市場に強力な追い風を与えています。米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年9月に利下げを開始し、2026年を通じておよそ75ベーシスポイントの追加利下げが市場で見込まれています。こうした金融政策の転換により、非利回り資産である金の保有にかかる機会費用が低下し、金価格の上昇を直接的に後押しします。国債利回りは利下げ観測の高まりで下落し、経済指標の軟化とインフレ率の沈静化により、債券市場では複数回の利下げが織り込まれています。

ドル安も金価格を支える重要な要因です。金は米ドル建てで取引されるため、ドル安は海外の投資家や国際的な中央銀行にとって金を割安に取得できる機会となります。米国債利回りの低下とドル軟化の組み合わせは、ゴールドマン・サックスが「貴金属上昇の最適条件」とする状況です。さらに米国の財政赤字拡大や、ドナルド・トランプ大統領による非伝統的な経済政策も加わり、2026年まで金価格の堅調な推移を支える環境が整いつつあります。

世界的な金融環境も米国と同様の動きを示しています。FRBの政策転換に加え、各国中央銀行も利下げサイクルを開始し、貴金属精錬大手Heraeusはこれを「グローバル金融緩和サイクル」と評価しています。主要国で同時に金融緩和が進むことで、世界的な実質金利が低下し、プラス実質利回りを前提とする金融資産の魅力が減少。インフレヘッジとしての金の位置づけが一段と強まっています。多様なポートフォリオを運用する投資家は、従来の株式や債券配分では実質リターンが限られることを認識し、コモディティや貴金属への投資が資産保全策として重要度を増しています。

金利と金価格の関係は歴史的にも一貫した相関性があります。実質金利がマイナス化または大幅に低下すると、従来型の債券投資よりも金投資の魅力が高まります。現状の米国債利回り水準と2026年に向けた利下げ傾向は、金価格の持続的な上昇に有利な条件を形成しており、多くの機関投資家が採用する2026年金投資戦略の枠組みを支えています。

地政学的不安定と経済的不透明感が金価格上昇を後押し

金融政策に加え、地政学的な分断や経済的不安定も金価格の構造的な上昇要因です。主要国間の緊張や地域紛争、政策の不確実性は貴金属への安全資産需要を生み出し、投資家はリスクが高まる局面で金がポートフォリオの安定資産となり、購買力を維持し、特定の国の金融政策や政治的安定性に依存しない価値を持つことを再認識しています。

経済的不安定は、財政赤字の拡大や債務水準の上昇など複数の要因を通じて金の魅力を強化します。通貨価値の下落や購買力の長期的な減少への懸念が高まるほど、金融政策の失敗や通貨調整リスクから資産を守る目的で金への投資需要が拡大します。財政圧力と金融緩和が重なる環境下では、金はインフレヘッジであり通貨保険としても機能します。

企業や機関投資家は、こうした状況を的確に捉えて金のポートフォリオ配分を高めています。金価格動向に関する専門的な知見を求める金融プロフェッショナルは、従来型の分散投資戦略が金融緩和と地政学リスクの同時進行に十分対応できないことを認識しています。金価格が4,900ドルに到達する理由の分析は、従来の配分よりも貴金属の役割が高まるべきであるとのポートフォリオ構築原則の再評価を端的に示しています。

Gateなどのプラットフォームを活用し、貴金属への投資やポートフォリオ管理を行う市場参加者は、これら構造的な優位性を十分に認識しています。中央銀行による積み増し、低金利、ドル安、地政学的不安定などの支援材料が収束し、2026年まで金価格の上昇を後押しする強力な背景となっています。ゴールドマン・サックス・リサーチはこうした持続的な強気要因が金価格を押し上げると明確に指摘しており、現在の価格水準は長期的なコモディティ配分戦略を実行する投資家にとって妥当な参入時期といえます。